Zarz Ryz Finans R1139

339

11. Wykorzystanie swapów do zarządzania finansowym ryzykiem cenowym

nia, z pewnością jednak możliwe jest zarządzanie tym ryzykiem, a ponadto zdecydowanie przeważają nad nim korzyści.

Carleton Day Pearl jest wiceprezesem i dyrektorem finansowym w McDonaId’s Corporation. Na stanowisko wiceprezesa został powołany w 1982 r., a na stanowisko dyrektora finansowego - w 1987 r. W firmie tej zaczął pracować w roku 1978 jako dyrektor działu finansów międzynarodowych; był nim aż do lutego 1981 roku, kiedy awansował na stanowisko zastępcy wiceprezesa oraz dyrektora zarządzającego swojego działu. Wcześniej pracował w nowojorskiej spółce Bankers Trust Company - w działach kredytów krajowych i międzynarodowych. Był również głównym menedżerem Bankers Thist (International) Midwest Corp., chicagowskiej spółki zależnej Bankers Trust, powołanej na podstawie ustawy Edge’a. W 1967 r. ukończył studia na Uniwersytecie Nowojorskim, a tytuły magisterskie uzyskał na Colgate University w Hamilton (stan Nowy Jork) oraz w dziedzinie finansów i biznesu międzynarodowego na Uniwersytecie Nowojorskim.

Frank Hankus jest dyrektorem działu rynków finansowych w McDonald’s Corporation. Pracę w firmie rozpoczął we wrześniu 1975 r. w dziale rachunkowości administracyjnej. Zanim w styczniu 1992 r. objął piastowane obecnie stanowisko, był - od lipca 1987 r. - dyrektorem działu rachunkowości podatku dochodowego. Wcześniej przez siedem lat pracował w restauracji McDona!d’s i zarządzał nią. W tym okresie uzyskał tytuł magisterski w dziedzinie rachunkowości w' Walton Schooł of Commerce w Chicago (stan Illinois) oraz - w maju 1975 r. - certyfikat dyplomowanego księgowego.

Wykorzystanie swapów

do zwiększania zdolności kredytowej

(lub uzyskania dostępu do rynków dłużnych)

Jednym z najważniejszych tematów tej książki było (i nadal będzie) przedstawienie pochodnych instrumentów finansowych - w tym również swapów - jako narzędzi, które (zastosowane we właściwy sposób) pozwalają ograniczać ryzyko podejmowane przez firmę. Firma zaś, której działalność jest mniej ryzykowna, powinna mieć możliwość szerszego posługiwania się kredytem.

Sprawę tę przedstawia na konkretnych przykładach Greg Millman, wskazując, że swapy i inne techniki zabezpieczające pozwoliły firmom takim jak Kaiser Aluminium czy Union Carbide ustabilizować wartość netto i uchronić je przed technicznymi czynnikami niewypłacalności, a tym samym zwiększyć poziom wykorzystania długu³.

⁵ Gregory J. Millman, Kaiser and Union Carbide Hedge TheirBets with Their Banks, „Corpo-rate Finance”, czerwiec 1991.