Zarz Ryz Finans R19Y8

Rozdział 19

Znaczenie zarządzania ryzykiem

Do tej pory pokazywaliśmy czytelnikowi, jak zarządza się ryzykiem cenowym na rynkach finansowych. Zanim przejdziemy do konkluzji, musimy trochę porozmawiać o tym, dlaczego firmy zarządzają tym ryzykiem. Będziemy uzasadniać nasze stanowisko, że zarządzanie ryzykiem ma dobroczynny wpływ na poszczególne firmy, na rynki instrumentów pierwotnych, a nawet na gospodarkę w skali makro.

Wpływ zarządzania ryzykiem na poszczególne firmy

Wpływ zarządzania ryzykiem na firmę może się ujawniać zarówno w jej przepływach gotówki netto, jak i w jej współczynniku beta.

Wpływ na przepływy gotówki netto

W rozdziale 4 przedstawiliśmy teoretyczne argumenty przemawiające za tym, że zarządzanie ryzykiem może zwiększyć w firmie przepływ gotówki netto.

Zarządzanie ryzykiem może powiększać wartość poprzez zmniejszenie podatków. Jeśli przeciętna efektywna stopa opodatkowania firmy rośnie wraz ze wzrostem dochodu przed opodatkowaniem, ograniczenie zmienności tego dochodu prowadzi bezpośrednio do zmniejszenia przyszłych zobowiązań podatkowych firmy.

Zarządzanie ryzykiem może powiększać wartość poprzez zmniejszanie ocze-Idwanych kosztów towarzyszących problemom finansowym. Ograniczenie zmienności przepływów gotówki zmniejsza prawdopodobieństwo, że dochód netto firmy (czyli wartość) spadnie tak dalece, by mogło to wywołać problemy finansowe, a w konsekwencji zmniejsza oczekiwane koszty kłopotów finansowych. Zakres redukcji tych kosztów zależy od dwóch oczywistych czynników: (1) praw-

Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
Zarz Ryz Finans R07 7 Rozdział 7Zastosowanie kontraktów forward do zarządzania ryzykiem cenowym 
Zarz Ryz Finans R09&2 Rozdział 9Zastosowanie kontraktów fiitures do zarządzania ryzykiem cenowym&nbs
Zarz Ryz Finans R1253 Rozdział 12Elementarz opcji W przeciwieństwie do kontraktów forward, futures i
Zarz Ryz Finans R10)0 Rozdział 10Kontrakty swapowe1 Swapy to najmłodszy instrument wśród narzędzi za
Zarz Ryz Finans R1129 Rozdziai 11Wykorzystanie swapów do zarządzania finansowym _ ryzykiem ceno
Zarz Ryz Finans R14@3 Rozdział 14Wykorzystanie opcji w zarządzaniu ryzykiem cenowym1 Firma może zdec
Zarz Ryz Finans R15C2 Rozdział 15Inżynieria „nowych” produktów _służących do zarządzania ryzykiem1_
Zarz Ryz Finans R17Q5 Rozdział 17Pomiar ryzyka odmowy zapłaty _ i zarządzanie tym ryzykiem _ Rozmiar
Zarz Ryz Finans R18V4 Rozdział 18Zarządzanie lyzykiem cenowym w portfelu instrumentów pochodnych Aby
Zarz Ryz Finans R054 154 Zarządzanie ryzykiem finansowym W wypadku towarzystw oszczędnościowo-pożyc
Zarz Ryz Finans R058 158 Zarządzanie ryzykiem finansowymOdzwierciedlenie ryzyka finansowego w spraw
Zarz Ryz Finans R050 160 Zarządzanie ryzykiem finansowym Przykład 5.1Wykorzystanie danych ze sprawo
Zarz Ryz Finans R052 162 Zarządzanie ryzykiem finansowym wykresie rozpiętości, obrazującym zmiany w
Zarz Ryz Finans R054 164 Zarządzanie ryzykiem finansowymDźwignia finansowaW wypadku firmy XYZ stosu
Zarz Ryz Finans R056 166 Zarządzanie ryzykiem finansowym spadek stóp dochodu z tych papierów w razi
Zarz Ryz Finans R058 168 Zarządzanie ryzykiem finansowym Przykład 5.3Poszukując śladów ryzyka finan
Zarz Ryz Finans R050 170 Zarządzanie ryzykiem finansowym ty i jednocześnie przeżywać kłopoty prowad
Zarz Ryz Finans R052 172 Zarządzanie ryzykiem finansowym 172 Zarządzanie ryzykiem finansowym cza, ż
Zarz Ryz Finans R054 174 Zarządzanie ryzykiem finansowym 174 Zarządzanie ryzykiem finansowym mhiJbm

więcej podobnych podstron