RYNKI FINANSOWE
WYKAAD 1
1) Rynek finansowy to rynek, na którym dokonuje się transferu kapitału od osób lub
instytucji, które dysponują nadwyżką zasobów pieniężnych do osób lub instytucji, które
zgłaszają na nie zapotrzebowanie i mają możliwości efektywnego ich zastosowania.
2)Rynek finansowy to rynek, na którym zawierane są transakcje finansowe, polegające na
zakupie lub sprzedaży instrumentów finansowych.
Instrument finansowy:
" Prawa i zobowiązania majątkowe, jakie wynikają z kontraktu zawartego między
dwoma stronami na rynku finansowym
" Kontrakt między dwoma stronami regulujący zależność finansową, w jakiej obie
strony pozostają
Kryteria podziału rynku finansowego
1. Funkcje rynku finansowego (uzupełnić)
a. Rynek walutowy (dewizowy)
b. Rynek pieniężny
c. Rynek kapitałowy
d. Rynek depozytowo-kredytowy
e. Rynek pozabilansowych instrumentów finansowych
2. Przedmiot transakcji
a. Rynek walutowy
b. Rynek instrumentów o charakterze wierzytelnościowym przedmiotem obrotu
na tym rynku są instrumenty, które ucieleśniają dług (kredyt, pożyczka,
obligacja, skrypt dłużny, lokata bankowa, transakcje zawierane na z góry
określony okres czasu,
c. Rynek instrumentów o charakterze własnościowym instrumenty, które
ucieleśniają udział w kapitale podstawowym, mamy tu do czynienia z
transakcjami, które wpływają na to, że inwestor ma prawo do uczestniczenia w
podziale majątku. Np akcje i udziały
d. Rynek pochodnych instrumentów finansowych - Rynek, którego przedmiotem
obrotu są instrumenty, których cena zależy od ceny instrumentu bazowego
3. Okres zapadalności zobowiązania finansowego
a. Rynek pieniężny (rynek pieniądza)
i. Dostarcza kapitału na finansowanie działalności bieżącej banków i
przedsiębiorstw
ii. Jest mechanizmem zamiany pieniądza bankowego (banków
komercyjnych) na pieniądz banku centralnego
iii. Jego powstanie wynika z istnienia podmiotów dysponujących
nadmiarem pieniądza oraz podmiotów cierpiących na niedobór,
iv. Formy operacji na tym rynku to pożyczki w postaci transferu bądz
terminowe transakcje z papierami wartościowymi
v. Stopa procentowa na rynku pieniężnym kształtuje się swobodnie,
zgodnie z prawem popytu i podaży
b. Rynek kapitałowy
Umożliwia on właściwą wycenę instrumentów, dokonuje się alokacja i transformacja
kapitału. Umożliwia on uzyskanie dochodów inwestorom.
4. Charakter instrumentów finansowych
a. Rynek pieniądza bankowego odnosi się do instrumentów oferowanych przez
sektor bankowych: rachunki, lokaty, depozyty, kredyty, pożyczki
b. Rynek papierów wartościowych odnosi się do instrumentów o charakterze
własnościowym albo dłużnym
5. Stopień formalizacji
a. Rynek zinstytucjonalizowany (sformalizowany) świadomie kształtowany i
organizowany przez podmioty gospodarcze i instytucje, m.in. rynek giełdowy
podmioty i konkretne organizacje ustalają zasady przeprowadzania transakcji
b. Rynek niezinstytucjonalizowany rynek, którego powstanie i rozwój wynika z
popytu i podaży na dany instrument finansowy (ktoś posiada dany instrument
finansowy, jeżeli chce go odsprzedać na rynku finansowym to musi znalezć
chętnego zgłaszającego na niego popyt
6. Wartość pojedynczej transakcji
a. Rynek detaliczny rynek akcji (wartość nominalna 0,01 zł)
b. Rynek hurtowy rynek bonów skarbowych (wartość nominalna bonu
skarbowego 10000 zł, minimum 10 sztuk)
7. Sposób wykorzystania instrumentów finansowych
a. Rynek pierwotny rynek, na którym dokonuje się po raz pierwszy obrotu
danym instrumentem finansowym, rynek na którym zostaje pierwszy raz
zawarta transakcja finansowa
b. Rynek wtórny rynek, na którym dokonuje się obrotu instrumentami już
wcześniej wyemitowanymi
Rynek publiczny rynek, na którym instrumenty są kierowane do nieoznaczonego
adresata i do nieograniczonej liczby adresatów
Rynek prywatny/niepubliczny oferta jest kierowana do określonego adresata
Rynek giełdowy rynek na którym dokonywane są regularne spotkania stron
zawierających transakcje kupna i sprzedaży danego instrumentu finansowego,
odbywające się w określonym czasie i miejscu, oraz podporządkowane
określonym zasadom.
