Informatyka w analizie zjawisk ekonomicznych
Marek Wierzbicki
Ceny akcji na giełdzie, kursy walut, ceny obligacji czy metali szlachetnych, inflacja, stopa bezrobocia czy wielkość PKB
to tylko niektóre wartości, które mają wielkie znaczenie w prowadzeniu wielu przedsięwzięć ekonomicznych. W zależności od
przyszłych, nieznanych cen bądz tendencji firma może osiągnąć wielkie zyski, działać w sposób przeciętny bądz stanąć na krawędzi
bankructwa. W dawnych powieściach i filmach fantastycznych komputery osiągały możliwości, które pozwalały na prognozowanie
wszystkich tych wartości bez większych problemów. Czy w czasach, gdy komputery są silniejsze niż pamiętny HAL z Odysei
kosmicznej, jest to możliwe? Artykuł przedstawia możliwości informatyki w tej dziedzinie.
Twórcy SF od dawna fascynowali się możliwościami oferowanymi w nieokreślonej przyszłości przez superkomputery. W
większości przypadków problem dotyczył jednak posiadania przez maszyny świadomości porównywalnej do ludzkiej. Ani HAL z
Odysei kosmicznej, ani Lemowski GOLEM, ani nawet Joshua z filmu Gry wojenne nie zajmowały się w jawny sposób
wykorzystaniem swoich możliwości obliczeniowych. Jednak drzemała w nich moc, zdolna do analizowania cudzych zachowań i
podejmowania decyzji adekwatnych do tych zachowań. Czyż nie tego poszukują osoby analizujące zjawiska ekonomiczne?
Komputer obserwuje zachowanie rynku i podejmuje obiektywne, pozbawione uczuć i trafne ekonomicznie decyzje. Kupuje bądz
sprzedaje akcje, obligacje czy surowce. I zarabia krocie bez udziału, albo z niewielkim udziałem człowieka. Jakkolwiek
współczesne komputery możliwościami obliczeniowymi znacznie przewyższają te wyimaginowane maszyny, systuacja taka nie
występuje w realnym życiu. Zaczynając od ENIACa, poprzez CRAYa, a kończąc na Deep Blue twórcy tych maszyn próbowali
osiągnąć wzrost mocy obliczeniowej, który przerodziłby zmiany ilościowe w jakościowe. Mimo osiągnięcia doraznie pewnych
pozytywnych efektów (jak na przykład wygrana w szachy z Kasparovem) komputery nie są w stanie bezbłędnie prognozować
przyszłych zmian cen na giełdzie, czy tendencji w gospodarce. Nie oznacza to jednak, że dzisiejsza sytuacja analityków jest taka
sama jak przed laty. Komputery, a w zasadzie oprogramowanie, skutecznie może pomagać w analizie zjawisk ekonomicznych i
promować osoby lub firmy aktywnie korzystające z ich możliwości.
1 Przyspieszenie przetwarzania informacji
Wszyscy zajmujący się informatyką w sposób zawodowy wiedzą, że komputer to nic innego, jak urządzenie, które w łatwy
i szybki sposób umożliwia gromadzenie i przetwarzanie danych. W najbardziej prymitywnej formie dane zamiast na papierze
gromadzone są na dysku. Zaletą jest przejście z dostępu sekwencyjnego na swobodny. Daje to możliwość łatwego tworzenia
zbiorów przekrojowych bądz generowania danych przetworzonych, które ułatwiają analizę pewnych zjawisk.
1.1 Pozyskiwanie i gromadzenie danych
Giełdy akcji funkcjonują na świecie w kilkudziesięciu krajach świata. Podobnie jest z giełdami towarowymi. A na każdej z
nich notowanych jest od kilkudziesięciu do kilku tysięcy walorów, często w kilku odmianach (różniących się na przykład terminem
realizacji czy wygaśnięcia kontraktu). Do tego w większości krajów obowiązują różne waluty narodowe bądz regionalne i każdy z
krajów stosuje własną politykę stóp procentowych. Daje to kolejne tysiące wartości, które codziennie mogą być okazją do
zarobienia, bądz stracenia pieniędzy. Wiadomo, że nikt nie jest w stanie przeanalizować ani nawet zarejestrować wszystkich tych
sytuacji, zwłaszcza jeśli należą do różnych klas zdarzeń. Jednak dobry analityk powinien uwzględniać maksymalnie dużo
informacji mających wpływ na obsługiwany sektor gospodarczy, aby móc z nich wyciągać jak najtrafniejsze wnioski. Oczywiste
jest tu wykorzystanie systemów komputerowych. Systemów, gdyż pod uwagę należy wziąć nie tylko komputer, który przechowa
dane, ale i zródło tych danych oraz infrastrukturę ich dostarczania.
Pozornie najprostszym sposobem zbierania danych jest ściąganie ich za pośrednictwem internetu. Wybieramy dostawcę
(płatnego bądz nie), który udostępnia swoim klientom zestaw danych z interesującego nas obszaru, w miejscu widocznym przez
komputer włączony do sieci. Najczęściej są to serwery WWW bądz FTP, choć istnieją specjalizowane rozwiązania korzystające z
własnych standardów. Popularnymi dostawcami danych z rynków międzynarodowych są eSignal.com czy Island.com. W Polsce
bezpłatne notowania są rozprowadzane na przykład przez Gazetę Giełdy PARKIET na jej internetowej stronie i Dom Maklerski
BOŚ. Poza tym niemal wszystkie biura maklerskie w ramach usługi dostępu do rachunku przez internet oferują swoim klientom
notowania (w czasie rzeczywistym bądz nieznacznie opóznione). Notowania udostępniają też swoim klientom producenci
programów dla inwestorów giełdowych. Na przykład ABAKUS dostarcza dane do swoich programów do analizy technicznej
GIEADA, a SKYNET do swojego programu Portfel Inwestora.
Wadą rozwiązań internetowych jest konieczność ciągłego pobierania informacji o nowych zdarzeniach. Często może to
niepotrzebnie blokować sieć dostępową, powodując spowolnienie jej pracy. Poza tym rozwiązanie takie wymusza wiarygodne
potwierdzanie dostępu do zródła notowań, co może być punktem wprowadzającym nieszczelność systemu. W związku z tymi
problemami powstały metody dostarczania danych nie wymagające dostępu do sieci (niebagatelne znaczenie miał fakt, że systemy
te powstały zanim internet upowszechnił się na tyle, by stanowić akceptowalną alternatywę). Klasycznym przykładem jest agencja
REUTERS, dostarczająca notowania z użyciem kodowanych danych, rozpowszechnianych przez kanał telewizyjny. Dane te są
przekazywane w sposób analogiczny do telegazety, tyle że nie mają postaci możliwej do odczytania w sposób jawny. Nie da się
więc ich wyświetlić na którejś ze stron. Do ich odczytania potrzebny jest specjalny dekoder, dostarczany przy podpisywaniu
umowy na subskrybcję odbioru tych danych (na terenie Polski REUTERS dostarcza notowania, nazywane serwisem RSP, z
użyciem platformy CYFRA+). Formalnie nie jest potrzebny nawet dostęp do internetu, choć w praktyce przydaje się na przykład w
celu aktualizacji oprogramowania, bądz jako zapasowe zródło danych. W Polsce podobny do REUTERSa sposób dostępu oferuje
system TSG (dla którego pośrednikiem są kanały telewizji publicznej), który dotyczy notowań na Giełdzie Papierów
Wartościowych w Warszawie.
Na osobne omówienie zasługuje system Emitent. Jest on podstawowym środkiem przekazywania informacji wymaganych
przez ustawę Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi, w stosunku do spółek dopuszczonych do obrotu na rynku
papierów wartościowych, przy wykorzystaniu technik elektronicznych. Uczestnikami podstawowymi systemu są: emitenci (czyli
firmy notowane na giełdzie), Komisja Papierów Wartościowych i Giełd, Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie, Centralna
Tabela Ofert i Polska Agencja Prasowa. System Emitent funkcjonuje w środowisku poczty elektronicznej, do której uczestnicy
dołączają się na prawach stacji roboczej bądz węzła pocztowego. Zintegrowane z pocztą formularze elektroniczne umożliwiają
nadanie standardowej struktury przesyłanym raportom i automatyzację ich dalszego przetwarzania i dystrybucji. Transport
wiadomości zapewniają połączenia cyfrowych sieci transmisji danych. Oczywiście wszystko na odpowiednio wysokim poziomie
bezpieczeństwa, zapewnionym przez szyfrowanie i podpisy elektroniczne. Dzięki takiej organizacji wszystkie obowiązkowo
wysyłane informacje pochodzące ze spółek mogą być natychmiast dystrybuowane do inwestorów giełdowych.
Poza problemem pozyskiwania danych osobną kwestią jest ich lokalne gromadzenie w celu pózniejszego wykorzystania.
