Zarz Ryz Finans R1389
1 3. Taksonomia modeli wyceny opcji 389
1 3. Taksonomia modeli wyceny opcji 389
|
Tabela 13.2. Modele odchodzące od poszczególnych założeń Blacka i Scholesa | |
|
Założenie |
Autorzy, którzy od niego odstcjpili |
|
Brak dywidendy |
Merton (1973) |
|
Brak podatków i kosztów transakcyjnych |
Ingersoll (1976) |
|
State stopy procentowe |
Merton (1973) |
|
Nie ma ograniczeń na krótką sprzedaż akcji |
Thorpe (1973) |
|
Rynek dziaia w sposób ciągły i ceny akcji zmieniają się w sposób ciągły |
Merton (1976) Cox i Ross (1976) |
|
Rozkład końcowych cen akcji (rentowności) jest logarytmiczno-normalny |
Jarrow i Rudd (1982) |
W 1973 r. Robert Merton rozważa! opcje europejskie na akcje przynoszące dywidendę. Uwzględnienie dywidendy zmienia wzór Blacka-Scholcsa następująco:
- e~rlX*N-
(13.14)
-3
C
+ (/-l+?)r
gdzie 5 oznacza stalą stopę dywidendy. Jak pokazuje równanie 13.14, dywidenda zmniejsza wartość, jaką akcja przedstawia dla posiadacza opcji, o wartość bieżącą przepadlych dywidend, oraz zmniejsza koszt trzymania akcji o strumień dywidend, które zostałyby otrzymane.
W 1975 r. Jonathan Ingersoll rozwinął model Mertona uwzględniający dywidendę jeszcze bardziej, rozważając świat, w którym dywidendy są opodatkowane według stopy x, a zyski kapitałowe nie są opodatkowane:
,u-t)
(13.15)
W pracy z 1973 r., w której Merton uwzględnił wpływ dywidendy, rozważał także zmienne stopy procentowe; uogólnienie to zmienia wzór Blacka-Schole-sa do postaci:
C = S N-
B(7)
iS2H)T
- ihx'N-
-łnB(T)
+
(13.16)
gdzie B(T) oznacza wartość nie narażonej na lyzyko niewypłacalności obligacji zerokuponowej z terminem płatności równym terminowi wygaśnięcia opcji,
Wyszukiwarka
Podobne podstrony:
Zarz Ryz Finans R1383 1 3. Taksonomia modeli wyceny opcji 383 Jeśli ilości akcji oraz opcji kupna za
Zarz Ryz Finans R1387 1 3. Taksonomia modeli wyceny opcji 387 Dalsze wnioski z modelu Blacka-Scholes
Zarz Ryz Finans R1391 1 3. Taksonomia modeli wyceny opcji 391 gdzie k oznacza częstotliwość skoków,
Zarz Ryz Finans R1395 1 3. Taksonomia modeli wyceny opcji 395 Modele dwumianowe Metodę dwumianową wy
Zarz Ryz Finans R1399 1 3. Taksonomia modeli wyceny opcji 399 W 1977 r. Phelim Boyle zaproponował me
Zarz Ryz Finans R1379 13. Taksonomia modeli wyceny opcji 379Model Blacka-Scholesa Model Blacka-Schol
Zarz Ryz Finans R1381 13. Taksonomia modeli wyceny opcji 381 Na marginesieLemat Ito dt dS 2 as dC= ~
Zarz Ryz Finans R1385 13. Taksonomia modeli wyceny opcji 385 Na marginesieRównania różniczkowe Równa
Zarz Ryz Finans R1393 13. Taksonomia modeli wyceny opcji 393 mocą kursu wymiany w transakcjach natyc
Zarz Ryz Finans R13@1 13. Taksonomia modeli wyceny opcji 401 gdzie p oznacza średnią stopę wzrostu c
Zarz Ryz Finans R1397 13. Taksonomia modeli wyceny opcji 397 W modelu tym każde rozgałęzienie drzewk
Zarz Ryz Finans R1398 398 Zarządzanie ryzykiem finansowym Na marginesieEwolucja modeli wyceny opcji
Zarz Ryz Finans R1378 Rozdział 13Taksonomia modeli wyceny opcji1 W 1973 r. Fischer Black i Myron Sch
Zarz Ryz Finans R1253 Rozdział 12Elementarz opcji W przeciwieństwie do kontraktów forward, futures i
Zarz Ryz Finans R1254 354 Zarządzanie ryzykiem finansowym opcji sprzedaży ma prawo do jego sprzedaży
Zarz Ryz Finans R1255 12. Elementarz opcji 355 Jeśli w dniu wygaśnięcia cena akcji jest niższa od ce
Zarz Ryz Finans R1256 356 Zarządzanie ryzykiem finansowym Przykład 12.1Jak czytać notowania opcji? R
Zarz Ryz Finans R1257 12. Elementarz opcji 357 Z przyczyn, które zapewne są oczywiste, Charles zwrac
Zarz Ryz Finans R1258 358 Zarządzanie ryzykiem finansowym P Ilustracja 12.2. Wartość europejskiej op
więcej podobnych podstron