Rynek pozagiełdowy regularne spotkania stron zawierających transakcje kupna
i sprzedaży, ale nie ma ustalonego miejsca
Rynek prywatny spotkania pomiędzy kupującymi i sprzedającymi odbywają się
na zasadzie indywidualności
8. Zasięg zawieranych transakcji finansowych i zakres ich kontroli
a. Rynek wewnętrzny lokalny, krajowy, rynek odnoszący się do konkretnego
obszaru, konkretnego terenu, zasady przeprowadzenia transakcji, określone na
danych normach prawnych
b. Rynek zewnętrzny rynek międzynarodowy rynek zagraniczny (rynek, na
którym instrument finansowy nabywa bądz emituje podmiot z innego kraju w
oparciu o regulacje prawne obowiązujące w tym kraju), eurorynek (rynek, na
którym podmioty przeprowadzają lub nabywają i emitują instrumenty
finansowe w innej walucie niż waluta krajowa, zasady przeprowadzania
transakcji nie muszą podlegać jurysdykcji danego kraju) lub rynku globalnego
(rynek, na którym emisja jest dokonywana równocześnie w kilku krajach)
9. Dostępność instrumentów
a. Rynek publiczny
b. Rynek prywatny
10. Termin rozliczenia transakcji
a. Rynek natychmiastowy (rynek kasowy, rynek SPOT), dotyczy wszystkich
segmentów, które do tej pory omówiliśmy, rynek na którym instrumenty
finansowe są stawiane do dyspozycji w ciągu dwóch dni roboczych od daty
zawarcia transakcji (T + 2dni robocze)
b. Rynek terminowy - rynek Forward rynek, na którym umowę na dany
instrument finansowy zawieramy w danym momencie, natomiast rozliczenie
tego instrumentu następuje w określonym momencie w przyszłości (często
odnosi się do instrumentów pochodnych)
WYKAAD 2
Na rynkach finansowych występują:
" towar, którym są określone instrumenty finansowe
" cena, która zależy od rodzaju instrumentu (w przypadku instrumentów depozytowych
i pożyczkowych są stopy procentowe, dla waluty - kurs walutowy, dla akcji i udziałów
- ich bieżące ceny rynkowe itp.)
" podaż - podmioty oferujące instrumenty finansowe w zamian za pieniądze
" popyt - podmioty nabywające instrumenty finansowe i wyzbywające się płynności w
formie pieniędzy
Funkcjonowanie rynku finansowego
Rola rynku finansowego:
" umożliwia podmiotom gospodarującym uniezależnienie decyzji konsumpcyjnych i
inwestycyjnych od wielkości posiadanych w danym momencie zasobów,
(umożliwia elastyczne kształtowanie czasowej struktury konsumpcji i inwestycji)
" stwarza większe możliwości wzrostu efektywności wykorzystania zasobów w
gospodarce
" stwarza inwestorom możliwości zróżnicowania pakietów posiadanych aktywów
przez ograniczania ryzyka
Funkcje rynku finansowego:
" alokacja kapitału - poprzez rynek finansowy można zgromadzić znaczny kapitał,
umożliwia przejęcie nadwyżek finansowych
" mobilizacja kapitału - umożliwia to połączenie wielu drobnych nadwyżek
finansowych różnych podmiotów
" transformacja kapitału - poprzez rynek finansowy występuje możliwość zamiany
nadwyżek krótkoterminowych w nadwyżki długoterminowe.
" wycena kapitału - dokonuje się poprzez reguły gry rynkowej i tę wycenę stanowi
stopa procentowa, kurs walutowy, kurs na rynku papierów wartościowych
Do podstawowych czynników kształtujących podaż środków na rynku finansowym
zalicza się:
" oszczędności gospodarstw domowych przeznaczone na przyszłe wydatki
konsumpcyjne lub w lokaty w aktywach przynoszących dochód
" zyski przedsiębiorstw
" dodatkową kreację pieniądza przez system bankowy
" zyski inwestorów instytucjonalnych
Do podstawowych czynników kształtujących popyt na środki na rynku finansowym
zalicza się:
" realizowana przez państwo politykę gospodarczą w tym przede wszystkim
politykę pieniężną i fiskalną
" sytuację na rynku finansowym, będącą odzwierciedleniem ogólnej koniunktury
gospodarczej
" różnicę pomiędzy wysokością własnych środków będących w dyspozycji
uczestników rynku finansowego, a zapotrzebowaniem na pokrycie potrzeb
finansowych tych podmiotów.