W zależności od ilości tych danych i sposobu wykorzystania w przyszłej analizie można do tego celu stosować różne środki. W
najprostszym przypadku dane można przechowywać w plikach tekstowych bądz w innych prostych, plikowych bazach danych. Z
takiego rozwiązania korzystają najczęściej proste programy do analiz giełdowych. Bazy te mają standardowe formaty, które są
publicznie dostępne. Najbardziej znanym w tym obszarze jest standard programu MetaStock, rozpoznawany przez kilkaset
programów giełdowych na całym świecie. W przypadku dużej ilości danych bazy tego typu są jednak bardzo mało efektywne. Aby
uzyskać wystarczającą szybkość dostępu należy posłużyć się specjalizowanymi bazami danych. W zakresie baz plikowych jednym
z najszybszych i najbardziej niezawodnych standardów jest Paradox firmy Borland. Jeśli jednak danych jest bardzo dużo, a dostęp
do nich musi odbywać się według najróżniejszych kryteriów, nie zawsze zdefiniowanych w momencie powstawania bazy,
niezaprzeczalnym liderem stają się serwery SQL (Oracle bądz MSSQL).
1.2 Filtrowanie i prezentacja
Samo posiadanie dużej ilości danych nie wpływa w żaden sposób na lepszą ocenę zjawisk ekonomicznych. Najczęściej
ułatwienia w zdobywaniu tych danych w pierwszej fazie mogą nawet podziałać negatywnie osoba analizująca zjawisko jest
zalewana masą informacji, z których trudno jej wyciągnąć jakiekolwiek wnioski. Aby nadmiar informacji nie przytłaczał ich
odbiorcy, wymagane jest właściwe filtrowanie tych danych. Naturalnym jest wykorzystanie swobodnego dostępu do informacji
oferowanego przez komputerowe bazy danych. Z milionów rekordów bardzo łatwo wyselekcjonować dane dotyczące tylko jednej
branży, podobnej wielkości firm czy mające podobną zyskowność. Rozważając kwestię samej prezentacji danych warto zastanowić
się nad wyborem programu używanego do analizy. Jedno skrajne podejście zakłada korzystanie z narzędzia umożliwiającego w
sposób szybki i nieskomplikowany wykonywanie prostych analiz (najczęsciej z użyciem tak zwnych wizualnych metod tworzenia
zestawień). Do tej grupy należy na przykład Excel czy Access. Na drugim biegunie są narzędzia skomplikowane, które w prostych
zestawieniach są bardziej pracochłonne, natomiast stają się nieocenione przy tworzeniu analiz o skomplikowanych algorytmach.
Najczęściej nauka obsługi tych narzędzi jest czasochłonna, a zysk z ich używania ujawnia się dopiero w ekstremalnych warunkach.
Dobrym przykładem może być użycie T-SQL czy Visual Basic for STATISTICA. Proste filtrowanie danych z użyciem tych
języków oczywiście jest możliwe. Jednak dopiero zaawansowane przetwarzanie ujawnia ich lwi pazur. Profesjonalny analityk
powinien potrafić korzystać z narzędzi obu typów. Dobrym pośrednim rozwiązaniem są serwery OLAP. Najczęściej są one
wyposażone w narzędzia graficznej konstrukcji zestawień, jednak struktura tych zestawień może być naprawdę bardzo efektywna.
Poza filtrowaniem czy prostym przetwarzaniem bardzo ważne jest właściwe prezentowanie danych. Najprostszym
podejściem jest prezentowanie wyników atrakcyjnych (na przykład spółek rosnących) w kolorze zielonym, a nieatrakcyjnych w
czerwonym. Dzięki takiemu podejściu bardzo łatwo na pierwszy rzut oka skupić się na właściwych danych. Dalszym rozszerzeniem
może być na przykład intensywość koloru uzależniona od stopnia atrakcyjności danego wyniku. Jedak tabelaryczne zestawienie
danych, wyróżnianych różnymi kolorami to tak naprawdę nic innego, jak próba przemycenia grafiki w danych tekstowych.
Klasyczna teza mówi, że jeden rysunek niesie znacznie więcej informacji niż wielkie zestawienia. Idąc tym tropem graficzna
prezentacja danych mówi znacznie więcej, niż cała kolumna liczb. I tak jest w praktyce. Większość uniwersalnych narzędzi
umożliwiających tworzenie różnego rodzaju zestawień pozwala na ich graficzną prezentację w postaci wykresów różnego rodzaju.
Niejako na marginesie prezentacji danych powinno się wrócić do serwisów udostępniających dane. Zarówno internetowi
jak i inni dostawcy danych, niemal zawsze wraz z serwisem dostarczają narzędzia służące do ich prezentacji. REUTERS poza
odbiorem czystych notowań czy kwotowań umożliwia prezentację ich w sposób graficzny, wraz z prosta analizą. Podobnie jest z
innymi znanymi dostawcami. W Polsce, w kręgu internetowych dostawców notowań z Warszawskiej Giełdy Papierów
Wartościowych, ostatnio bardzo popularny jest program ISPAG firmy WDSoftware. Jest to aplet, który (po wykupieniu licencji)
można umieścić na własnej stronie internetowej. Sięga on do notowań składowanych na tym samym serwerze, na którym
udostępniona jest strona z tym programem. Niemal zawsze więc te same notowania mogą być ściągane przez użytkownika do
własnego komputera jak i oglądane bezpośrednio w przeglądarce. Ze znanych w Polsce firm z narzędzia tego korzysta między
innymi PARKIET czy DM BOŚ. W USA podobną działalność prowadzi firma BigCharts.
1.3 Proste wnioskowanie
Dalszym etapem wykorzystywania komputera w analizie danych jest przetwarzanie i prezentacja ich w taki sposób, aby
ułatwić i przyspieszyć wyciąganie wniosków, co do zjawisk opisywanych przez te dane. To ułatwienie można osiągnąć na różne
sposoby. Najbardziej popularna metoda bazuje na tezie, że historia lubi się powtarzać. Oczywiście w zjawiskach ekonomicznych
nie występują dokładnie takie same przypadki, które można bezbłędnie sklasyfikować. Porównanie z historią dotyczy wyłącznie
cech charakterystycznych zjawiska i polega na wyciąganiu wniosków co do przyszłego stany analizowanego procesu na podstawie
podobnych, występujących wcześniej stanów. Ponownie odwołam się do analizy przebiegu cen akcji, jako dobrego przykładu
używania w tym celu narzędzi informatycznych. Inwestorzy giełdowi uważają, że wszystkie możliwe do wystąpienia sytuacje
rynkowe już wystąpiły. I mowa tu nie tylko o tak spektakularnych zjawiskach jak wojna, rewolucja, zamach stanu czy bąbel
spekulacyjny (pierwszy zdarzył się jeszcze w XVII wieku i dotyczył handlu cebulkami tulipanów), ale i o podpisaniu dobrych
kontraktów czy drobnych niepowodzeniach firm bądz nieodpowiedzialnych wystąpieniach jakiegoś polityka. Wszystko to już było.
A skoro tak, to należy się spodziewać, że wszystkie możliwe do wystąpienia układy cen na giełdzie już wystąpiły (jeśli przyjąć
odpowiedni poziom kwantowania, jest to niezaprzeczalna prawda). Skoro tak, to wystarczy tylko zaprząc komputer do
przeanalizowania danych historycznych i zmusić go do podpowiedzenia nam, co może się stać w najbliższej przyszłości.
Inwestorzy giełdowi wykorzystują do tego celu metodę zwaną analizą techniczną. Wykorzystuje ona graficzną prezentację
cen akcji powiązaną z ich przetworzonymi wartościami, nazywanymi wskaznikami technicznymi. Wskazniki te to w większości
przypadków kombinacja liniowa cen, przyrostów i wartości transakcji zawieranych na poszczególnych sesjach. Oczywiście
kombinacje te nie niosą żadnej dodatkowej informacji (w sensie teorii informacji). Jednak algorytmy ich wyznaczania są tworzone
w taki sposób, aby zminimalizować szum zawarty w przebiegach wzorcowych. Dzięki temu analiza informacji przetworzonej może
przynosić większą efektywność niż analiza czystego przebiegu. Najczęściej spostrzeżenia co do charakterystycznych zachowań
akcji nie dotyczą samych przebiegów, tylko właśnie przebiegów wskazników technicznych. Inwestorzy przy ocenie aktualnej
sytuacji na giełdzie kierują się poradami typu: kupuj, gdy wskaznik RSI przebije poziom 30 od dołu. W większości przypadków
wnioski te wynikają ze statystyki historycznych zachowań.
Klasycznym, najbardziej popularnym w Polsce programem umożliwiającym korzystanie z analizy technicznej jest
MetaStock amerykańskiej firmy EQUIS. Poza tym programem (występującym zarówno w wersji popularnej jak i dla
profesjonalistów) na świecie produkuje się kilka tysięcy programów przeznaczonych do analizy technicznej. Z tej wielkiej masy na
uwagę zasługują na pewno TradeStation i AdvencedGET. Coroczny ranking najlepszych produktów w zakresie analizy rynku
kapitałowego w USA prowadzi redakcja miesięcznika Technical Analisis of Stock and Commodities. W Polsce w szczytowym
okresie zainteresowania giełdą sprzedawane było około 30 różnych programów do analizy technicznej rodzimej produkcji.
