Inżynieria finansowa Tarcz7

Swapy 147

Ponieważ wartość nominalna kontraktu swap może się zmieniać w czasie jego obowiązywania (zależy to od potrzeb stron kontraktu) wyróżnia się trzy rodzaje kontraktów swap:

1. swap amortyzowany (amortizing swap),

2. swap ciągniony (step up swap),

3. swap opóźniony (deferred swap).

Najogólniej rzecz biorąc w swapie amortyzowanym wartość nominalna zmniejsza się według tabeli amortyzacji pożyczki, w swapie ciągnionym wartość nominalna wzrasta proporcjonalnie do wielkości środków wykorzystywanych w ramach linii kredytowej natomiast w swapie opóźnionym wymiana płatności jest zawieszona do jakiegoś momentu w przyszłości.

W praktyce zaczynają się również coraz częściej pojawiać swapy towarowe oraz opcje na cap ifloor.

9.6. Ryzyko w kontraktach swap

Ryzyko najogólniej rozumiane oznacza możliwość zrealizowania dochodu różniącego się od spodziewanego zysku. Ze względu na różne kryteria wyróżnia się wiele rodzajów ryzyka.

Istotnym elementem kontraktów swap jest ryzyko kredytowe (icredit risk). Wynika ono przede wszystkim z możliwości niedotrzymania warunków kontraktów przez którąś ze stron. Sytuacja taka może być na przykład konsekwencją tego, że jedna ze stron kontraktu znajdzie się w kłopotach finansowych i nie będzie w stanie spełnić warunków kontraktu. Taki przypadek jest zagrożeniem zarówno dla pośrednika finansowego, jaki i drugiej strony kontraktu.

Rozpatrzmy kontrakt swap, w którym występują dwie Spółki A i B oraz pośredniczący dealer swapowy. Załóżmy, że w czasie trwania kontraktu swap dealera ze spółką B kontrakt ma dla dealera wartość dodatnią, ze spółką A ujemną. Jeżeli spółka B nie dotrzyma warunków kontraktu, to dealer straci zysk osiągnięty na tym kontrakcie. Aby zabezpieczyć się przed tym ryzykiem dealer musi znaleźć trzecią stronę, która mogłaby zająć miejsce spółki B. Oczywiście dodatkowy kontrahent musiałby otrzymać od dealera kwotę równą w przybliżeniu wartości niedotrzymanego kontraktu ze spółką B.

Wynika z tego, że dealer swapowy jest narażony na ryzyko kredytowe praktycznie tylko wtedy jeżeli kontrakt swapowy ma dla niego