Struktura podmiotowa rynków finansowych
Regulacje rynków finansowych - rola państwa
Państwo na rynku finansowym występuje w roli podmiotu:
" regulującego i kontrolującego procesy zachodzące na rynku finansowym oraz
udzielającego zezwoleń na prowadzenie działalności w tym sektorze
" oddziałującego na koniunkturę gospodarczą
" zawiera transakcje na tym rynku (najczęściej w roli pożyczkobiorcy)
Instytucje regulujące i nadzorujące rynek finansowy:
" agendy rządowe
" bank centralny
" instytucje nadzorcze
Instytucje organizujące obrót - grupa podmiotów mająca za zadanie przede wszystkim
stworzenie technicznych warunków sprawnego przebiegu oraz rozliczania transakcji,
których przedmiotem są instrumenty finansowe
Do tych podmiotów zaliczamy:
" giełdy
" instytucje pozagiełdowe rynku regulowanego
" depozyty papierów wartościowych
" domy maklerskie
" firmy zarządzające aktywami
Emitenci - wszystkie podmioty występujące na rynku pierwotnym z popytem na pieniądz
oraz podażą papierów wartościowych. Są to podmioty nie posiadające wystarczających
zasobów pieniądza do zrealizowania swoich zamierzeń konsumpcyjnych, inwestycyjnych
bądz produkcyjnych, a także zasobów potrzebnych do uregulowania ich wymagalnych
zobowiązań.
Do podmiotów tych można zaliczyć:
" gospodarstwa domowe
" przedsiębiorstwa
" instytucje finansowe
" państwo
" organy samorządu terytorialnego
" podmioty zagraniczne
Inwestorzy to przede wszystkim te podmioty, które dysponują oszczędnościami
pieniężnymi i poszukują korzystnych lokat. Występują na rynkach jako nabywcy przede
wszystkim papierów bądz kontraktów pochodnych. Do podmiotów tych można zaliczyć:
" gospodarstwa domowe
" przedsiębiorstwa
" instytucje finansowe
" państwo
" organy samorządu terytorialnego
" podmioty zagraniczne
Instytucje finansowe - podmioty, których głównym zadaniem jest pośredniczenie w
transakcjach zawieranych na rynkach finansowych. Są to podmioty nabywające papiery
wartościowe oraz emitujące własne zobowiązania w celu zgromadzenia pieniądza
niezbędnego do zakupu papierów wartościowych. Świadczą także różnego rodzaju usługi
dla podmiotów sektora niefinansowego .
Do podmiotów tych można zaliczyć:
" banki
" nakłady (towarzystwa, firmy) ubezpieczeniowe
" fundusze inwestycyjne
" fundusze emerytalne
" pozostałe instytucje finansowe
Wykład 3
Instytucje regulujące i nadzorujące rynek finansowy można rozpatrywać w ujęciu:
- wąskim to agendy państwowe wyspecjalizowane w poszczególnych segmentach rynku
finansowego, ich głównym zadaniem jest nadzór nad przestrzeganiem obowiązującego prawa
przez podmioty działające na tym rynku, czasami posiadają kompetencje w zakresie
stanowienia norm prawnych, występują trzy typy organizacji nadzorujących rynki finansowe:
nadzór nad rynkiem kapitałowym, nadzór ubezpieczeniowy i nadzór bankowy
- szerokim to organy władzy państwowej, których główne zadanie polega na tworzeniu
regulacji prawnych, a w mniejszym zakresie spełniają funkcje nadzorcze, do nich można
zaliczyć parlament (uchwalający ustawy regulujące funkcjonowanie rynku finansowego),
władze wykonawcze (rząd, ministrowie wydają akty prawne niższego rzędu, a także mogą
pełnić niektóre funkcje nadzorcze nad instytucjami rynku finansowego
Nadzór zintegrowany ma swoje zalety, jak i wady. Do najistotniejszych przesłanek
przemawiających za przyjęciem nadzoru zintegrowanego można zaliczyć następujące
stwierdzenia.
" Nadzór zintegrowany jest odpowiedzią na powstawanie coraz bardziej złożonych
produktów i usług finansowych oraz konglomeratów finansowych, zacieranie się
granic pomiędzy szczególnymi segmentami runku finansowego
" Zintegrowany nadzór nad rynkiem finansowym posiada większy status w strukturze
instytucjonalnej kraju niż pojedyncze nadzory nad poszczególnymi segmentami rynku
" Integracja nadzorów pozwala uniknąć powierzania i pokrywania się kompetencji
poszczególnych instytucji nadzorczych oraz zwiększa przejrzystość
odpowiedzialności, celów działalności oraz obowiązującego prawa.
