Analiza sprawozdań finansowych
Analiza sprawozdań finansowych
ANALIZA WSKAyNIKOWA
ANALIZA WSKAyNIKOWA
1
1
1
Analiza wskaznikowa
Analiza wskaznikowa
jest rozwinięciem analizy wstępnej sprawozdania
jest rozwinięciem analizy wstępnej sprawozdania
finansowego
finansowego
WYRÓśNIAMY 5 OBSZARÓW ANALIZY WSKAyNIKOWEJ:
WYRÓśNIAMY 5 OBSZARÓW ANALIZY WSKAyNIKOWEJ:
1. ocena PAYNNOŚCI FINANSOWEJ
1. ocena PAYNNOŚCI FINANSOWEJ
2. ocena ZADAUśENIA I ZDOLNOŚCI DO OBSAUGI DAUGU
2. ocena ZADAUśENIA I ZDOLNOŚCI DO OBSAUGI DAUGU
3. ocena SPRAWNOŚCI DZIAAANIA
3. ocena SPRAWNOŚCI DZIAAANIA
4. ocena RENTOWNOŚCI
4. ocena RENTOWNOŚCI
5. ocena RYNKOWEJ WARTOŚCI AKCJI I KAPITAAU
5. ocena RYNKOWEJ WARTOŚCI AKCJI I KAPITAAU
2
2
2
Analiza zadłu\enia
Analiza zadłu\enia
Analiza stopnia zadłu\enia przedsiębiorstwa
Analiza stopnia zadłu\enia przedsiębiorstwa
pozwala ocenić politykę finansową
pozwala ocenić politykę finansową
przedsiębiorstwa w obszarze struktury kapitału i
przedsiębiorstwa w obszarze struktury kapitału i
zakresu korzystania z dzwigni finansowej. Stąd
zakresu korzystania z dzwigni finansowej. Stąd
te\ określa się ją często analizą struktury
te\ określa się ją często analizą struktury
finansowania przedsiębiorstwa.
finansowania przedsiębiorstwa.
Aby optymalnie zadłu\yć przedsiębiorstwo
Aby optymalnie zadłu\yć przedsiębiorstwo
nale\y wziąć pod uwagę ryzyko związane z jego
nale\y wziąć pod uwagę ryzyko związane z jego
działalnością gospodarczą oraz stabilność
działalnością gospodarczą oraz stabilność
osiąganych przepływów pienię\nych.
osiąganych przepływów pienię\nych.
3
3
Analiza zadłu\enia
Analiza zadłu\enia
Wskazniki słu\ące do oceny zadłu\enia
Wskazniki słu\ące do oceny zadłu\enia
przedsiębiorstwa mo\na ująć w dwie
przedsiębiorstwa mo\na ująć w dwie
zasadnicze grupy:
zasadnicze grupy:
wskazniki obrazujące poziom zadłu\enia
wskazniki obrazujące poziom zadłu\enia
przedsiębiorstwa,
przedsiębiorstwa,
wskazniki informujące o zdolności
wskazniki informujące o zdolności
przedsiębiorstwa do obsługi długu.
przedsiębiorstwa do obsługi długu.
4
4
Poziom zadłu\enia
Poziom zadłu\enia
Do oceny struktury finansowania majątku przedsiębiorstwa
Do oceny struktury finansowania majątku przedsiębiorstwa
wykorzystuje szereg wskazników. Najistotniejsze z nich to:
wykorzystuje szereg wskazników. Najistotniejsze z nich to:
1. wskaznik ogólnego zadłu\enia,
1. wskaznik ogólnego zadłu\enia,
2. wskaznik zadłu\enia kapitału własnego,
2. wskaznik zadłu\enia kapitału własnego,
3. wskaznik udziału zadłu\enia długoterminowego w
3. wskaznik udziału zadłu\enia długoterminowego w
zadłu\eniu ogólnym,
zadłu\eniu ogólnym,
4. wskaznik zadłu\enia długoterminowego,
4. wskaznik zadłu\enia długoterminowego,
5. wskaznik zadłu\enia rzeczowych aktywów trwałych
5. wskaznik zadłu\enia rzeczowych aktywów trwałych
5
5
Poziom zadłu\enia
Poziom zadłu\enia
1
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania
Wskaznik ogólnego
Wskaznik ogólnego
= *100%
*100%
zadłu\enia
zadłu\enia
Aktywa ogółem
Określa on w jakim stopniu majątek przedsiębiorstwa jest finansowany kapitałami
obcymi. Zbyt wysoki wskaznik świadczy o du\ym ryzyku finansowym, informując
jednocześnie, \e przedsiębiorstwo mo\e utracić zdolność do zwrotu długów.
