MIERNIKI ZARZ DZANIA WARTO CI
MIERNIKI ZARZ DZANIA WARTO CI
Mierniki zarz dzania warto ci Ś
przepływy pieniężne
ż FCF
ż CFPS
ż CFROI
dodana wartość dla akcjonariuszy
ż EVA
ż MVA
ż SVA
całkowity zwrot dla akcjonariuszy TSR.
FCF (Free Cash Flow) wolne przepływy pieniężne dostępne dla akcjonariuszy
FCF (Free Cash Flow)
+ zysk operacyjny przed odsetkami i opodatkowaniem (EBIT),
- uiszczany w gotówce podatek dochodowy
+ amortyzacja
+
/- zmiana kapitału obrotowego
- nakład na nowy kapitał trwały
wolne przepływy pieniężne (FCF)
dochód rezydualny = zysk netto koszt kapitału (wg aktualnej stopy procentowej)
zysk ekonomiczny = K*(ROIC WACC) = NOPAT WACC*K
gdzie:
K zainwestowany kapitał
ROIC stopa zwrotu z zainwestowanego kapitału
WACC średni ważony koszt kapitału
ROIC = NOPAT:K
NOPAT zysk operacyjny pomniejszony o podatek (NET OPERATING PROFIT AFTER TAX)
EVA ekonomiczna wartość dodana (ECONOMIC VALUE ADDED)
EVA (ECONOMIC VALUE ADDED)
EVA = NOPAT-C*WACC
EVA skorygowany zysk operacyjny po opodatkowaniu skorygowany kapitał
zainwestowany * WACC
WACC WEIGATED AVERAGE COST OF CAPITAL średni ważony koszt kapitału
WACC WEIGATED AVERAGE COST OF CAPITAL
EVA = 5-(20*0,1) = 3
NOPAT = 5 mln
KAPITAA = 20 mln
WACC = 10%
EVA - zastosowanie
Nie ma standardowej definicji EVA. Każda firma potrzebuje definicji dopasowanej do:
ż profilu działalności
ż struktury organizacyjnej
ż systemu motywacyjnego
ż systemu rachunkowości, itp.,
która jest kompromisem między prostotą a precyzją.
- 10-15 korekt rachunkowych = optymalne EVA,
- 160-170 korekt rachunkowych w stosunku do standardów międzynarodowych =
dokładne EVA
MVA rynkowa wartość dodana (MARKET VALUE ADDED)
MVA (MARKET VALUE ADDED)
MVA = KR KE
gdzie:
KR rynkowa wartość kapitału własnego = x*p
KE księgowa (skorygowana) wartość kapitału własnego
Ą
EVAt
MVA =
(1+ r)
t
t=1
SVA wartość dodana dla akcjonariuszy utworzona przez strategię x w okresie t
SVA
SV Ł szacowana wartość dla akcjonariuszy
warto ć dla akcjonariuszy = wartość firmy X wartość zadłużenia
warto ć firmy X = zdyskontowana wartość cash flow w okresie Y + wartość
rezydualna Z + rynkowa wartość papierów wartościowych W
*przepływy gotówki są dyskontowane średnim ważonym kosztem kapitału p
[np. p=10% Łdyskonto (1+0,1)-t]
TSR całkowity zwrot dla akcjonariuszy (TOTAL HAREHOLDERS RETURN)
TSR (TOTAL HAREHOLDERS RETURN)
TSR = Ct - Ct-1 + D(t;t-1)
gdzie:
Ct - cena akcji w roku t
Ct-1 - cena akcji w roku t-1
D(t;t-1) - dywidenda w okresie (t-1, t)
cena akcji 2002 150 dywidenda 1
2003 130 3
2004 125 10
2005 - 140 -
TSR = 140 150 + 1 + 30 = +4
Uwzględnić należy podatek dochodowy od dywidendy i koszt kapitału.
Wyszukiwarka
Podobne podstrony:
notatek pl dr P Wrbel,zarzadznie wartoscia przedsi biorstwa,POMIAR WARTO CI DLA AKCJONARIUSZYnotatek pl dr P Wrbel,zarzadzanie wartoscia przedsiebiorstwa,wartosc przedsiebiorstwaZARZĄDZANIE WARTOŚCIĄ PRZEDSIĘBIORSTWA Z DNIA 26 MARZEC 2011 WYKŁAD NR 3notatek pl dr in Jaros aw Chmiel, Nauka o materia ?h, Przemiany podczas odpuszczanianotatek pl dr hab W sowicz, ywienie, MutarotacjeZarzadzanie wartoscia przedsiebiorstwanotatek pl dr Barbara Michalec Wawi Žrka, Biologia molekularna, zagadnienia do kolokwium zaliczeniownotatek pl dr S Kuczamer K opotowska,marketing, test 3notatek pl zarzadzanie jakoscia dr janusz niezgoda wykladynotatek pl zarzadzanie finansami przedsiebiorstw pytania do egzaminu (1)notatek pl zarzadzanie projektami pojeciazarzadzanie jakoscia wyklady Notatek plnotatek pl ekologia i zarzadzanie srodowiskiem wyklad 4notatek pl podstawy zarzadzania pytania odpowiedzi cz 1notatek pl finanse przedsiebiorstwa wykladnotatek pl sily wewnetrzne i odksztalcenia w stanie granicznymwięcej podobnych podstron