" Wprowadzenie nadzoru zintegrowanego pozwala osiągnąć korzyści skali i efektywne
wykorzystywanie dostępnych środków
Jako istotne argumenty przeciw wdrożeniu nadzoru zintegrowanego można wskazać:
" Poszczególne segmenty rynku finansowego charakteryzują się swoją specyfiką, w tym
różnymi profilami ryzyka i układem sprawozdawczości, co znacznie utrudnia
nadzorowanie na jednolitych zasadach
" Korzyści skali mogą okazać się znikome i nadzorca zintegrowany może nie być
bardziej efektywny od kilku wyspecjalizowanych i samodzielnych instytucji.
" Integracja nadzorów wiąże się z problemami natury legislacyjnej oraz trudnościami
wprowadzania nowych, zintegrowanych systemów informatycznych
" Ewentualne zmiany w zakresie organizacji nadzoru nie wspomagają procesu
implementacji nowych rozwiązań, np. Nowej Umowy Kapitałowej (NUK dyrektywy
CRD)
Wybór modelu nadzorowania rynków finansowych zależy również od stopnia rozwoju kraju i
rynków finansowych w danym kraju Podejmując decyzję o wyborze modelu nadzorowania
rynków finansowych należy uwzględniać m.in.:
" Poziom rozwoju gospodarczego kraju opinie w omawianym zakresie są podzielone,
niektórzy eksperci uważają, że model nadzoru zintegrowanego powinien być
wdrażany w wysoko rozwiniętych gospodarstwach, a inni, że w małych krajach
znajdujących się na etapie transformacji lub rozwoju
" Stopień rozwoju poszczególnych segmentów rynku finansowego (nierównomierny
rozwój sektorów rynku finansowego nie jest czynnikiem sprzyjającym integracji, przy
czym uważa się, że sektor finansowy zdominowany przez banki, przy niewielkiej roli
rynku kapitałowego, jest przesłanką do integracji
" Udział konglomeratów finansowych w rynku finansowym (rynek finansowy w Polsce
charakteryzuje się niską skalą wzajemnego przenikania się sektora bankowego,
ubezpieczeniowego i rynku kapitałowego, a ponadto w Polsce nie istnieją obecnie
grupy, które mogłyby zostać uznane za konglomeraty finansowe
" Koszty integracji i korzyści z niej wynikające (proces integracji nadzorów generuje
m.in. koszty ujednolicenia systemów informatycznych i sprawozdawczych, których
precyzyjne szacowanie jest trudne
Komisja Nadzoru Finansowego sprawuje nadzór nad sektorem bankowym, rynkiem
kapitałowym, ubezpieczeniowym i emerytalnym oraz nad instytucjami pieniądza
elektronicznego. Nadzór nad sektorem bankowym reguluje prawo bankowe, ustawa o
Narodowym Banku Polskim, Ustawa o Bankach Spółdzielczych. Do zadań Komisji należy
ponadto:
1. O obrocie instrumentami finansowymi
2. O ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do obrotu
3. O giełdach towarowych
4. O nadzorze nad rynkiem kapitałowym
Ubezpieczeniowe:
Nadzór regulują akty prawne o:
" działalności ubezpieczeniowej
" Pośrednictwie ubezpieczeniowym
" nadzorze ubezpieczeniowym i emerytalnym
" o organizacji i funkcjonowaniu emerytalnych
" o pracowniczych programach emerytalnych
" o indywidualnych programach emerytalnych
Instytucje pieniądza elektronicznego:
" elektronicznych instrumentach płatniczych
" Podejmowanie działań służących prawidłowemu funkcjonowaniu rynku finansowego;
" Podejmowanie działań mających na celu rozwój rynku finansowego i jego
konkurencyjności
" Podejmowanie działań edukacyjnych i informacyjnych w zakresie funkcjonowania
rynku finansowego
" Udział w przygotowaniu projektów aktów prawnych w zakresie nadzoru nad rynkiem
finansowym
" Stwarzanie możliwości polubownego i pojednawczego rozstrzygania sporów między
uczestnikami rynku finansowego, w szczególności sporów wynikających ze
stosunków umownych między podmiotami podlegającymi nadzorowi i Komisji a
odbiorcami usług świadczonych przez te podmioty
" Wykonywanie innych zadań określonych ustawami
Celem nadzoru nad rynkiem finansowym jest zapewnienie prawidłowego funkcjonowania
tego rynku, jego stabilności, bezpieczeństwa
Oraz przejrzystości, zaufania do rynku finansowego, a także zapewnienie ochrony interesów
uczestników tego rynku.