Zgodnie z zasadą złotej reguły finansowania wskaznik ten powinien kształtować
się na poziomie 0,5. (50%)
Według standardów zachodnich w przedsiębiorstwie, w którym nie została
zachowana równowaga między kapitałem obcym, a kapitałem własnym, wskaznik
ten powinien oscylować w przedziale 0,57 0,67.
6
6
Poziom zadłu\enia
Poziom zadłu\enia
2
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania
Wskaznik zadłu\enia
= *100%
*100%
kapitału własnego
Kapitał własny
Wskaznik ten określa stopień zaanga\owania kapitału obcego w stosunku do
kapitału własnego, a więc tak\e mo\liwości pokrycia zobowiązań kapitałami
własnymi.
7
7
Poziom zadłu\enia
Poziom zadłu\enia
3
Zobowiązania długoterminowe pow. 1 roku
Wskaznik udziału
= *100%
*100%
zobowiązań
Zobowiązania ogółem
długoterminowych w
zobowiązaniach ogółem
Wskaznik relacji zobowiązań długoterminowych do zobowiązań ogółem wyjaśnia
strukturę kapitałów obcych zaanga\owanych w działalności przedsiębiorstwa.
Zobowiązania długoterminowe są wymagalne w okresie dłu\szym ni\ rok
bilansowy, stąd powinny one pozostawać w racjonalnej proporcji do łącznej kwoty
długów. Zbyt du\y udział zobowiązań krótkoterminowych, w zobowiązaniach
ogółem mo\e prowadzić do utraty płynności finansowej, narastania długów
poprzez kumulowanie się odsetek, wzrost poziomu zadłu\enia i utratę zdolności
do utrzymania się przedsiębiorstwa na rynku
8
8
Poziom zadłu\enia
Poziom zadłu\enia
4
Zobowiązania długoterminowe
Zobowiązania długoterminowe
Wskaznik zadłu\enia
= *100%
*100%
długoterminowego
Kapitał własny
Najistotniejszym dla oceny poziomu zadłu\enia jest wskaznik zadłu\enia
długoterminowego określany te\ wskaznikiem długu.
Zobowiązania długoterminowe dotyczą kredytów i po\yczek długoterminowych,
wyemitowanych obligacji i innych długów których czas zwrotu jest dłu\szy ni\ rok
bilansowy. Wskaznik długu pokazuje strukturę kapitałów stałych. Zadowalający
poziom tego wskaznika jest wynikiem struktury kapitału 33:67, a więc wynosi 0,5.
Wskaznik wy\szy od 1,0 świadczy, \e zobowiązania długoterminowe są wy\sze
od kapitałów własnych. Zatem racjonalny wskaznik długu powinien mieścić się w
przedziale 0,5 - 1,0. Firmy posiadające wy\szą proporcję długoterminowych
zobowiązań do kapitału własnego są uwa\ane za nadmiernie zadłu\one.
9
9
Poziom zadłu\enia
Poziom zadłu\enia
5
Wskaznik
Rzeczowe aktywa trwałe
Rzeczowe aktywa trwałe
poziomu zadłu\enia
= *100%
*100%
rzeczowych aktywów
Zobowiązania długoterminowe
trwałych
Kredyty długoterminowe najczęściej znajdują formalno-prawne zabezpieczenie w
rzeczowych aktywach trwałych. Stąd w ocenie zadłu\enia przydatny mo\e
okazać się wskaznik pokrycia zobowiązań długoterminowych rzeczowymi
aktywami trwałymi, określany te\ wskaznikiem poziomu zadłu\enia rzeczowych
aktywów trwałych. Informuje on o stopniu zabezpieczenia zobowiązań
długoterminowych przez rzeczowe aktywa trwałe. Aktywa te wykorzystywane są
głównie jako zabezpieczenia (hipoteki, zastawy) kredytów i po\yczek. Wskaznik
ten posiada du\ą wagę informacyjną, zwłaszcza w przedsiębiorstwach
zagro\onych upadłością. Nie ma wypracowanej normy dla tego wskaznika.
Tolerowany przez banki poziom tego wskaznika zale\y od ryzyka kredytobiorcy.