Najsilniejszym narzędziem, które powstało w naszym kraju jest program AAT firmy ASHER.
Innym typem prostego wnioskowania jest analiza pewnych wskazników ekonomicznych. Dobrym przykładem jest tu
analiza fundamentalna. Umożliwia ona wycenę wartości przedsiębiorstw i podejmowanie na tej podstawie właściwych decyzji.
Analiza niektórych wartości bilansowych pozwala na określenie stanu firmy, na kilka różnych sposobów. Wyniki można
porównywać z wartościami historycznymi z uwzględnieniem branży, wielkości bądz innych czynników wpływających na
funkcjonowanie przedsiębiorstwa. Często jednak zamiast porównania do wartości obserwowanych w przeszłości wskaznik można
odnosić do wartości wyliczonych teoretycznie. Wyniki tej analizy mogą być wykorzystane zarówno do podejmowania decyzji w
inwestycjach giełdowych bądz bezpośrednich jak i do oceny wiarygodności kredytowej. Analizy tego typu są na tyle proste, że bez
większych problemów można je wykonać z użyciem każdego arkusza kalkulacyjnego. Mimo to na rynku istnieje oprogramowanie
specjalistyczne, dedykowane do tych celów. W Polsce sporą popularnościa cieszy się program Statica oraz arkusze serwisu Notoria.
2 Nowa jakość algorytmów
Wszystkie wymienione wcześniej sposoby wykorzystania informatyki bazowały generalnie na ułatwieniach w analizie
zjawisk ekonomicznych, osiągniętych dzięki używaniu programów komputerowych do przechowywania, prezentacji bądz prostego
przetwarzania danych. Opisane działania były możliwe do zastosowania bez użycia komputerów, a ich wprowadzenie jedynie
przyspieszyło i ułatwiło te analizy. Jednak takie wykorzystanie informatyki nie wprowadzało nowej jakości do pracy analityków.
Dopiero istnienie technicznych możliwości do przeprowadzenia wielu skomplikowanych operacji, niemożliwych bez istnienia
szybkich i uniwersalnych maszyn liczących, spowodowało ożywienie w powstawaniu (bądz adaptacji z innych dziedzin) nowych
algorytmów, specjalizowanych do modelowania procesów ekonomicznych. Często stopień komplikacji wykluczał powstanie takich
modeli w okresie papieru i ołówka, choć podwaliny pod niektóre teorie zostały położone jeszcze przed upowszechnieniem się
dostępu do komputerów.
2.1 Ryzyko i analiza portfelowa
Klasyczną teorią, która powstała w sposób oderwany od możliwości jej praktycznego zastosowania była analiza
portfelowa. Pewnego jesiennego popołudnia 1950 roku Harry Markowitz zastanawiał się jak budować portfele akcji, które miałyby
najwyższą oczekiwaną stopę zwrotu przy ustalonym ryzyku, bądz jak najniższe ryzyko przy ustalonej stopie zwrotu. Kilka godzin
pracy doprowadziło go do spostrzeżenia jak łączyć ze soba akcje, aby tworzone przez nie portfele spełniały warunek efektywności
(za teorię tą dostał nagrodę Nobla w 1990 roku). Analiza portfelowa bazuje na zjawisku dywersyfikacji. Oznacza to, że dwa
walory, które posiadaja pewne ryzyko po połączeniu w jedną inwestycję mogą dać ryzyko mniejsze, niż każdy ze składników tej
inwestycji. Oczywiście czy tak się stanie zależy od kilku czynników opisujących inwestycje tworzące portfel.
Na poziomie dwóch akcji tworzących portfel zadanie jest rozwiązywalne analitycznie. Markowitz wymyślił sposób jak
rozłożyć konstruowanie portfela zawierającego dowolną liczbę akcji na proste, rozwiazywalne analitycznie równania dotyczące
dwóch składowych. Mimo to problem dalej był nierozwiązywalny z użyciem papieru i ołówka (dzięki temu powstało kilka
uproszczeń, w tym rewelacyjna metoda Sharpe a). Dopiero upowszechnienie się komputerów spopularyzowało tą metodę. Dzięki
zastosowaniu specjalizowanego oprogramowania możliwe stały się działania na wielkich macierzach stóp zwrotu, ryzyka i
korelacji. Bez względu na stosowane podejście (to znaczy brutalne wykorzystanie mocy komputera do odwracania wielkich
macierzy, bądz metoda analityczna stosowana krok po kroku) znalezienie na polskiej giełdzie portfela minimalnego ryzyka wymaga
rozwiązania przynajmniej kilkuset równań. Nie da się tego zrobić nie tylko przy użyciu ołówka, ale nawet przy użyciu ogólnie
dostępnych arkuszy kalkulacyjnych. Potrzebne do tego jest specjalistyczne oprogramowanie.
Światowe uznanie w zakresie tworzenia oprogramowania ułatwiającego dywersyfikację ryzyka mają dwie firmy: Barra i
RiskMetrics. Obie, poza prostym przeniesieniem do swoich programów modeli teoretycznych zajmują się również rozwijaniem
własnych metod szacowania i redukcji ryzyka. Barra istnieje na rynku od 1975 roku. W tym czasie dorobiła się kilku programów
wspomagających zarządzanie ryzykiem portfela. Do najbardziej znanych należą Aegis Portfolio Manager i Cosmos System. Poza
oprogramowaniem Barra znana jest z autorskich algorytmów wyznaczania składu portfeli takich jak Screen i Strat. RiskMetriks jest
dużo młodszą firmą, istniejąca dopiero od początku lat dziewiąćdziesiątych. Jednak dzięki dynamicznemu rozwojowi jest obecnie
lepiej znana na rynku. Wynika to przede wszystkim z nacisku położenego na tworzenie modeli zarządzania ryzykiem. Większość
metod opracowanych przez RiskMetriks jest publikowana w postaci ogólnie dostępnych algorytmów, co pozwala na lepsze
zrozumienia działania programów tej firmy, dzięki czmu zdobywaja coraz większe uznanie. Do analizy ryzyka inwestycji służy
RiskManager i CDO Manager. Mimo bardzo dobrych opinii na temat programów zagranicznych, największą popularność w
zakresie oprogramowania do analizy portfelowej w inwestycjach giełdowych zdobył w Polsce program Kapitał firmy Motte.
Podobnie jak światowe wzorce poza stosowaniem klasycznych, ogólnie dostępnych modeli, firma Motte zastosowała w Kapitale
własne rozwiązania. Portfele pełzające, budowane w celu najbezpieczniejszego wyprzedzenia indeksu odniesienia nie mają
konkurencyjnych odpowiedników w programach innych firm.
Na marginesie tych rozważań należy wspomnieć też o wycenie pojedynczych walorów. Jest to element silnie związany z
analizą portfelową z dwóch powodów. Po pierwsze wycena czy szacunek ryzyka niemal zawsze jest wykorzystywane właśnie w
analizie całego portfela (zapewnia to obniżenie błędu prognozy lub wycena dotyczy instrumentów specjalnie skonstruowanych do
zabezpieczania pozycji w portfelu). Z drugiej strony niektóre z modeli wyceny bazują na założeniu, że istnieją portfele całkowicie
zdywersyfikowane. Dzięki temu można oszacować ryzyko jednej ze składowych na podstawie innych, łatwiej analizowalnych
składników. Analiza pojedynczych papierów przede wszystkim dotyczy instrumentów pochodnych, czyli opcji bądz kontraktów
terminowych. Za jeden z najlepszych programów w tej dziedzinie uznawany jest OptionStation. Poza analizą instrumentów
pochodnych w zakresie analizy pojedynczego instrumentu od kilku lat coraz większą popularność zdobywają modele
heteroskedastyczne. Cechą tych modeli jest to, że mogą być stosowane nie tylko do analizy cen akcji na giełdzie, ale do analizy
dowolnego zjawiska ekonomicznego. Jedynym warunkiem, który musi być spełniony to odpowiednio duża liczba danych
opisujących dane zjawisko. Modele heteroskedastyczne umożliwiają analizę wariancji składnika resztowego modeli. Dzięki temu
można konstruować nawet dość proste modele prognostyczne, które mogą mieć wyższą od oczekiwanej trafność działania. Efekt
ten uzyskuje się właśnie poprzez analizę składnika losowego i wykorzystanie spostrzeżenia, że składnik ten podlega prawom serii
to znaczy większe i mniejsze jego wartości grupują się w dłuższe ciągi. Jednym z programów, który umożliwia konstruowanie
modeli heteroskedastycznych jest pakiet MatLab. Specjalizowane modele heteroskedastyczne (stosowane między innymi do
prognozowania zużycia energii elektrycznej) są też używane w programach z serii TOPS firmy SavvySoft. Warto przy tym
wiedzieć, że modele heteroskedastyczne mogą być fragmentem wyceny instrumentów pochodnych bądz służyć do oceny wielkości
składnika resztowego w portfelach. Tak na przykład jest w programach firmy RiskMetriks, gdzie modele o cechach
heteroskedastycznych są stosowane w sposób niejawny.