HIERARCHIA KNF WYKRES
Podmioty podlegające nadzorowi KNF
1. Firmy inwestycyjne
2. Agenci firm inwstycyjnych
3. Podmioty uczestniczące w obrocie instrumentami finansowymi
4. Banki powiernicze
5. Spółki proadzące rynek regulowany
6. Spółka prowadząca depozyt papierów wartościowych
7. Emitenci dokonujący oferty publicznej papierów wartościowych
8. Fundusze inwestycyjne
9. Towarzystwa funduszy inwestycyjnych
10. Inne podmioty prowadzące obsługę funduszy inwestycyjnych, w tym podmioty,
którym towarzystwa funduszy inwestycyjnych powierzyły wykonywanie obowiązków
11. Spółki prowadzące giełdy towarowe
12. Towarowe domy maklerskie
13. Przedsiębiorstwa energetyczne prowadzące rachunki lub rejestry towarów giełdowych
14. Giełdowe izby rozrachunkowe
Zadania związane z nadzorem nad sektorem bankowym:
a) Zezwolenia na prowadzenie działalności bankowej
b) Zezwolenia na wykonywanie prawa głosu na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy
banku danej osobie
c) Wydawanie zgody na powołanie/odwołanie członków zarządu banku, prezesa,
dyrektora banku
d) Wydawanie zezwolenia na połączenie z innym bankiem, przejęcie banków lub
połączenie się ich,
e) Podjęcie decyzji o zawieszeniu banku
f) Ogłoszenie upadłości i likwidacji banku
g) Zgoda na przekształcenie banku
Nadzór nad rynkiem emerytalnym:
1. Wydawanie zezwolenia na utworzenie funduszu emerytalnego i towarzystwa
emerytalnego
2. Cofania zezwolenia na utworzenie towarzystwa emerytalnego
3. Wydawania zezwolenia na przejęcie zarządzania funduszem emerytalnym oraz
połączenie towarzystw emerytalnych
4. Wydawania zezwolenia na nabycie lub objęcie akcji towarzystwa
emerytalnego
5. Wydawanie zezwolenia na zmianę statutu funduszu emerytalnego oraz zmianę
statutu towarzystwa emerytalnego
6. Likwidacji pracowniczego funduszu emerytalnego
7. Nadawania decyzji rygoru natychmiastowej wykonalności
8. Nakładanie kar pieniężnych
Rynek ubezpieczeń
1. Wydawanie oraz cofanie zezwoleń na prowadzenie działalności
ubezpieczeniowej
2. Decyzje dotyczące połączenia i podziału zakładów ubezpieczeniowych
3. Decyzje dotyczące przeniesienia portfela ubezpieczeń
4. Ogłoszenie upadłości zakładu ubezpieczeń
5. Nadawanie decyzji rygoru natychmiastowej wykonalności
6. Nakładanie kar pieniężnych kiedy nie jest prowadzona działalność zgodnie
z przepisami prawnymi
Rynek kapitałowy
1. Wykluczenie papierów wartościowych z obrotu na rynku regulowanym (określony
przepisami giełda papierów wartościowych)
2. Zezwolenie na przywrócenie akcjom formy dokumentu
3. Skreślenie maklera papierów wartościowych, maklera giełd towarowych lub doradcy
inwestycyjnego z listy albo zawieszenia jego uprawnień do dokonywania zawodu
(zawieszenie maksymalnie 10 lat, jak skreślony to już nie może być maklerem)
4. Udzielenia zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej
5. Cofnięcie zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej lub ograniczenie jej
zakresu wykonywania
6. Odmowa wpisu do rejestru agentów firmy inwestycyjnej
7. Skreślenie agenta firmy inwestycyjnej z rejestru, o którym mowa w f)
8. Zgłoszenia sprzeciwu wobec planowanego nabycia akcji:
a. Spółki prowadzącej giełdę
b. Krajowego depozytu papierów wartościowych S.A.
c. Domu maklerskiego
9. Wyrażenie zgody na nabycie akcji spółki prowadzącej giełdę
10. Wyrażenie zgody na nabycie akcji spółki prowadzącej rynek pozagiełdowych
11. Udzielenie bądz cofniecie zezwolenia na wykonywanie działalności towarzystwa
funduszy inwestycyjnych
12. Zmiana depozytariusza funduszy inwestycyjnych
13. Nakładanie kar pieniężnych z tytułu nie przestrzegania regulacji prawnych
dotyczących funkcjonowania rynku kapitałowego
Podejmowanie uchwał przez KNF oraz wydawanie decyzji administracyjnych w sprawach
Narzędzia kontroli będące w posiadaniu KNF:
1. Uchwały i decyzje administracyjne w sprawach indywidualnych KNF
2. Kary pieniężne
3. Uprawnienia prokuratora przez przewodniczącego komisji w określonych sprawach
cywilnych na rynku kapitałowym
4. Uprawnienia pokrzywdzonego przez przewodniczącego komisji w postępowaniu
karnym
5. Składanie zawiadomień o podejrzeniu popełnienia przestępstwa na rynku finansowym
6. Przekazywanie do publicznej wiadomości informacji o łamaniu przepisów prawa
7. Przeprowadzanie kontroli podmiotu nadzorującego (kontrola wewnętrzna)
Giełda to regularnie odbywające się w określonym miejscu i czasie podporządkowane
określonym normom i zasadom spotkania osób pragnących zawrzeć transakcje kupna
sprzedaży lub kontrakt innego rodzaju (chodzi o inst. Pochodne) oraz osób pośredniczących w
zawieraniu tych transakcji których przedmiotem są dobra zamienne, przy czym ich ceny są
ustalane na podstawie popytu i podaży, a następnie podawane do publicznej wiadomości.
