2 września 2009
Czy jesteś już naszym subskrybentem? To najprostszy
i najszybszy sposób otrzymywania naszych raportów. Bezpłatnie.
http://www.analizy.pl/subskrypcja.shtml
www.analizy.pl
sierpień 2009
Ranking funduszy emerytalnych
Sierpień był 6 z rzędu miesiącem wzrostów na rynku akcji. W połowie
fundusze z notą w rankingu
miesiąca doszło do niewielkiej przeceny, ale napływ optymistycznych
długoterminowym
danych makroekonomicznych z rynków zagranicznych, a pod koniec
miesiąca także z Polski, wpłynął na poprawę nastrojów w jego drugiej
AXA OFE
części. W rezultacie indeks WIG wzrósł o +7,6%, a WIG20 o +3,5%. Indeksy
Generali OFE
spółek o mniejszej kapitalizacji tj. mWIG40 i sWIG80 wzrosły odpowiednio
o +14,4% oraz +11,5%. Poprzedni miesiąc był więc bardziej udany dla spółek stopy zwrotu benchmarku
SAFU-emp
średnich i mniejszych niż dla tych największych. Największe wzrosty były
miesiąc 2.3%
widoczne w sektorze spółek deweloperskich - indeks WIG-deweloperzy
o12m(*) 4.8%
zyskał bowiem +23,9%.
o24m -4.1%
9.7%
Poprawie sytuacji na rynku akcji nie towarzyszyły wzrosty na rynku długu. o36m
Wpływ na ten rozwój sytuacji miały dwa czynniki tj. wzrost inflacji r/r (*) o12m, o24m, o36m - ostatnie 12,
24, 36 miesięcy
w lipcu, która zgodnie z danymi GUS wyniosła 3,7% oraz decyzja Rady
Polityki Pieniężnej, która po raz drugi z rzędu pozostawiła oficjalne stopy procentowe na tym samym poziomie.
W związku z powyższym pojawiły się obawy, czy ostatnia decyzja RPP jest potwierdzeniem zakończenia cyklu
obniżek stopy procentowej w Polsce. W konsekwencji w sierpniu spadły rentowności papierów dłużnych
umiejscowione w środkowej części jak i na końcu krzywej rentowności. Mimo to, mierzący koniunkturę na rynku
długu wskaznik IROS praktycznie nie zmienił swojej wartości. Nieco więcej spadł jednak indeks obrazujący
koniunkturę w segmencie obligacji z 5-letnim terminem do wykupu. IROS-5 zmalał w sierpniu o -0,32%.
Z powodu sprzyjającej sytuacji na rynku akcji, średnia funduszy emerytalnych (SAFU_emp) wzrosła o +2,3%.
Komentarz do rankingu
Chociaż sierpień nie był najlepszym miesiącem pod względem uzyskiwanych stóp zwrotu, to jednak wydłużenie
okresu wzrostów na rynkach akcji zaczęło wywierać istotne zmiany w zestawieniu, które uwzględnia relację
stopy zwrotu do ryzyka (Information Ratio) w horyzoncie 12-miesięcznym i 36-miesięcznym.
W sierpniu poprawę not uzyskały fundusze, które wypracowały wysoki zysk. Dotyczy to szczególnie OFE Polsat,
Generali OFE oraz OFE PZU Złota Jesień . Swoją dotychczasową pozycję poprawił także Bankowy OFE. Co
prawda OFE Polsat zdołał awansować jedynie w rankingu krótkoterminowym (obecnie nota 5a), ale kilka
ostatnich miesięcy potwierdziło, że wysokie zaangażowanie w akcje pozwoliło funduszowi szybciej odrabiać
wcześniej poniesione straty oraz zmniejszyło dystans pod względem wypracowanej stopy zwrotu w stosunku do
konkurentów także w horyzoncie 36-miesięcznym. Nie zmienia to jednak faktu, że w rankingu długoterminowym
OFE Polsat nadal posiada notę 3a. Wysokie stopy zwrotu, które ostatnio wypracowuje ten fundusz pogarszają
w horyzoncie krótkoterminowym sytuację jego konkurentów. Widać to na przykładzie obecnego lidera rankingu
tj. AXA OFE, który w sierpniu uzyskał niższą notę krótkoterminową tj. 4a.