Poza analizą portfelową w zakresie inwestycji ten rodzaj modelowania stosuje się również w zarządzaniu ryzyku
kredytowym. Jakkolwiek idea problemu jest bardzo zbliżona, czyli łączenie ze sobą różnych kredytów powoduje zmniejszenie
ryzyka ponoszonego przez kredytodawcę, w praktyce wykorzystuje się do tego celu inne oprogramowanie niż stosowane do
dywersyfikacji ryzyka inwestycji. Do najpopularniejszych programów z tej dziedziny należą CreditManager firmy RiskMetrics oraz
seria programów Kondor produkowanych przez Reutersa. W większości przypadków programy te są modyfikowane i
dostosowywane do potrzeb poszczególnych odbiorców. Dzięki temu funkcjonalność poszczególnych instalacji może znacząco się
różnić.
2.2 Analiza spektralna i cykle
Fakt, że zjawiska ekonomiczne podlegają cykliczności był podejrzewany już bardzo dawno temu. Znajomość okresowej
regularności ruchów cen akcji dawałaby potężną przewagę, pozwalającą w trafny sposób przewidywać kursy na wiele sesji
naprzód. Istnieją przy tym przekonywające argumenty na rzecz występowania cykli na giełdzie. Szereg czynników, które mogą
mieć wpływ na ceny akcji, ma charakter periodyczny. Regularnie co tydzień następuje weekendowa przerwa w funkcjonowaniu
giełdy; wielu inwestorów, amatorów co miesiąc otrzymuje pieniądze, które mogą lokowć na giełdzie; w regularnych odstępach
czasu spółki publikują swoje wyniki finansowe; długoterminowe zlecenia tracą ważność w tym samym dla wszystkich zleceń
momencie; banki centralne większości państw regularnie ogłaszają zmiany oficjalnych stóp procentowych; różne pory roku
regularnie wpływają na kondycję finansową większości spółek, co roku w taki sam sposób. Tradycyjnym narzędziem, używanym
przy poszukiwaniu cykli jest zwykła linijka, którą mierzy się odległości między istotnymi dołkami i szczytami notowań. Stosując tę
metodę, łatwo się jednak pomylić. Oprócz składowych regularnych dużą rolę w kształtowaniu cen na giełdzie odgrywają
przypadkowe szumy, które często zupełnie zniekształcają obraz sytuacji. Mogą one uniemożliwić dostrzeżenie istotnych
okresowości. Z drugiej strony, psychologiczna tendencja do wyszukiwania regularności sprawia, że łatwo jest znalezć cykle
nawet w zupełnie losowym przebiegu. Nie ma więc żadnej gwarancji, że widoczna na oko okresowość w ogóle występuje.
Ostatnim problemem jest nakładanie się na siebie cykli o niewymiernych okresach. Efekt takiego złożenia może być niezauważalny
nawet dla bardzo sprawnych w tej dziedzinie analityków. Jedynym skutecznym sposobem na znalezienie ewentualnej okresowości
jest zastosowanie efektywnych algorytmów wbudowanych w specjalistyczne oprogramowanie.
Pozornie najprostszym sposobem znajdowania okresowości jest zastosowanie transformaty Fouriera w odniesieniu do
badanego przebiegu. Funkcja taka (najczęściej w wersji FFT) występuje w wielu zaawansowanych programach analitycznych na
przykład MatLabie. Jednak efektywność wykorzystania tego mechanizmu często nie jest zadowalająca. Przyczyną są błędy w
założeniu stosowania transformaty Fouriera do analizy przebiegów ekonomicznych. Przekształcenie całej dostępnej historii danych
w składowe okresowe oznacza, iż przyjmujemy (bardzo często zupełnie nieświadomie), że od następnego dnia historia zacznie się
powtarzać. Oczywiście tak nie jest, więc przekształcenie to określa wyłącznie jak w historii układał się rozkład przebiegu na
składowe okresowe. Nie ma to żadnego związku z przyszłą okresowością, która wcale nie musi wystąpić.
Do analizy przebiegów giełdowych wykorzystuje się więc inne mechanizmy, często zaczerpnięte z fizyki. Jednym z takich
rozwiązań jest MESA (Maximum Entropy Spectrum Analysis) autorstwa Johna Ehlersa. Algorytm ten jest wykorzystywany w
programie o tej samej nazwie firmy MesaSoftware. Jego idea bazuje na traktowaniu inwestorów jako mechanizmu filtrującego
nieskończoną ilość informacji docierającą na rynek w postaci białego szumu. Mesa traktuje ceny jako przebieg losowy i próbuje
dopasować (w sposób adaptacyjny) filtr, który na wyjściu generowałby przebiegi jak najbardziej zbliżone do rzeczywistych
przebiegów giełdowych. Autor algorytmu wychodzi przy tym ze słusznego przekonania, że inwestorzy zmieniaja swoje zachowanie
na tyle powoli, że w nabliższym czasie ich reakcje będą niemal takie same jak w przeszłości. Dzięki temu może w pewnym
przybliżeniu szacować zachowanie rynku w najbliższej przyszłości. Zupełnie inne podejście proponuje program Cyklop firmy
Motte. Tu również korzenie sięgają zaawansowanej fizyki. Analizowany przebieg poddawany jest rozszeczepieniu w sposób
analogiczny do rozszczepienia występującego na siatce dyfrakcyjnej. W programie można obserwować rozszeczepione widmo i
wychwytywać miejsca o największym znaczeniu dla przebiegu (najjaśniejsze w rozszczepionym widmie). Dzięki temu można
określić, które częstotliowści są w przebiegu najistotniejsze. Składając tylko te najważniejsze można otrzymać przebieg wzorcowy
(niezaszumiony małoznaczącymi częstotliwościami). W programie Cyklop ujawnia się przy tym pozorny paradoks przebieg
składający się tylko z najważniejszych częstotliwości wcale nie musi być bardziej wygładzony od swojego zaszumionego
odpowiednika. Wynika to z faktu, że podstawowe składowe okresowe przebiegu cenowego wcale nie są gładkie.
Poza mechanizmami wbudowanymi do specjalizowanych programów analize przebiegów czasowych pod kontem
częstotliwości można przeprowadzić z użyciem narzędzi ogólnych (na przykład wspomniany MatLab, który umożliwia programową
filtrację sygnałów w najróżniejszy sposób). Warunkiem jest jednak stworzenie własnych algorytmów i skryptów realizujących te
algorytmy w języku tego pakietu. Najczęściej nie jest to sprawą prostą i dostepną przeciętnemu analitykowi (często wiedza z
zakresu fizyki, elektroniki bądz informatyki znacząco przekracza zakres wiedzy analityków giełdowych, czy nawet uznanych
specjalistów od modeli ekonomicznych). Jednak z własnego doświadczenia wiem, że osiągnięte wyniki mogą być bardzo ciekawe i
wnosić wiele konstruktywnych wniosków. Na marginesie samodzielnego pisania skryptów do pakietu MathLab można poruszyć
kwestię spektralnego podejścia do analizy portfelowej. Istnieje bardzo świeży, zupełnie nie wyeksplaatowny pomysł na konstrukcję
portfela w taki sposób, aby podbijać (bądz obniżać) amplitudę różnych częstotliwości zmian inwestycji poprzez właściwe ich
grupowanie. Rozwiązanie takie będzie łączyło ze sobą analizę częstotliwości z analizą portfelową. Na razie nie słyszałem o
specjalizowanym oprogramowaniu, które zapewniałoby taką funkcjonalność, więc jedynym rozwiązaniem są właśnie pakiety
ogólnego przeznaczenia.
2.3 Analiza chaosu
Chaos to jedno z młodszych zjawisk, które ujawniło się wyłącznie dzięki istnieniu komputerów i bez nich byłoby
prawdopodobnie zupełni niezauważone. Odkrywca zjawiska Edward Lorentz jak to często bywa, natrafił na nie przez przypadek.
W 1956 roku uczestniczył w programie konstruowania algorytmów prognozowania pogody. Aby wykazać, że badane metody nie są
poprawne musiał znalezć układ 12 równań, który dawałyby niecykliczne i nieregularne, ale jednocześnie deterministyczne
rozwiązania (da się numerycznie przewidzieć ich najbliższe wartości). Na skutek kilkukrotnego powtarzania takich samych
doświadczeń Lorentz zauważył, że nieznaczne różnice na początku doświadczenia skutkują rozbieżnościami porównywalnymi
wielkością z samym sygnałem już po kilkudziesięciu iteracjach. W praktyce oznacza to, że nawet gdybyśmy wyznaczyli zupełnie
poprawny model zjawiska ekonomicznego nie da się za jego pomocą prognozować tego zjawiska w dłuższym okresie. Wynika to z
czułej zależności od warunków początkowych i jest jedną z podstawowych własności chaosu. Parametr ten umożliwia nam
określenie, czy układ jest chaotyczny czy też nie. Wielkość tej czułości określa się liczbowo z użyciem wykładnika Lapunowa. Jego
dodatnia wartość świadczy o rozbieżności układu, czyli całkowitej niemożności prognozowania. Jednocześnie istnieją momenty,
kiedy wspomniany wykładnik jest ujemny, czyli obserwowane zjawisko jest przynajmniej częściowo prognozowalne. Do analizy
wielkości wykładnika Lapunowa służy algorytm Wolfa. Algorytm ten, zapisany w języku Fortran jest publicznie dostępny i można
go wbudować w dowolne narzędzie specjalizowane do analizy zjawisk ekonomicznych.