a. Towarowe giełdy
Targi dały początek giełdom, odbywały się one w określonym miejscu i czasie. Na ich
bazie wyrosły giełdy, na nich ustalone są określone reguły i tylko niektóre typy
transakcji mogą być przedmiotem obrotu, to różni giełdy i targi. Przedmiotem są
konkretne dobra materialne, towary.
b. Giełdy pieniężne; papierów wartościowych, kontraktów terminowych, mieszane (i pap
wart i kontr term)
c. Giełdy usług: ubezpieczeniowe, frachtowe, leasingowe
d. Pośrednie : towarowo-pieniężne, pieniężno-usługowe itd.
Z punktu widzenia zasięgu:
a. Giełdy międzynarodowe (światowe) dostęp mają wszyscy uczestnicy bez względu
na swoją siedzibę, transakcji dokonuje każdy
b. Krajowe dla podmiotów mających siedzibę w kraju dla rezydentów
c. Lokalne transakcje przeprowadzane przez uczestników danego terenu
Warszawska giełda papierów wartościowych jest spółką akcyjną powołaną przez skarb
państwa. Kapitała zakładowy wynosi 41972000zl i jest podzielony na 15187200 akcji
zwykłych imiennych serii a o wartości nominalnej a zł oraz 26784800 akcji zwykłych
imiennych serii b o wartości nominalnej 1 zł. Na dzień 19 listopada 2009 roku jej
akcjonariuszami było 35 podmiotów. Akcje będące w posiadaniu skarbu państwa stanowiły
98,82% kapitału zakładowego. Giełda działa w warszawie.
Zadaniem GPW jest organizacja obrotu instrumentami finansowymi. Giełda zapewnia
koncentrację w jednym miejscu i czasie ofert kupujących i sprzedających w celu wyznaczenia
kursu i realizacji transakcji. Obowiązującym na giełdzie warszawskiej system obrotu
charakteryzuje się tym że kursy poszczególnych instrumentów finansowych ustalane są w
oparciu o zlecenia kupujących i sprzedających, stąd też zwany jest on rynkiem kierowanym
zleceniami. Oznacza to że w celu ustalenia ceny instrumentu sporządza się zestawienie zleceń
zawierających dyspozycje kupna i sprzedaży. Kojarzenia tych zleceń dokonuje się według
ściśle określonych& .
Obecnie GPW realizuje strategię rozwoju, mającą na celu wzmocnienie atrakcyjności i
konkurencyjności polskiego tynku oraz uczynienie z warszawy centrum finansowego regionu
europy środkowowschodniej. Obecnie polska giełda jest liczącym się rynkiem kapitałowym w
europie i liderem w europie środkowej i wschodniej. Wykorzystując potencjał rozwojowy
polskiej gospodarki oraz dynamizm polskiego rynku kapitałowego.
Struktura. Mamy trzy podstawowe rynki:
1. główny rynek (rynek regulowany)
2. alternatywny system obrotu (New connect) 30.08.2007
3. najmłodszy z 2009 rynek obligacji GPW Catalyst
GPW w warszawie prowadzi obrót instrumentami finansowymi na dwóch rynkach:
a. główny rynek GPW działa od dnia uruchomienia giełdy w dniu 16 kwietnia 1991
roku, jest to rynek podlegający nadzorowi KNF i wskazany Komisji Europejskiej jako
rynek regulowany.
Działa na rynku podstawowym i rynku równoległym. Warunki dopuszczania papierów
wartościowych na rynku regulowanym określone są w regulaminie giełdy:
" sporządzenie odpowiedniego dokumentu informacyjnego zatwierdzenie go
przez właściwy organ nadzoru
" brak toczącego się postępowania upadłościowego lub likwidacyjnego
" nieograniczona zbywalność akcji (instrumentów finansowych)
" kapitały własne emitenta wyższe niż 10 mln euro
" w posiadaniu akcjonariuszy z których każdy uprawniony jest do wykonywania
mniej niż 5% głosów na walnym zgromadzeniu, znajduje się co najmniej: a)
15% akcji objętych wnioskiem o dopuszczenie do obrotu giełdowego, oraz b)
100000 akcji objętych wnioskiem o wartości równej co najmniej 1 mln euro,
liczonej wg ceny emisyjnej lub sprzedaży
" akcje znajdują się w posiadaniu takiej liczby akcjonariuszy, która stwarza
podstawę dla kształtowania się płynnego obrotu giełdowego
Wyżej wymienione występują na rynku równoległym. Na rynku podstawowym potrzeba
spełnić jeszcze inne warunki.
