560

560 Analiza cykli na rynkach terminowych

POCZĄTKI BADAŃ NAD CYKLAMI

Wprawdzie cykle od tysięcy lat odgrywały ważną rolę w największych kulturach i religiach świata, ale ich znaczenie w gospodarce zaczęto dostrzegać dopiero na początku dziewiętnastego wieku. Co ciekawe, pierwszym, który spojrzał na przemiany w gospodarce w aspekcie cykli, był nie ekonomista, lecz astronom, sir William Herschel, odkrywca planety Uran. W 1801 roku Herschel sugerował, że pomiędzy występowaniem plam na Słońcu a pogodą istnieje pewien związek, co z kolei wpływa na wielkość zbiorów i tym samym na gospodarkę. W mniej więcej tym samym czasie, działając w sekrecie, sławna (europejska) rodzina Rotszyldów wykorzystywała brytyjskie stopy procentowe, posługując się trzema cyklami, w tym 40-miesięcznym (więcej na ten temat za chwilę).

W latach siedemdziesiątych dziewiętnastego wieku koncepcję perio-dyczności w gospodarce opracowywali W. Stanley Jevons w Anglii oraz Samuel Benner, farmer z Ohio, którzy porównywali dane gospodarcze swoich krajów z cyklem plam słonecznych. W 1875 roku Benner napisał sławną dziś książkę Benner's Prophecies of Futurę Ups and Downs in Prices („Proroctwa Bennera dotyczące przyszłych wzrostów i spadków cen"). On także dostrzegł cykl oparty na aktywności Słońca. Benner opublikował interesujący wykres prognozujący zmiany w gospodarce do 1895 roku (diagram 16.3). Mniej więcej w tym czasie Clement Juglar wykrył 10-12-letni cykl dotyczący stóp procentowych i gospodarki, który nosi dziś nazwę cyklu Juglara.

Rotszyldowie posługiwali się potajemnie z wielkim powodzeniem swoimi cyklami do czasu, gdy w 1912 roku pogłoski na ten temat dotarły do Nowego Jorku. Tutaj grupa inwestorów wynajęła matematyków,

Diagram 16.3

Bennera prognoza cykli gospodarczych.

Wybuchy paniki

1819 (18) 1837 (20) 1857 (16) 1873 (18) 1891