Na marginesie analizy wykładnika Lapunowa należy wspomnieć o ciemnej stronie zastosowania komputerów w analizie i
inwestowaniu na rynkach finansowych. Bardzo często o chaosie deterministycznym mówi się, że jest to porządek udający bałagan.
Gdyby w przebiegach giełdowych pojawił się jednak fragment deterministyczny prawdopodobieństwo zaobserwowania wystąpienia
tej sytuacji byłoby bardzo małe. To znaczy może wystąpić przypadek, że przyszłe zachowanie (przynajmniej to krótkookresowe)
jest dobrze prognozowalne (gdyż jest zbieżne do deterministycznego modelu), jednak nikt nie jest w stanie tego zauważyć.
Pozornie nie wpływa to na stabilność rynku finansowego. I to oczywiście prawda, pod warunkiem, że ten krótkotrwały zbieżny
fragment notowań pojawi się spontanicznie. Niestety istnieje teoretyczna możliwość, żeby taki deterministyczny przebieg pojawił
się na skutek działań zorganizowanej grupy inwestorów. Problemem przy tym jest wielka trudność udowodnienia zaistnienia
zmowy inwestorów, ze względu na to, że dla zewnętrznego obserwatora działanie to nie miałoby na celu wywołania zwyżki bądz
zniżki kursu a jedynie wepchnięcie go na stabilną orbitę atraktora (a ta próba będzie procesem niemożliwym, bądz bardzo trudnym
do zaobserwowania). Próbę wykrycia zaistnienia takiej sytuacji można przeprowadzić z użyciem pakietu Maple. Pomocą w
wykrywaniu takich nielegalnych działań, ale również w znajdowaniu dobrych okazji do inwestowania jest metoda Recurrent Plots.
Metoda ta umożliwia wykrycie istnienia fragmentów przebiegów cenowych leżących na stabilnych orbitach dziwnych atraktorów.
Jednym z najbardziej kompletnych programów umożliwiających wszechstronną analizę szeregów czasowych pod kontem chaosu
jest program DataPlore.
Chaos, jakkolwiek bardzo modny wśród teoretyków oraz praktyków niezwiązanych z rynkiem finansowym jest na razie
bardzo słabo reprezentowany w dziedzinie zjawisk ekonomicznych. Jedną z niewielu firm zajmujących się ta kwestią w sposób
profesjonalny jest szwajcarska firma OlsenData. Podobnie jak znane i wymieniane wcześniej firmy Barra i RiskMetriks OlsenData
zajmuje się konstruowaniem modeli teoretycznych, edukacją i publikacjami na temat zaawansowanych teorii związanych z rynkiem
kapitałowym i produkcją opogramowania bazującego na opisywanych modelach. Jednym z ciekawszych rozwiązań jest program
OPAS (Olsen Portfolio Allocation System) firmy RiskEye zależnej od OlsenData. Przeznaczony on jest do analizy ryzyka
inwestycji i uwzględnia chaotyczne modele rynku kapitałowego.
3 Modelowanie zjawisk złożonych
Wszystkie wymienione wcześniej modele i programy komputerowe umożliwiające korzystanie z tych modeli bazowały na
rozwiązaniach deterministycznych. To znaczy producent bądz autor zakładali jakąś zależność istniejącą w ramach analizowanego
zjawiska, a program umożliwiał zbadanie badz wykorzystanie tego modelu. Co jednak zrobić w przypadku, gdy model zjawiska
ekonomicznego nie jest jawnie znany, a chcielibyśmy spróbować prognozować jego zachowanie? Należy wykorzystać algorytmy
samodzielnie znajdujące rozwiązania optymalne.
3.1 Sieci neuronowe
Funkcjonowanie mózgu fascynowało ludzi od wielu pokoleń. Już w XVIII wieku próbowano konstruować urządzenia do
gry w szachy, które mogłyby wykazać się samodzielną umiejętnością analizowania sytuacji i podejmowania inteligentnych decyzji.
Jednak gra w szachy posiada ściśle określone i dość łatwo algorytmizowalne zasady (problemem jest jedynie liczba możliwych
rozwiązań). Wśród zjawisk ekonomicznych wiele jest takich, które mają tylko częściowo określone lub zupełnie nieokreślone
reguły działania. Do częsciowo określonych zjawisk należy na przykład rynek energii elektrycznej. Wiadomo, że występują silne
związki przyczynowo-skutkowe między upływem czasu i zużyciem energii (w zakładach przemysłowych występuje cykl dzienny i
cykl tygodniowy, wśród odbiorców indywidualnych dodatkowo cykl roczny). Zupełnie inaczej ma się sytuacja w przypadku rynków
finansowych. Tu nie występują żadne jawne zależności między innymi zjawiskami, a na przykład ruchami cen na giełdzie. Co
prawda wielu teoretyków próbuje je znalezć, ale jak na razie bez żadnych zachwycających efektów. W przypadku braku jawnych
związków przyczynowo-skutkowych należy zastosować systemy samodzielnie wykrywające te związki.
Jednym z bardziej popularnych systemów posiadających zdolność uczenia się są sieci neuronowe. Stanowią one
nowoczesne narzędzie analityczne posiadające unikalne cechy, takie jak zdolność uczenie się i generalizacji zdobywanej wiedzy.
Efektem staje się umiejętność wyciągania wniosków nawet na podstawie danych niekompletnych bądz znacząco zaszumionych.
Warto zauważyć, że przyswajanie wiedzy przez sieci neuronowe może odbywać się w sposób ciągły (wraz z pojawianiem się
najnowszych informacji o analizowanym zjawisku). Tak więc rozwój dziedzin w których sieci są stosowane, nie powoduje
dezaktualizacji modeli implementowanych przez nie. Wydaje się, że jest to chyba jedyna technologia, która jest w stanie
zautomatyzować zadania związane z koniecznością analizy coraz większych ilości informacji. Można się spodziewać, że firmy,
które już teraz stosują systemy oparte na tej technologii, uzyskają z czasem istotną przewagą nad konkurencją, dla której termin
sztuczna inteligencja pozostaje tylko egzotycznie brzmiącym zwrotem. W praktyce sztuczne sieci neuronowe to nic innego jak
programy komputerowe, które symulują działanie mózgu. Istnieje wiele symulatorów systemów neuronowych. W Polsce firma
AiTech jest producentem pakietu Sphinx (nagradzany między innymi przez PTI na Softarg 2000). Przez dłuższy czas standardem
na świecie był BrainMaker. Obecnie popularność zdobywa NeuroSolution firmy NeuroDimension. Poza programowymi
symulatorami sieci neuronowych istnieją także symulatory sprzętowe. Mają one postać kart rozszerzających możliwości komputera,
bądz samodzielnych urządzeń. Ostatnimi czasy sprzętowe symulatory tracą na popularności ze względu na coraz szybsze
komputery o uniwersalnych możliwościach. Wśród ciągle produkowanych symulatorów sprzętowych można wymienić na przykład
kartę ZISC, produkowanej we francuskim oddziale IBM.
Sam symulator sieci neuronowej może być jednak porównywalny do umysłu noworodka. Nic nie umie i nie ma żadnych
umiejętności. Wszystkiego trzeba go uczyć i wszystko pokazywać. Różnica jest taka, że małe dziecko poznaje jednocześnie wiele
dziedzin (musi się nauczyć mówić, chodzić, rozpoznawać dobre i złe uczynki). Ponadto niektóre reguły rządzące światem są
dziecku podawane w sposób jawny. Z symulatorem sieci neuronowych jest inaczej. Po pierwsze musi nauczyć się rozwiązywania
tylko jednego problemu. Po drugie jako przykłady pokazywane mu są wyłącznie szczególne przypadki zjawiska ekonomicznego
zaistniałego w przeszłości. Na podstawie zbioru tych przypadków symualtor musi sam zbudować regułę, która rządzi tym
zjawiskiem. Reguła ta to nic innego jak parametry nieliniowej funkcji o wielu wejściach, która jak najlepiej określa zależność
między wejściem, a wyjściem. Jakkolwiek dużo zależy od wyboru struktury i typu sieci neuronowej oraz od sposobu jej nauki
według moich doświadczeń wybór symulatora sieci zależy raczej od preferencji osoby trenującej i od możliwości środowiskowych
niż od analizowanego zjawiska (oczywiście pod warunkiem, że symulator jest odpowiednio uniwersalny). O sukcesie w bardzo
dużym stopniu decyduje jednak człowiek, który trenuje sieć neuronową. To on musi wybrać zmienne wejściowe podawane sieci
neuronowej, ich liczbę, strukturę sieci, sposób nauki adekwatny do analizowanego problemu oraz kryterium na podstawie którego
sieć ma być uczona. Oczywiście istnieją narzędzia wspomagające podejmowanie takich decyzji, ale ostateczne zdanie należy do
człowieka. W zakresie analizy rynku kapitałowego jedne z lepszych efektów w Polsce osiągają bracia Zbigniew i Ryszard Aukoś.