Na rynku podstawowym istnieją 4 segmenty: Minus 5(tylko te spółki których kapitalizacja nie
przekracza 5 mln euro, 5plus(należą akcje spółek, których kapitalizacja wynosi od 5 do 50
mln euro), 50plus(kapitalizacja od 50 do 250 mln euro) i 250plus (kapitalizacja przekracza
250 mln euro).
b. New conect to zorganizowany i prowadzony przez GPW rynek działający w formule
alternatywnego systemu obrotu, stworzony został
Wykład 4
Instytucje finansowe (pośrednicy finansowi)
- przedsiębiorstwa świadczące usługi na rzecz podmiotów dysponujących oszczędnościami
(podmiotów nadwyżkowych) oraz podmiotów poszukujących funduszy pieniężnych
(podmiotów deficytowych), niezbędnych im do sfinansowania ich zamierzeń
konsumpcyjnych, inwestycyjnych i produkcyjnych.
Zadania:
" Ułatwianie przepływu funduszy od podmiotów nadwyżkowych do podmiotów
deficytowych
" Tworzenie instrumentów, które z jednej strony umożliwiają lokowanie posiadanych
nadwyżek pieniądza, z drugiej zaciąganie pożyczek pieniężnych
" Transformacja terminów zapadalności
Rodzaje:
" Instytucje depozytowe (banki pierwsza instytucja depozytowa to bank centralny)
(cztery grupy banków: banki uniwersalne banki komercyjne, banki specjalistyczne,
banki spółdzielcze, para banki SKOKi)
o BANKI KOMERCYJNE: przedsiębiorstwo w gospodarce rynkowej,
nastawione na maksymalizacje zysków, oferują szeroką gamę produktów
bankowych. Banki uniwersalne muszą wykonywać i oferować produkty
bankowe sensu stricte produkty określane przez prawo bankowe
zastrzeżone tylko i wyłącznie do nich (prowadzenie rachunków bankowych,
obsługa rachunków, udzielanie kredytów (oprócz kredytów konsumenckich
jego wartość nie może przekroczyć 20 tysięcy euro niedługo się to zmieni,
może być przeznaczony na dowolny cel, jego stopa oprocentowania może
wynosić 0, ale może również przekroczyć kwotę 21%.), udzielanie gwarancji
bankowych, przeprowadzanie rozliczeń
o Banki specjalistyczne ich działanie ogranicza się do pewnych zagadnień,
banki inwestycyjne (bank działający na rynku finansowym, występując jako
organizator emisji papierów wartościowych, instytucja zarządzająca emisją,
instytucja gwarantująca emisję, itp. :banki hipoteczne uznające lokaty
długoterminowe
" Rola banków jako pośredników finansowych:
o Przyjmowanie depozytów
o Udzielanie kredytów
o Sekurytyzacja aktywów emitowanie papierów wartościowych na podstawie
innych instrumentów o charakterze dłużnym. (np. należności małych i średnich
przedsiębiorstw) CD papiery sekurytyzowane.
o Prowadzenie na zlecenie emisji obcych
o Funkcje dodatkowe, w tym:
ż Rola gwaranta
ż Baki powiernika dla funduszy emerytalnych i inwestycyjnych,
ż Banki reprezentanta
o Zarządzanie portfelem inwestycji
Giełda nie jest pośrednikiem finansowym !!!
" Instytucje niedepozytowe
Fundusz inwestycyjny to instytucja, która lokuje powierzone jej środki w różne instrumenty
dostępne na rynku finansowym. Dzięki temu inwestując w różne instrumenty dostępne na
rynku finansowym. Dzięki temu inwestując w fundusze, może spodziewać się wysokich stóp
zwrotu przewyższając zyski z lokat bankowych. Wpłacając oszczędności do funduszu, stajesz
się jednym z jego uczestników, nabywasz tym samym jednostki uczestnictwa, które możesz
sprzedać w dowolnym momencie.
Pierwszym kryterium podziału jest podstawa prawna ich działalności, biorąc ją pod uwagę
wyróżniamy następujące rodzaje funduszy:
" Fundusz otwarty 0 w ściśle określonych prawem proporcjach może on inwestować w
papiery wartościowe emitowane lub gwarantowane przez skarb państwa NBP, w
papiery wartościowe dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym, inne papiery
wartościowe. Każdy obywatel może zostać uczestnikiem takiego funduszu, może
nabyć jego jednostki uczestnictwa, a fundusz ma obowiązek odkupienia ich zawsze na
żądanie uczestnika funduszu.