Im wy\sze ryzyko tym lepiej musi być zabezpieczony kredyt.
10
10
Zdolność przedsiębiorstwa do
Zdolność przedsiębiorstwa do
obsługi długu
obsługi długu
Poza oceną poziomu zadłu\enia bardzo istotnym
Poza oceną poziomu zadłu\enia bardzo istotnym
aspektem jest zdolność przedsiębiorstwa do
aspektem jest zdolność przedsiębiorstwa do
obsługi długu czyli terminowego regulowania
obsługi długu czyli terminowego regulowania
zobowiązań odsetkowych i spłaty rat kredytu.
zobowiązań odsetkowych i spłaty rat kredytu.
Ocenę zdolności przedsiębiorstwa do obsługi długu
Ocenę zdolności przedsiębiorstwa do obsługi długu
mo\na dokonać w sposób:
mo\na dokonać w sposób:
" statyczny,
" statyczny,
" dynamiczny.
" dynamiczny.
11
11
Zdolność przedsiębiorstwa do obsługi długu
Zdolność przedsiębiorstwa do obsługi długu
(ocena statyczna)
(ocena statyczna)
Do oceny statycznej wykorzystuje się szereg
Do oceny statycznej wykorzystuje się szereg
wskazników, m. in.:
wskazników, m. in.:
1.i 2. wskaznik pokrycia obsługi długu,
1.i 2. wskaznik pokrycia obsługi długu,
3. wskaznik pokrycia zobowiązań odsetkowych,
3. wskaznik pokrycia zobowiązań odsetkowych,
4. wskaznik pokrycia obsługi długu z nadwy\ki
4. wskaznik pokrycia obsługi długu z nadwy\ki
finansowej,
finansowej,
5. wskaznik wiarygodności kredytowej
5. wskaznik wiarygodności kredytowej
6. wskaznik pokrycia zobowiązań ogółem
6. wskaznik pokrycia zobowiązań ogółem
nadwy\ką finansową.
nadwy\ką finansową.
12
12
Obsługa długu
Obsługa długu
1
Zysk brutto + odsetki
Zysk brutto + odsetki
Wskaznik pokrycia
= *100%
*100%
obsługi długu I
Raty kapitałowe + odsetki
Wskaznik pokrycia obsługi długu określany jest równie\ wskaznikiem
wiarygodności kredytowej. Pokazuje on w jakim stopniu wygospodarowany zysk
Pokazuje on w jakim stopniu wygospodarowany zysk
pokrywa obsługę zobowiązań długoterminowych przez co określa stopień
pokrywa obsługę zobowiązań długoterminowych przez co określa stopień
zabezpieczenia obsługi tych zobowiązań.
zabezpieczenia obsługi tych zobowiązań.
Wysokość wskaznika pokrycia obsługi długu I zale\y od kondycji finansowej firmy
Wysokość wskaznika pokrycia obsługi długu I zale\y od kondycji finansowej firmy
i powinna być większa od 1.
i powinna być większa od 1.
13
13
Obsługa długu
Obsługa długu
2
Zysk netto + odsetki " (1 T)
Wskaznik pokrycia
= *100%
*100%
obsługi długu II
Raty kapitałowe + odsetki
gdzie:
T stopa podatku dochodowego
Do zysku netto dodano odsetki po odjęciu podatku dochodowego gdy\ gdyby stanowiły one
zysk to byłyby mniejsze o podatek. Zysk netto czyli po opodatkowaniu nie mo\e być
powiększony o wielkość brutto czyli odsetki
Wskaznik pokrycia obsługi długu określany jest równie\ wskaznikiem
wiarygodności kredytowej
Poziom wskaznika pokrycia obsługi długu II powinien być co najmniej równy, a w
zasadzie wy\szy ni\ 1.
14
14
Obsługa długu
Obsługa długu
3
Wskaznik pokrycia
Wskaznik pokrycia
Zysk brutto + odsetki
Zysk brutto + odsetki
zobowiązań
zobowiązań
= *100%
*100%
Odsetki
odsetkowych
odsetkowych
EBIT
EBIT
Wskaznik pokrycia
Wskaznik pokrycia
zobowiązań
zobowiązań
*100%
*100%
= Odsetki
odsetkowych
odsetkowych
Wskaznik ten informuje czy firma jest w stanie spłacić odsetki, pomija się spłatę
kredytu przyjmując, \e spłata ta zostanie odsunięta w czasie lub kredyt ten
będzie pokryty nowym kredytem zaciągniętym w celu spłacenia poprzedniego.