Są autorami doskonałej strategii inwestycyjnej Portfel neuronowy istniejącej przez kilka lat w Beskidzkim Domu Maklerskim oraz
bardzo skutecznego systemu Obligacje, używanego przez jeden z największych banków w Polsce.
Sieci neuronowe są bardzo wszechstronnym narzędziem i wykorzystanie ich w analizowaniu zjawisk ekonomicznych nie
ogranicza się tylko do prognozowania zmian cen na giełdzie czy wyboru najlepszej strategii inwestycyjnej. Pomysłów na użycie
tego narzędzia może być bardzo dużo. Poza wymienionymi do najczęściej spotykanych należy wyznaczanie optymalnej drogi w
procesach logistycznych. Poza tym w fazie eksperymentalnej są zastosowania sieci neuronowych do analizy bezpieczeńtwa
transakcji z użyciem kart kredytowych czy wykrywania nadużyć giełdowych. W tym drugim przypadku sieć uczy się po prostu
zachowania rynku, które można uznać za naturalne i stara się wychwytywac takie przypadki, które nie przystają do tego naturalnego
zachowania, alarmując osobę nadzorującą transakcje. Chodzi tu o wykrywanie oszustw typu insider trading, czyli wykorzystanie
wiadomości poufnych przed ich publicznym ogłoszeniem. Podobnie jest w przypadku wykorzystania kart kredytowych. Jeżeli
występuje odstepstwo od klasycznego zachowania użytkownika karty i jest ono jest zbyt wielkie, istnieje podejrzenie, że karta jest
wykorzystywana przez osobę nieuprawnioną (złodzieja). W praktyce może się to wiązać z koniecznościa podania dodatkowego
kodu autoryzacyjnego. Z jednej strony jest to utrudnienie, lecz zapewnia podniesienie bezpieczeństwa naszych pieniędzy.
3.2 Inne systemy niedeterministyczne
Pisząc o wyborze zmiennych wejściowych wspominałem o narzędziach wspomagających człowieka w wyborze zmiennych
wejściowych do systemu neuronowego. Do tego celu można używać klasycznych programów statystycznych (np. SPSS). Można też
skorzystać z modelowania genetycznego. Poszukiwanie rozwiązań optymalnych za pomocą systemów genetycznych to kolejny
pomysł bazujący na podglądaniu życia. W prawdziwym życiu urodzenie dziecka wiąże się zawsze z pewnym wymieszaniem cech
genetycznych obojga rodziców. Wzorując się na tym programy wykorzystujące algorytmy genetyczne tworzą całą populację z
możliwych rozwiązań danego problemu (tak jakby urodziło się od razu wiele różnych dzieci). Przez wielokrotnie powtarzanie
urodzin przypadkowych lub najlepiej przystosowanych osobników, tworzone są kolejne populacje, z których każda charakteryzuje
się zwiększeniem jakości rozwiązania. W konsekwencji algorytmy genetyczne sterują ewolucją rozwiązań za pomocą procesów
genetycznych. W programie symulującym ewolucję genetyczną możemy intensywniej eliminować osobniki zle spełniające nasze
oczekiwania i szybciej dzięki temu doczekać się rozwiązań optymalnych. Dobrym przykładem praktycznym jest poszukiwanie
optymalnej drogi w systemie logistycznym (obecnie kwestie logistyczne rozwiązuje się inaczej, ale przedstawiona zasada jest jak
najbardziej słuszna). W początkowej fazie generuje się kilkadziesiąd przypadkowych dróg, którymi może odbywać się transport.
Wielokrotnie krzyżując te drogi ze sobą (wybierając fragmenty z różnych rozwiązań) mamy szansę osiągnąć najlepsze rozwiązanie.
Algorytmy genetyczne stosuje się też do poprawiania pracy długich rurociągów i gazociągów. Do optymalizacji genetycznej stosuje
się najczęściej rozwiązania dedykowane tworzone na zamówienie. Istnieją jednak ogólnie dostępne programy, które umożliwią
zapoznanie się z problemem. Należy do nich na przykład program GeneHunter firmy WardSystems.
Do systemów samodzielnie znajdujących najlepsze rozwiązanie można też zaliczyć algorytmy poszukujące minimalizacji
problemów kombinatorycznych np-zupełnych metodami przybliżonymi. Problemy np-zupełne, to takie przypadki, gdzie liczba
możliwych rozwiązań rośnie w sposób wykładniczy w stosunku rozmiaru problemu. Klasycznym przykładem jest problem
komiwojażera, który musi odwiedzić pewną liczbę miast poruszając się po najkrótszej trasie. Przypadek o 20 miastach wymaga
kilkaset milionów razy więcej operacji, niż przypadek z 10 miastami. Rozwiązanie problemu (w sposób brutalny, czyli sprawdzenie
wszystkich kombinacji) dla 100 miast zajęłoby zapewne współczesnym komputerom więcej czasu, niż wiek ziemi. Istnienie
problemów tego typu wymusiło powstawanie nowych metod, które umożliwiłyby znalezienie rozwiązania optymalnego, bądz
bliskiego optymalnemu w zadowalającym czasie.
Tak jak wcześniej napisałem rozwiązań tego typu problemów można poszukiwać z użyciem algorytmów genetycznych.
Stosuje się też specjalistyczne symulatory neuronowe korzystające z sieci Hopfielda. Jednak obecnie przyjmuje się, że najlepszym
podejściem do tej kwestii (występującej przede wszystkim w zadaniach związanych z procesami logistycznymi w dużych firmach)
są algorytmy mrówkowe. Po raz pierwszy jego użycie zaproponował Marco Dorigo, wzorując go na zachowania kolonii mrówek -
owadów o niewielkich indywidualnych zdolnościach, potrafiących doskonale ze sobą współdziałać tworząc bardzo sprawne
rozwiązania logistyczne. Znalezienie najkrótszej trasy między mrowiskiem a pożywieniem to zadania wykonywane na co dzień z
bardzo wysoką efektywnością. Mrówki osiągają takie efekty dzięki znaczeniu trasy swojej podróży za pomocą feromonu
pozostawianego na podłożu. Feromon to substancja zapachowa, która skłania te owady do podążania w kierunku jej najsilniejszego
stężenia. Mrówka wydziela feromon w sytuacji gdy znalazła pożywienie i powraca z nim do gniazda. Informuje w ten sposób
pozostałe mrówki o lokalizacji tego pożywienia. Zdolność do znajdowania najkrótszej drogi wynika z faktu, że krótsze drogi będą
pokonywane szybciej i zostaną intensywniej oznaczone dodatkowym śladem feromonowym. Silniejszy ślad przyciągnie następnie
większą ilość mrówek, które spowodują powstanie dodatniego sprzężenia zwrotnego. Każda następna mrówka idąca tą samą trasą
dołoży swój ślad, zwiększając tym samym jej atrakcyjność. Dzięki takiemu zachowaniu mrówek, w krótkim czasie prawie
wszystkie osobniki będą podążać najkrótszą z dostępnych tras. Algorytmy mrówkowe stosuje się do wielu problemów
optymalizacji globalnej, w których (dla algorytmów deterministycznych) barierą nie do pokonania jest złożoność obliczeniowa.
Jakkolwiek są to metody przybliżone, rozwiązania proponowane przez te algorytmy są bardzo bliskie optymalnym, przy znacznie
niższych kosztach czasowych powstawania.
W ramach systemów niedetrministycznych można wymienić różnego rodzaju algorytmy przeszukiwania przestrzeni
wyników w sposób pozwalający na szybkie znalezienie optymalnego rozwiązania. Do algorytmów takich należy na przykład
przeszukiwanie tabu. Tu również efektem jest znalezienie rozwiązania nieistotnie różnego od optymalnego, w czasie istotnie
mniejszym od przeszukania wszystkich możliwości. Innym podejściem jest stosowanie tak zwanych heurystyk, czyli algorytmów
pozwalających odrzucić pewne rozwiązania bez ich pełnego sprawdzania. Dzięki temu następuje znaczące obniżenie kosztów
rozwiązania bez zbytniego niebezpieczeństawa ominięcia najlepszego wyniku. Algorytmy mrówkowe, przeszukiwanie tabu czy
inne podobne rozwiązania należą do rozwiązań niszowych, tworzonych najczęściej na bezpośrednie zamówienie odbiorcy.
