Zarz Ryz Finans R054

154 Zarządzanie ryzykiem finansowym

W wypadku towarzystw oszczędnościowo-pożyczkowych ekspozycja na ryzyko zmiany stóp procentowych jest widoczna w bilansie firmy. Źródłem ekspozycji na to ryzyko jest różnica (niedopasowanie) okresów wymagalności aktywów i pasywów towarzystwa. Jednak przedsiębiorstwa bywają również narażone na ryzyko ekonomiczne, które nie znajduje odzwierciedlenia w bilansie. Przykładem niech będzie pewne przedsiębiorstwo drzewne, narażone na zmiany stóp procentowych:

Wzrost stóp procentowych prowadzi do spadku popytu w sektorze budownictwa mieszkaniowego, co z kolei skutkuje zmniejszonym popytem na drewno budowlane i spadkiem wpływów pieniężnych, któiy jest równoznaczny ze spadkiem wartości firmy drzewnej.

Jednak to ryzyko ekonomiczne - przedstawione na ilustracji 5.2 - nie pojawia się w bilansie firmy.

Gdy bieżąca stopa oprocentowania r rośnie powyżej stopy oczekiwanej r^e (Ar>0), spada popyt na budownictwo mieszkaniowe. Maleje skutkiem tego liczba nowo rozpoczynanych budów i spada popyt na drewno budowlane. Ponieważ maleje strumień gotówki napływającej do firmy, spada również jej wartość (AV<0).

Ilustracja 5.2. Profil ryzyka dla przedsiębiorstwa drzewnego

W wypadku ryzyka walutowego obserwujemy ten sam rodzaj zależności. Ryzyko walutowe występuje niewątpliwie wtedy, gdy mamy do czynienia z ryzykiem przeliczeniowym i transakcyjnym. Ryzyko przeliczeniowe występuje wówczas, gdy firma jest zmuszona „przeliczyć” wartość aktywów i pasywów swego zagranicznego podmiotu zależnego z waluty danego kraju na walutę rodzimą w związku z koniecznością spełnienia wymogów przepisów o rachun-

Zarz Ryz Finans R054

Zarz Ryz Finans R054

Zarz Ryz Finans R054

Zarz Ryz Finans R054