(kredyty rolowane oraz kredyty rewolwingowe). Jeśli wielkość tego wskaznika
wynosi 1, to oznacza, \e sfinansowane z kredytu przedsiębiorstwo przynosi zysk
pokrywający tylko koszty obsługi kredytu.
Często przyjmuje się średnią normę dla tego wskaznika w granicach 4-5. W
praktyce jednak racjonalne granice dla tej relacji wyznacza poziom zadłu\enia
przedsiębiorstwa, stopy kredytowe oraz poziom generowanego zysku.
15
15
Obsługa długu
Obsługa długu
4
Wskaznik
Zysk netto + amortyzacja
pokrycia obsługi
= *100%
*100%
długu z nadwy\ki
Raty kapitałowe + odsetki + ró\nice kursowe
finansowej
Ten iloraz uwa\a się za najbardziej praktyczny i istotny wyznacznik
wiarygodności kredytowej przedsiębiorstwa. Za wartość normatywną dla tego
wskaznika przyjmuje się 1,5, co oznacza, \e suma zysku netto i amortyzacji
powinna być co najmniej 50% wy\sza ni\ roczna rata kredytu wraz z odsetkami.
Ni\szy poziom tego wskaznika jest dopuszczalny, ale inwestycje, która będzie
finansowana kredytem uznaje się za przedsięwzięcie o podwy\szonym ryzyku.
Kredytodawca \ąda wówczas od przedsiębiorstwa dodatkowych zabezpieczeń.
16
16
Obsługa długu
Obsługa długu
5
Zysk brutto + odsetki + amortyzacja
Wskaznik
= *100%
*100%
wiarygodności
Raty kapitałowe + odsetki + ró\nice kursowe
kredytowej
Dla warunków polskiej sprawozdawczości wskaznik wiarygodności kredytowej
zapisuje się powy\szą formułą.
Tak obliczony wskaznik mo\e być porównywany w układzie międzynarodowym,
gdy\ oparty jest na kategoriach omijających zró\nicowanie rozwiązań
podatkowych. W praktyce międzynarodowych instytucji finansowych jest on
najczęściej liczony na podstawie EBITDA.
17
17
Obsługa długu
Obsługa długu
6
Wskaznik Zysk netto + amortyzacja
= *100%
*100%
pokrycia zobowiązań
Przeciętny stan zobowiązań ogółem
ogółem nadwy\ką
finansową
Równie\ w przypadku tego wskaznika w liczniku mo\e zostać wykorzystany EBIT
lub EBITDA. Wskaznik informuje o zdolności przedsiębiorstwa do spłaty
zobowiązań ogółem za pomocą wygospodarowanych środków. Jeśli wynosi on
np. 25% oznacza to, \e w oparciu o wygenerowaną nadwy\kę finansową mo\na
spłacić 25% zobowiązań ogółem
18
18
Zdolność przedsiębiorstwa do obsługi długu
Zdolność przedsiębiorstwa do obsługi długu
(ocena dynamiczna)
(ocena dynamiczna)
Do dynamicznej oceny zdolności przedsiębiorstwa do
Do dynamicznej oceny zdolności przedsiębiorstwa do
obsługi długu wykorzystuje się w liczniku gotówkę
obsługi długu wykorzystuje się w liczniku gotówkę
operacyjną z rachunku przepływów pienię\nych. Kolejno
operacyjną z rachunku przepływów pienię\nych. Kolejno
mo\na obliczyć:
mo\na obliczyć:
7. wskaznik pokrycia obsługi długu z got. operacyjnej,
7. wskaznik pokrycia obsługi długu z got. operacyjnej,
8. wskaznik pokrycia odsetek,
8. wskaznik pokrycia odsetek,
9. wskaznik pokrycia zobowiązań długoterminowych,
9. wskaznik pokrycia zobowiązań długoterminowych,
10. wskaznik pokrycia zobowiązań kosztowych,
10. wskaznik pokrycia zobowiązań kosztowych,
11. wskaznik pokrycia zobowiązań ogółem
11. wskaznik pokrycia zobowiązań ogółem
19
19
Obsługa długu
Obsługa długu
7
Dodatnie przepływy pienię\ne
netto z działalności operacyjnej
Wskaznik pokrycia
= *100%
*100%
obsługi długu z
Raty kapitałowe + odsetki
gotówki operacyjnej
Wskaznik pokrycia obsługi długu z gotówki operacyjnej informuje w jakim stopniu