3.3 Systemy wspomagania decyzji
Po początkowej fazie fascynacji zaawansowanym przetwarzaniem danych zrodziła się potrzeba zautomatyzowania tego
procesu do takiej postaci, aby użycie tych programów wymagało jak najmniej wiedzy czysto informatycznej. Ponadto użytkownicy
chcieli stawiać pytania i otrzymywać odpowiedzi w języku naturalnym. Wymagania te nie były spełniane przez klasyczne programy
analityczne bądz uczące się. W związku z tym zapotrzebowaniem powstały systemy ekspertowe. Operując ogólnymi przykładami
można powiedzieć, że są to programy pozwalający gromadzić wiedzę ludzi-ekspertów (w formie faktów i reguł wnioskowania) i
udostępniać ją użytkownikom (nie-ekspertom) w sposób zbliżony do dialogu z innym człowiekiem. Dzięki umiejętności
formułowania pytań i zrozumienia odpowiedzi, udzielanych nawet potocznym językiem, system ekspertowy potrafi rozwijać tę
wiedzę wywodząc w drodze wnioskowania nowe reguły i fakty. Program taki, prowadząc z użytkownikiem rozmowę potrafi, na
podstawie wielu fragmentarycznych informacji (niekompletnych bądz nieprecyzyjnych), określić na przykład: obiekt, stan,
procedurę, postawić diagnozę lub sporządzić prognozę lub doradzić co czynić w danej sytuacji. Działanie programu oparte jest na
bazie wiedzy, bazie reguł wnioskowania oraz algorytmie uczącym się bądz prognozującym stan jakiegoś zjawiska. Bardzo często
systemy ekspertowe potrafią samodzielnie gromadzić nie tylko dane, ale i reguły wnioskowania. Tak więc powtórne wystąpienie
podobnego problemu skraca czas dojścia programu do właściwego wniosku. Oczywiście programy ekspertowe są ekspertami tylko
w jednej dziedzine to znaczy program znający się na inwestycjach giełdowych niekoniecznie musi się znać na ryzyku kredytowym,
a na pewno nie będzie się już znał na logistyce przedsiębiorstwa.
Mimo wielu zalet systemy ekspertowe nie znalazły bardzo szerokiego zastosowania w analizach ekonomiczych. Z reguły
bowiem ich działanie jest bardziej nastawione na odbiorcę masowego i nie przygotwanego do rozwiązania problemu. W zakresie
analiz zjawisk ekonomicznych rzadko zdarza się taka sytuacja. Najczęściej dyrektor lub prezes firmy posiadają na tyle dużą wiedzę
o swojej firmie i o sposobie zarządzania nią, że nie potrzebują zadawać ogólnych pytań i otrzymywać ogólnych odpowiedzi. Na
potrzeby zaawansowanych managerów powstają systemy wspomagania procesu podejmowania decyzji (DSS decision support
systems). Są to pakiety programów wspomagające biznesowe i organizacyjne czynności decyzyjne. W praktyce do DSS zalicza się
aplikacje, które służą do analizowania i wnioskowania na podstawie zasobów informacyjnych przedsiębiorstwa. Pozwalają
sprawdzić jakie efekty mogą przynieść różne rozwiązania tego samego problemu oraz pomagają wdrażać długotrwałe projekty,
zwłaszcza te, które już na etapie pomysłu powstały w wersji wariantowej, zależnej od przyszłego rozwoju sytuacji. Poza
wyznaczaniem celów strategicznych DSS mogą służyć do śledzenia ich realizacji jak i przekrojowego raportowania. Poza tym
nadają się do zarządzania zasobami ludzkimi (włącznie z wychwytywaniem najmniej lub najbardziej efektywnych pracowników),
analizy opłacalności wytwarzania poszczególnych produktów czy skuteczności kanałów dystrybucyjnych. Często też systemy
wspomagania podejmowania decyzji stosuje się tam, gdzie nie ma określonej procedury prowadzącej do optymalnego rozwiązania.
DSS pomaga stworzyć wtedy wiele alternatywnych planów i symulować ich wykonanie, ułatwiając wybór najlepszego rozwiązania.
Systemy wspomagania podejmowania decyzji są najczęście pakietami tworzonymi we własnym zakresie przez
zaawansowane działy IT na bazie narzędzi typu OLAP bądz Statistica (zwłaszcza w wersji WebStatistica Knowledge Portal, która
umożliwia publikowania danych w internecie bądz intranecie). Takie podejście wynika z faktu, że większość danych i tak trzeba
importować z własnych systemów informatycznych firmy. Tak więc udział firmowego działu IT i tak jest bardzo wysoki w każdym
takim projekcie. Jeśli jednak firma decyduje się jednak na zakup systemu na zewnątrz ma w Polsce do wyboru klika rozwiązań.
Pakietami takimi zajmują się między innymi firmy InfoVide, Hogart czy BPSC.
3.4 Modelowanie na agentach
Z podobnej potrzeby jak systemy wspomagania podejmowania decyzji zrodziło się modelowanie na agentach. Mimo
dużych podobieństw w genezie technologia ta działa zupełnie inaczej. Klasyczne drążenie danych (data mining) bazuje na
informacjach statycznych. Umożliwia wykrycie nieoczywistych zależności, jednak tylko wtedy, gdy zależności te występują w
danych zagregowanych. Sam proces agregacji często jest bezwzględnie koniczny ze względu na wielowymiarowość procesów
zachodzących w przedsiębiorstwach. Trudno wymagać od menadżerów, aby analizowali kostki OLAPowe o kilkuset wymiarach
(nawet, gdyby było to możliwe). Poza tym największy kłopot sprawiają dynamiczne systemy złożone, których nie da się opisać
nawet za pomocą skomplikowanych zależności globalnych. I tu pojawia się miejsce na modelowanie z użyciem agentów.
Jakkolwiek bowiem fakt, że reguły globalne nie dają się ująć w jawne algorytmy, nie przesądza tej kwestii w odniesieniu do
lokalnych zachowań. Cechą systemów złożonych jest to, że funkcjonują jako całość. Analiza zachowania pojedyczego fragmentu
może być bowiem zupełnie inne w czasie, gdy badamy go samodzielnie i w całości. Na przykład bardzo prosto określić reguły
czasowe i prawdopodobieństwo awarii pojedynczego samochodu. Jeśli jednak firma posiada kilkaset samochodów, nie wszystkie
trasy muszą być bezwzględnie codziennie przemierzane, a samochód z trasy mniej ważnej może zostać przesunięty na trasę
priorytetową, wtedy określenie efektywności działania całej sieci może być bardzo trudne. Chyba, że stosuje się modelowanie na
agentach. Każdy z samochodów to jeden agent (bardzo prosty do zdefiniowania). Każda trasa to kilka podstawowych parametrów
(często również banalnych do zakodowania). Zestawem takich danych programuje się odpowiedni symulator i już po
kilkudziesięciu tysiącach iteracji (wykonanych w ciągu jednego dnia) wiadomo gdzie są potencjalne zagrożenia, a gdzie
zabezpiezenie jest nadmierne (i można z niego zrezygnować bez szkody dla niezawodności, a z zyskiem dla firmy).
Modelowanie na agentach bardzo często wykorzystuje się do optymalizacji sieci logistycznej przedsiębiorstwa. Każdy
agent reprezentuje najprostszy możliwy fragment sieci, wraz z regułami rządzącymi zachowaniem tego fragmentu. Tak powstałą
sieć optymalizuje się sekwencyjnie (najczęściej z wykorzystaniem algorytmów mrówkowych). Następnie dokonuje się modyfikacji
algorytmu działania agentów i dokonuje się powtórnej optymalizacji. Proces ten powtarza się tak długo, aż w systemie zaczną się
pojawiać zakleszczenia (system przestanie spełniać swoją założoną funkcjonalność). Dzięki temu można wyeliminować
niepotrzebne koszty. W podobny sposób buduje się model w najnowszej metodzie zarządzania ryzykiem kredytowym. W
rozwiązaniach klasycznych każdy z instrumentów kredytowych lub każda z grup klientów, opisana jest tym samym algorytmem
zachowania. Różne są tylko parametry poszczególnych grup. Dodatkowo definiuje się korelację zachowań, która jako element
trudno wyobrażalny może wprowadzać bardzo wiele błędów. W przypadku modelowania z użyciem agentów robi się to zupełnie
inaczej. Każda z grup kredytobiorców algorytmizowana jest osobno, z użyciem własnego agenta. Nie ma potrzeby modelowania
korelacji, czyli statystycznych związków między grupami. Jeśli takie związki istnieją, to uwzględnia się je jawnie. Na przykład
wiarygodność osób pracujących w małych przedsiębiorstwach rodzinnych będzie jawnie zależeć od kondycji tych przedsiębiorstw.
Będzie to zależność liniowa z progiem i histerezą. Jej określenie będzie znacznie prostsze, niż oszacowanie korelacji między tymi
dwoma grupami, a mimo to bardziej dokładne. Kiedy utworzeni zostaną agenci wszystkich grup, wystarczy tylko dokonać
iteracyjnej symulacji, żeby ustalić ryzyko w sposób znacznie dokładnijszy, niż w jakiejkolwiek innej metodzie. Oczywiście z
samych założeń modelowania na agentach wynika, że rozwiązania takie muszą być dedykowane i wytwarzane na zamówienie. W
USA największy rozgłos w dziedzinie dedykowanych rozwiązań w tej dziedzinie zdobyła firma BiosGroup (obecnie CapGemini).
