skanuj0002 (349)
W niniejszym przykładzie NPV można również obliczyć w inny sposób, wykorzystując fakt, że wpływy stanowią wartości annuitelowc. Można zatem wykorzystać formulę 4.6, czyli:
NPV = -4500,0
+ 4169,8 (wartość zaktualizowana annuiletu R=!100, dla n = 5, i = 10% - P = 11(H) x 3,7907)
+ 620,9 (zdyskontowana wartość końcowa)
290,7
Wskaźnik PI daje taką samą odpowiedź, jak NPV na pytanie, czy przedsięwzięcie zaakceptować czy odrzucić, gdyż jeśli NPV > 0, wówczas
PI > 1 i odwrotnie. W przypadku jednak, kiedy porównywane są przedsięwzięcia wzajemnie wykluczające się, NPV oraz. PI mogą dać odmienne
wyniki. Bierze się to stąd, że NPV ocenia przedsięwzięcie w wielkości bez
względnej, a PI relatywnej. Skala przedsięwzięcia ma więc wpływ na wynik, czego nic uwzględnia wskaźnik Pi. Problem ten ilustruje zestawienie:
PV
Nakłady inicjujące
Vl
Przedsięwzięcie
A
48 000 12 000 4
Przedsięwzięcie
B
90 000 30 (X)0 3
Przedsięwzięcie A ma wyższy wskaźnik PI, natomiast B generuje większą NPV. Ponieważ przedsiębiorstwo jest z reguły bardziej zainteresowane maksymalizacją absolutnej wartości bieżącej netto niż relatywnego wskaźnika zyskowności, preferuje przedsięwzięcie B. A zatem w ocenie przedsięwzięć wzajemnie wykluczających się i różniących się znacznie skalą lepiej jest stosować metodę NPV. Wskaźnik Pi jest wykorzystywany w szczególności w tzw. racjonowaniu kapitału, co przedstawiono w rozdziale 6.
5.3. Metoda wewnętrznej stopy zwrotu (IRR - internal ratę of return)
Wewnętrzna stopa zwrotu, podobnie jak NPV umożliwia dokonanie oceny przedsięwzięcia na podstawie strumienia przepływów pieniężnych.
Wewnętrzną stopę zwrotu określa się jako stopę dyskontową, przy której yyartość bieżąca strumienia wpływów wyrównuje się z nakładami inicjującymi lub też jako stopę dyskontową, przy której NPY = 0, czyli:
lul)
\c ~ nCL^^xx2-dU^ ituc^ąte CPt ~ P^^JMujlU baa.O.<jG łUMo ic koUt\>vM^ lc^^v n ^tfUtaWu, fiai
2---_!_ = |0 L )'Udacie/kj ifiuuuufatyj1ffi*i
(1 + IRR )1
c Fi
*° + 2 ~ —- = 0 = NPV
,„, (1 + IRR)1
gdzie:
IRR - wewnętrzna stopa zwrotu.
Sposób obliczania IRR uzależniony jest od rodzaju strumienia wpływów. Jeśli wpływ z przedsięwzięcia jest jednorazowy, tzn. kiedy:
CF,
= 0
“ Io +
(1 + IRR)1
(5.4)
czvli:
(I + IRR)1 = -
CF,
skąd:_ .
IRR =
CF,
i
(5.5)
Znak minus oznacza tu, że Io jest wypływem W szczególnym przypadku, kiedy t = 1:
C F i
IRR =
(5.6)
Przykład:
Jeśli kwota 50 min została zainwestowana w zakup akcji, które sprzedano po 4 latach za 68,025 min, wówczas IRR wnosi:
Obliczając w tym przypadku IRR, można skorzystać z formuły 4.1, tj. oprocentowania składanego, czyli:
Wyszukiwarka
Podobne podstrony:
CCF20100308 006 Czas efektywny można również obliczyć za pomocą iloczynu czasu nominalnego i wskaźni
P1050678 4. ELEKTROGRAWIMETRIA. ELEKTROGRAFIA I KULOMETRIA 274 Natężenie prądu można również obliczy
DSC01819 (2) jl» cUcey- Pr, JJr_i i d~ (8.162) Wysokość wypełnienia skruhera można również oblicza
109 Znajomość funkcji niezawodności pozwala również na Inny sposób obliczenia oczekiwanej trwałości
6.3.2.2. Wstawianie do slajdu obrazu zapisanego w pliku na dysku. Do prezentacji można również wstaw
Nadolski3 rów. Jednakże nawet kopiując zagraniczne przykłady, nie można było przedstawić księcia w
Czy pole rombu, tak jak i równoległoboku można obliczyć dwoma sposobami ( wykorzystując wysokoś
str222 01 djvu NAUKA teleskopu, można się było w ten sposób przynajmniej przekonać, że wszystkie te
10067 100 Czas <1 można wyliczyć także w inny sposób z równania: a(*i) = 2*R + 2*t = 2x(R + r) =
CCF20090523 023 tif KARL R. ROPPER być odkrywane — że można je odnaleźć. A zwłaszcza chcę rozważyć f
45 (258) Rzuty siły na osie prostokątnego układu współrzędnych można określić Jeszcze w inny sposób.
40156 skanuj0014 (243) 5.2. Międzynarodowe konwencje o zasięgu światowym 165 ■ ochrona tradycyjnych
CCF20090120 073 ści kinowej. Jak można by tego dokonać? Chcemy przedstawić fakt, że stan posiadania
więcej podobnych podstron