firma jest w stanie spłacać raty kapitałowe wraz z odsetkami z wygenerowanej
gotówki operacyjnej
20
20
Obsługa długu
Obsługa długu
8
Dodatnie przepływy pienię\ne
netto z działalności operacyjnej
Wskaznik pokrycia
*100%
*100%
odsetek z gotówki =
odsetki
operacyjnej
Wskaznik informuje ile razy gotówka operacyjna jest wy\sza od odsetek
21
21
Obsługa długu
Obsługa długu
9, 10, 11
Dodatnie przepływy pienię\ne
netto z działalności operacyjnej
Wskaznik pokrycia
= *100%
*100%
zob. długoterm. z
Zobowiązania długoterminowe
gotówki operacyjnej
Dodatnie przepływy pienię\ne
Wskaznik pokrycia
netto z działalności operacyjnej
zob. kosztowych z =
*100%
*100%
Przeciętny stan zobowiązań kosztowych
gotówki operacyjnej
Dodatnie przepływy pienię\ne
Wskaznik pokrycia
netto z działalności operacyjnej
zob. ogółem z
= *100%
*100%
Przeciętny stan zobowiązań ogółem
gotówki operacyjnej
22
22
Obsługa długu
Obsługa długu
Relacje 9,10 i 11 pokazują w jakiej proporcji pozostają
Relacje 9,10 i 11 pokazują w jakiej proporcji pozostają
poszczególne rodzaje zadłu\enia do gotówki operacyjnej.
poszczególne rodzaje zadłu\enia do gotówki operacyjnej.
Ustala się więc kolejno jaką część zadłu\enia długoterminowego
Ustala się więc kolejno jaką część zadłu\enia długoterminowego
mo\na by było spłacić wykorzystując do tego celu gotówkę
mo\na by było spłacić wykorzystując do tego celu gotówkę
operacyjną.
operacyjną.
Mo\na odnieść poziom wygenerowanej gotówki operacyjnej do
Mo\na odnieść poziom wygenerowanej gotówki operacyjnej do
przeciętnego stanu zobowiązań pociągających za sobą koszty, bądz
przeciętnego stanu zobowiązań pociągających za sobą koszty, bądz
do przeciętnego stanu zobowiązań i rezerw na zobowiązania.
do przeciętnego stanu zobowiązań i rezerw na zobowiązania.
Gotówka operacyjna wykazuje większe wahania ni\ nadwy\ka
Gotówka operacyjna wykazuje większe wahania ni\ nadwy\ka
finansowa (zysk netto plus amortyzacja) ale pokazuje ona jakość
finansowa (zysk netto plus amortyzacja) ale pokazuje ona jakość
tej nadwy\ki, jej charakter tzn. czy ma ona tylko charakter
tej nadwy\ki, jej charakter tzn. czy ma ona tylko charakter
memoriałowy czy gotówkowy. Stąd do pomiaru zdolności
memoriałowy czy gotówkowy. Stąd do pomiaru zdolności
przedsiębiorstwa do obsługi długu powinno się korzystać z obydwu
przedsiębiorstwa do obsługi długu powinno się korzystać z obydwu
grup wskazników dobierając je stosownie do specyfiki bran\y.
grup wskazników dobierając je stosownie do specyfiki bran\y.
23
23
Wyszukiwarka
Podobne podstrony:
analiza finansowa wyklad Zdolnosc obslugi dluguOrganizowanie stanowiska pracy do obsługi urządzeń elektrycznych i elektronicznych w pojazdach samocZdolność do klinkieryzacji mieszanin surowcowych z dużym udziałem piaskuo rozwijaniu zdolności do uczenia sie dziecio rozwijaniu zdolnosci do uczenia sie dzieci 116 ec53o rozwijaniu zdolnosci do uczenia sie dzieci 114 d1aaPrezentacja Wykład nr 3 Zdolność do bycia stronąpatofizjologiczne podstawy ograniczenia zdolnosci do wysiłku wraz z wiekiemKształt nowotworu wpływa na jego zdolność do metastazyOsoby fizyczne zdolność do czynności prawnych konspekt wykładu z 26 10 2015DNAStat wersja 2 1 – program do obsługi bazy danych profili genetycznych oraz do obliczeń biostatystwięcej podobnych podstron