Finanse p stwa Wypych 8 209

Ocena sytuacji majątkowej i finansowej przedsiębiorstwa

Załóżmy również, że w roku poprzednim kształtował się na poziomie 0,43 a średnio dla całej branży firmy Alfa wynosi 1,04.

Wskaźnik „szybki” odzwierciedla przekonanie analityków, że zapasy i rozliczenia między-okresowe czynne (nakłady przyszłych okresów) nie mogą być podstawą do realizacji zobowiązań krótkoterminowych. Dlatego też wskaźnik ten opiera się na aktywach, które łatwiej można zamienić na gotówkę. Jest on bardziej wymagającą miarą płynności, niż wskaźnik bieżący. Uważa się, że optymalny poziom tego wskaźnika wynosi 1. Wskaźnik podwyższonej płynności wynoszący 1 pokazuje, że firma może szybko sprostać bieżącym zobowiązaniom. Wskaźnik ten może przyjmować wartości nieco powyżej 1.

W prezentowanym przykładzie firmy Alfa, wskaźnik podwyższonej płynności uległ nieznacznej poprawie ale ciągle jest zbyt niski i może nie satysfakcjonować kredytodawcy. Niski poziom tego wskaźnika jest istotnym ostrzeżeniem o możliwości wystąpienia trudności płatniczych. Należy więc sprawdzić dodatkowo wysokość wskaźnika pokrycia odsetek zyskiem, aby ustalić, ile razy płacone odsetki mieszczą się w zysku brutto i ocenić ryzyko przy udzielaniu kredytu. Ponadto sprawdzamy wskaźnik cyklu inkasa należności w dniach i widzimy, że w przypadku firmy Alfa niski poziom tego wskaźnika jest rezultatem metod sprzedaży (niski poziom należności), a nie złej kondycji firmy. Przy tak niskim poziomie wskaźnika podwyższonej płynności mogą pojawić się zobowiązania przeterminowane i związane z nimi odsetki karne.

Niższy od jedności wskaźnik podwyższonej płynności nie świadczy o zagrożeniu terminowości regulowania bieżących zobowiązań tylko w przypadku, gdy termin regulowania należności jest znacznie krótszy od terminu regulowania zobowiązań. Jeśli wskaźnik bieżącej płynności jest wysoki a wskaźnik podwyższonej płynności niski to oznacza, że firma utrzymuje zbyt wysoki poziom zapasów, w których „zamrożone” są środki obrotowe. Przykładem tego przypadku jest firma Alfa. Natomiast zbyt wysoki wskaźnik podwyższonej płynności oznacza, że firma nieproduktywnie gromadzi środki pieniężne na rachunkach, a także utrzymuje zbyt wysoki poziom należności. Z tego punktu widzenia pożądane jest dla potrzeb oceny sytuacji płatniczej przedsiębiorstwa ustalenie

udziału kapitału obrotowego netto w wysokości aktywów ogółem oraz obliczenie wskaźnika wypłacalności gotówkowej.

Wskaźnik wypłacalności gotówkowej

Wskaźnik wypłacalności gotówkowej (cash ratió) obliczamy na podstawie wzoru:

środki pieniężne zobowiązania bieżące

Wskaźnik wypłacalności gotówkowej =

Wskaźnik ten umożliwia ocenę wypłacalności przedsiębiorstwa na podstawie płynności gotówkowej, pozwala określić jaką część zobowiązań bieżących można bezzwłocznie spłacić, nie czekając na spłaty należności. Środki pieniężne przedsiębiorstwa są to: środki pieniężne w kasie, środki pieniężne w banku, oraz inne środki pieniężne (weksle płatne w ciągu trzech miesięcy od ich wystawienia, czeki obce itp.). Wiadomo, że poziom tego wskaźnika określają zasady zarządzania gotówką. Generalnie przyjmuje się, że zasoby gotówki powinny być ograniczone do niezbędnego minimum. Spotykane są poglądy, że wzorcowy wskaźnik wypłacalności gotówkowej wynosi 0,2 (20 %). Oczywiście, brak gotówki może nie być problemem, jeśli firma może pożyczyć je na krótki okres.

Wskaźnik wypłacalności gotówkowej dla spółki Alfa na koniec roku bieżącego kształtował się następująco:

(9,6/39,5) = 0,24

Utrzymujący się nieznacznie powyżej wzorcowego poziomu wskaźnika wypłacalności gotówkowej, przy niskim poziomie wskaźnika szybkiej płynności może przede wszystkim wskazywać na preferowanie obrotu gotówkowego.

Kapitał obrotowy netto do aktywów ogółem

Ogólnie ujmując wskaźnik wyrażający relację kapitału pracującego do aktywów ogółem (net working Capital to total assets) stanowi miarę potencjalnych możliwości pieniężnych (rezerw pieniężnych) firmy. Menedżerowie często wyrażają kapitał obrotowy netto właśnie w postaci relacji do aktywów ogółem. Wskaźnik ten wyraża się wzorem:

x 100%

Kapitał obrotowy netto Aktywa ogółem

Interpretacja oceny wielkości wskaźnika jest różna w zależności od