" Fundusz specjalistyczny otwarty statut takiego funduszu określa, kto może zostać
jego uczestnikiem (często tylko osoby prawne), tak więc zawęża grono uczestników.
Wprowadza również warunki jakie muszą spełnić uczestnicy funduszu, by móc żądać
odkupienia przez fundusz jednostek uczestnictwa. Ten rodzaj funduszu jest
charakterystyczny dla tworzenia Trzeciego Filaru Ubezpieczeń Emerytalnych.
" Fundusz zamknięty jest to fundusz o wysokim poziomie ryzyka inwestycyjnego. Nie
musi utrzymywać płynnych rezerw i może inwestować w mniej płynne aktywa. Nie
emituje jednostek uczestnictwa, a jedynie certyfikaty inwestycyjne, czyli papiery
wartościowe na okaziciela. Liczba certyfikatów jest stała, jedynie nowa emisja może
ją powiększyć. Nabywa się je w publicznej subskrypcji lub na giełdzie i tylko wtedy,
gdy druga strona jest skłonna zapłacić określoną cenę. Fundusz ten może inwestować
w papieru wartościowe, wierzytelności w waluty, w udziały w spółkach z ograniczoną
odpowiedzialnością, zbywalne towary giełdowe
" Fundusz specjalistyczny zamknięty jest szczególną formą funduszu zamkniętego i ma
większe możliwości inwestowania, między innymi w nieruchomości gruntowe i
lokalowe.
" Fundusz mieszany jak sama nazwa wskazuje jest czymś pośrednim między
funduszem otwartym i zamkniętym. Nie emituje jednostek uczestnictwa a certyfikaty,
ale musi je odkupywać od uczestników funduszu przynajmniej raz w roku. Są one z
początku w obrocie publicznym, po czym wchodzą na rynek regulowany.
Drugim kryterium podziału funduszy inwestycyjnych jest typ dokonywanych lokat. I tak
wyróżnia się tu:
" Fundusze akcyjne inwestujące przede wszystkim w akcje różnych spółek
dopuszczonych do obrotu publicznego. W zależności od tego w jakie spółki fundusz
inwestuje może ponosić większe lub mniejsze ryzyko finansowe. Fundusz może z
góry określić, czy jego polityka inwestycyjna będzie zachowawcza, czy agresywna.
Fundusze Akcyjne są najbardziej dochodowe.
" Fundusze akcyjne indeksowe to pewna odmiana funduszu akcyjnego,
Charakterystyczną rzeczą jest to, ze skład ich portfela inwestycyjnego jest bardzo
zbliżony do elementów składowych danego indeksu giełdowego (takie same akcje w
takich samych proporcjach).
" Fundusze zrównoważone (hybrydowe) mogą inwestować w akcje, ale i w
wierzytelności.
" Fundusze obligacji raczej bezpieczne, zachowawcze, ponieważ inwestują głównie w
papiery wartościowe o stałym dochodzie, czyli w obligacje, bony skarbowe,
instrumenty dłużne przedsiębiorstw i władz samorządowych
" Fundusze rynku pieniężnego to najbezpieczniejsze z istniejących funduszy, ale
przynoszące stosunkowo niski dochód. Inwestują w bony komercyjne i skarbowe,
certyfikaty depozytowe. Przewyższają nieco zysk z lokat bankowych.
Wyszukiwarka
Podobne podstrony:
notatek pl chemia budowlana wykladyrynki finansowe wykład 3notatek pl teoria polityki wykladynotatek pl podstawowe zagadnienia wykladyrynki finansowe wykład K Kaczmareknotatek pl zarzadzanie finansami przedsiebiorstw pytania do egzaminu (1)notatek pl krajobraz kulturowy wyklady 1 5Rynki finansowe WYKŁAD 2008rynki finansowe wykład 2Międzynarodowe rynki finansowe wykładnotatek pl podstawy ekonometrii wyklady towarzystwo ekonometrycznenotatek pl rachunkowosc finansowa rozwiazane testyRynki Finansowe wykładynotatek pl finanse przedsiebiorstwa wykladnotatek pl wyklad 3 model krazenia odpadow wykladnotatek pl Maria Sierpi ska, zarz dzanie finansami, KON, ZKONnotatek pl zarzadzanie jakoscia dr janusz niezgoda wykladynotatek pl Maria Sierpi ska, zarz dzanie finansami, Model Gordonanotatek pl Maria Sierpi ska, zarz dzanie finansami, równowaga finansowawięcej podobnych podstron