Fundusz Generali tak jak i PZU Złota Jesień poprawiły oceny w obydwu horyzontach czasowych. Dzięki nocie
5a w horyzoncie długoterminowym fundusz Generali OFE, po 2 miesiącach przerwy, został wiceliderem naszego
zestawienia. Natomiast PZU Złota Jesień poprawił swoją notę w obu horyzontach inwestycyjnych do 4a.
Kilka miesięcy temu rozpoczęła się dobra seria dla funduszu Bankowy OFE, który najpierw zaczął istotnie
poprawiać swoją sytuację w rankingu krótkoterminowym. W sierpniu, czyli po upływie kolejnych miesięcy,
poprawie uległa również jego ocena w rankingu długoterminowym. Z pozycji klasycznego outsidera, Bankowy
OFE awansował w rankingu 36-miesięcznym o jedną pozycję otrzymując notę 2a. Jest to potwierdzenie, że po
długim paśmie niepowodzeń, fundusz zaczął poprawiać niekorzystną statystykę.
Obecnie najgorszą relację zysku do ryzyka posiadają fundusze OFE Warta i Nordea OFE. Natomiast dwa
największe pod względem posiadanych aktywów fundusze emerytalne tj. ING OFE i Aviva OFE otrzymały
w rankingu długoterminowym notę 2a. Warto zauważyć, że Aviva OFE nie wykazuje już straty za okres ostatnich
12 miesięcy. W kontekście odbicia na rynkach akcji duże znaczenie odgrywa fakt, że dwa największe na naszym
rynku fundusze emerytalne były w ciągu ostatnich miesięcy mniej wrażliwe na wzrosty indeksów niż ich mniejsi
konkurenci.
Zespól Analiz Online
1
Copyright by Analizy Online Sp. z o.o.
2 września 2009
Czy jesteś już naszym subskrybentem? To najprostszy
i najszybszy sposób otrzymywania naszych raportów. Bezpłatnie.
http://www.analizy.pl/subskrypcja.shtml
www.analizy.pl
Spółka Analizy Online jest niezależną firmą analityczną zajmującą się monitoringiem rynku polskich i zagranicznych
instytucji zbiorowego lokowania środków: funduszy inwestycyjnych, emerytalnych oraz ubezpieczeniowych funduszy
kapitałowych). W zakres analiz rynku funduszy wchodzą między innymi rankingi funduszy, ocena efektywności działań
zarządzających oraz analiza ich wpływu na polski rynek finansowy.
Zakres działalności firmy obejmuje również monitoring rynku produktów strukturyzowanych, zmian akcjonariatu
polskich spółek publicznych oraz analizę rynku polskich papierów dłużnych.
Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością
autorów. Dane wykorzystane przy tworzeniu opracowania pochodzą ze zródeł uważanych przez firmę Analizy Online Sp. z
o.o. za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one kompletne i odzwierciedlają stan faktyczny.
Opinie zawarte w niniejszym opracowaniu częściowo bazują na wartościach szacunkowych, wyznaczanych zgodnie z
metodologią stosowaną przez Analizy Online Sp. z o.o., które mogą odbiegać od danych rzeczywistych.
Spółka Analizy Online Sp. z o.o. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i
informacji zawartych w niniejszym opracowaniu. Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego, własnego użytku
Klientów spółki Analizy Online Sp. z o.o., którzy otrzymali je bezpośrednio od spółki Analizy Online Sp. z o.o.
Publikowanie niniejszego opracowania w prasie, internecie i innych środkach masowego przekazu w całości bądz w części,
jak również przytaczanie zawartych w nim opinii wymaga pisemnej zgody spółki Analizy Online Sp. z o.o.
2
Copyright by Analizy Online Sp. z o.o.
Wyszukiwarka
Podobne podstrony:
Forum dyskusyjne ubezpieczeń i funduszy emerytalnych Zjawisko rezygnacji z ubezpieczeń życiowychbiznes i ekonomia twoj osobisty fundusz emerytalny adam jagielnicki ebookJak wybrać lub zmienić fundusz emerytalnyARTYKUŁY PRZYSZŁOŚĆ FUNDUSZU EMERYTALNEGORozporządzenie z dnia 24 grudnia 200 w sprawie szczegółowych zasad rachunkowości funduszy emerytalnyustawa o funkcjonowaniu funduszy emerytalnyche emeryturaWycena spolki przez fundusze PE [tryb zgodnosci]Kontrola opłacania składek na fundusz pracywięcej podobnych podstron