4 Podsumowanie
Jak widać wykorzystanie informatyki w analizie zjawisk ekonomicznych może być bardzo szerokie. Zaczynając od
gromadzenia i pozyskiwania danych, poprzez ich prostą analizę, kończąc na skomplikowanych modelach analitycznych czy
procedurach biznesowych. Komputery, ich pojedyncze składniki, oprogramowanie i infrastruktura - wszystko to razem tworzy
możliwości ukryte pod pojęciem informatyka. Warto zauważyć, że starałem się ograniczyć materiał wyłącznie do produktów, które
w jawny sposób odnosiły się do tematu, czyli wspomagały analizę zjawisk ekonomicznych. Ominąłem całą grupę pakietów
używanych do wspomagania zarządzenia przedsiębiorstwem (MRP, ERP, CRM itp.), które zawierają w swoich obszernych
możliwościach mniejsze lub większe moduły analityczne. Zależało mi na pokazaniu tych narzędzi, które są związane ze
wspomaganiem analiz samego zjawiska (na przykład zachowania rynku), a nie obsługi tego przedsięwzięcia (prowadzenie
rachunku, obsługa inwestora itp.). Oczywiście mimo tego, że starałem się wymienić wszystkie grupy zjawisk pojedyncze z nich
mogłem pominąć. Podobnie jest z programami komputerowymi używanymi w poszczególnych grupach. Zawsze starałem się
wymieniać najbardziej znany i popularny bądz najbardziej wszechstronny program. Jednak we wszystkich przypadkach jest to tylko
moje osobiste zdanie, a inne osoby mogą mieć inne preferencje w tej kwestii.
Przejdzmy do krótkich rozważań, czy stosowanie informatyki w analizach zjawisk ekonomicznych przynosi jakiekolwiek
pozytywne skutki. W większości przypadków teoretycy silne forsują tezę o tak zwanej efektywności rynku, bądz samoczynnym
dążeniu do rozwiązań optymalnych. Ekonofizycy często popierają to tezą zaczerpniętą z fizyki, że układy dążą do stanów o
ekstremalnej energii. Jednak tezy teoretyczne nie mają pełnego odzwierciedlenia w praktyce. Rozwój metodologii wynikający z
coraz większych możliwości numerycznego przetważania dużej ilości danych umożliwiły pojawienie się praktycznych metod,
pozwalających na osiąganie wcześniej niemożliwych efektów. To znaczy rozwiązania, które intuicyjnie wydawały się bardzo dobre
teraz nie okazują się już takie rewelacyjne. Dzięki zastosowaniu specjalizowanych programów komputerowych możliwe stało się na
przykład częściowe prognozowanie ruchów cen bądz optymalizacja procesów gospodarczych w stopniu nigdy wcześniej
nieosiągalnym. Właściwe użycie informatyki pozwala więc na znaczące obniżenie kosztów bądz zapewnienie sobie stałych
ponadprzeciętnych zysków.
Należy jednak pamiętać, że nie wszystkie modele ekonomiczne czy biznesowe mogą być skutecznie analizowane z
użyciem ogólnie dostępnych programów. Procesy bez sprzężenia zwrotnego dają się łatwo modelować z użyciem produktów
kupowanych prosto z półki. Jednak w przypadku dziedzin, w których może wystąpić efekt tak zwanej samospełniającej się
przepowiedni skuteczność ogólnie dostępnych narzędzi jest bardzo niska. Tak jest na przykład w przypadku prognozowania cen
akcji bądz towarów na giełdzie. Gdyby któreś z ogólnie dostepnych narzędzi poprawnie prognozowało ceny, wtedy wszyscy
użytkownicy starali by się wyprzedzić znaną przyszłość. Wyobrazmy sobie, że wszyscy wiedzą, że jutro rozpocznie się wzrost cen.
Wiedząc o tym racjonalni inwestorzy będą chcieli dokonać zakupów wcześniej, aby zapewnić sobie uczestnictwo w tym wzroście.
Duży popyt spowoduje wzrost cen wcześniej, niż wynikało to z prognozy i będzie skutkował niespełnieniem się prognozy. W
związku z tym dokonując wyboru narzędzia do analizy należy wziąć ten problem pod uwagę i na tej podstawie zdecydować, czy
chcemy używać programu z półki, czy pisanego na zamówienie. Warto pamiętać, że programy standardowe są znacznie tańsze. Za
kwotę kilkunastu tysięcy złotych można kupić niezły pakiet programów stystycznych, analitycznych czy neuronowych ogólnego
przeznaczenia. Jednak za tę kwote dostaje się najczęściej gołe narzedzie, które trzeba umieć wykorzystywać, często tworząc do
niego własne skrypty czy struktury danych. Zatrudnienie właściwego człowieka bądz firmy będzie na pewno znacznie droższe.
Jednak efekty działania specjalistów będą na pewno znacznie lepsze. Czy koszty związane z redukcja innych kosztów bądz
zwiększeniem zysków będą warte poniesienia? O tym trzeba zadecydować samodzielnie. I to niekoniecznie z użyciem narzędzi
informatycznych.
5 Literatura
1. Achelis S., Technical Analysis from A to Z, IRWIN,Chicago1995
2. Brandt S., Analiza danych, WN-PWN, Warszawa 1999
3. Brzeszczyński J., Kelm R., Ekonometryczne modele rynków finansowych, WIG-Press, Warszawa 2002
4. Gamdzyk P., Na kłopoty agenty, ComputerWorld, 24 marca 2003
5. Gatley E. Sieci neuronowe. Prognozowanie finansowe., WIG-Press, Warszawa 1999
6. Gątarek D., Maksymiuk R., Krysiak M., Witkowski A., Nowoczesne metody zarządzania ryzykiem finansowym, WIG-Press,
Warszawa 2001
7. Głowiński C., Sztuczna inteligencja, PCkurier 4 lutego 1999
8. Goldberg D., Algorytmy genetyczne i ich zastosowania, WNT, Warszawa 1995
9. Górka J., Osińska M., Analiza spektralna stóp zwrotu z inwestycji w akcje, Nowy Rynek Kapitałowy 3/2003
10. Grinold R., Kahn R., Activa Portfolio Management, Probus, Chicago 1995
11. Haugen R., Nowa nauka o finansach, WIG-Press, Warszawa 1999
12. Hołyst J., Żebrowska M., Urbanowicz K., Observations of deterministic chaos in financial time series by recurrence plots,
can one control chaotic economy?, The European Physical Journal B 20/2001
13. Hull J., Kontrakty terminowe i opcje, WIG-Press, Warszawa 1997
14. Jarzyński K., Komputer na giełdzie, cykl 310 artykułów, Parkiet, marzec 1994 - czerwiec 2001
15. Jones K. C., Digital Portfolio Theory, Computational Economics, 18/2001
16. Koziński M., Zamiast kryształowej kuli, PCkurier, 21 marca 2003
17. Mantegna R., Stanley E., Ekonofizyka - wprowadzenie, WN-PWN, Warszawa 2001
18. Mulawka J., Systemy ekspertowe, WNT, Warszawa 1996
19. Peitgen H., Jurgens H., Saupe D., Granice chaosu, WN-PWN 1997
20. Peters E. E., Teoria chaosu a rynki kapitałowe, WIG-Press, Warszawa 1997
21. Rynek kapitałowy. Skuteczne inwestowanie. Materiały po konferencji Międzyzdroje 2002, Uniwersytet Szczeciński, Szczecin
2002
22. Sieci neuronowe. Materiały na seminarium StatSoft, Kraków 1999
23. Siegel J., Shim J., Hartman S., Przewodnik po finansach, WN-PWN, Warszawa 1995
24. Tadeusiewicz R., Sieci neuronowe, RM, Warszawa 1993
25. Technical Analysis of Stock and Commodities, Bonus Issue 2002
26. Weron A., Weron R., Inżynieria finansowa, WNT, Warszawa 1998
27. Wierzbicki M., Analiza portfelowa, cykl 12 artykułów, Gra na giełdzie, 1996
28. Wierzbicki M., Pożytki z chaosu, Parkiet, 26 sierpnia 2000
29. Wierzbicki M., Zarządzanie portfelem inwestycyjnym, Parkiet, 4 listopada 2000
30. Zarzycki J. Cyfrowa filtracja ortogonalna sygnałów losowych, WNT, Warszawa 1998
Wyszukiwarka
Podobne podstrony:
VA US Top 40 Singles Chart 2015 10 10 Debuts Top 100Sandemo Margit Saga O Ludziach Lodu 40 Więżniowie CzasuTosnuc 600M BMC 40 M440 87Sylwetka Stefana Żeromskiego jako ucznia kieleckiego gim~403plik (11)Dz U 00 40 470 bezpieczeństwo i higiena pracy przy pracach spawalniczych42 (40)license (40)pl 4040[NETbloger PL] 40 Trików WordPresswięcej podobnych podstron