rozdział (34)
zarządzania ryzykiem ■ 323
Kowariancja stóp zwrotu
VV sytuacji, gdy dysponuje się danymi historycznymi, kowariancję można obliczyć za pomocą, wzoru:
S'. < - /?, X )
Arovł» = —---
n — 1
gdzie:
RH — stopa zwrotu z akcji pierwszej w okresie t,
R, —oczekiwana stopa zwrotu z akcji pierwszej,
Ra — stopa zwrotu z akcji drugiej w okresie t,
R, — oczekiwana stopa zwrotu z akcji drugiej, n — liczba okresów, z których pochodzą dane.
Znak kowariancji informuje inwestora o kierunku zależności pomiędzy stopami zwrotu dwóch akcji. Jeśli w okresach, w których stopa zwrotu z jednej akcji jest wyższa od wartości oczekiwanej, a stopa zwrotu z drugiej akcji jest niższa od wartości oczekiwanej, wówczas współczynnik kowariancji osiąga wartości ujemne. Natomiast w przypadku, gdy stopy zwrotu z obu akcji zmieniają się w tym samym kierunku, współczynnik kowariancji jest dodatni.
Współczynnik kowariancji nie dostarcza informacji o sile zależności pomiędzy stopami zwrotu z poszczególnych papierów wartościowych. W celu określenia siły zależności pomiędzy stopami zwrotu z różnych akcji należy się posłużyć współczynnikiem korelacji.
Korelacja stóp zwrotu
Korelacja określa zarówno kierunek, jak i siłę zależności pomiędzy dwiema zmiennymi (w tym przypadku stopami zwrotu z akcji). Współczynnik ten przyjmuje wartości z przedziału <—1; 1 >, przy czym korelacja równa 1 oznacza akcje, których ceny zmieniają się w takim samym stopniu i w tym samym kierunku, natomiast korelacja równa —1 charakteryzuje akcje, które zachowują się całkowicie przeciwnie.
O sile tej zależności informuje wartość bezwzględna tego współczynnika, a korelację oblicza się według wzoru:
Pu
kotv(l , 2) O , XO 2
Funkcjonowanie tego miernika przedstawiono na podstawie przykładu opartego na hipotetycznych danych liczbowych.
Wyszukiwarka
Podobne podstrony:
rozdział (34) zarządzania ryzykiem ■ 323 Kowariancja stóp zwrotu VV sytuacji, gdy dysponuje si
11735 rozdział (34) zarządzania ryzykiem ■ 323 Kowariancja stóp zwrotu VV sytuacji, gdy dyspon
1. Dodatnia kowariancja stóp zwrotu akcji A i B mówi o tym, ta: a/stopy zwrotu z a
Zarz Ryz Finans R056 166 Zarządzanie ryzykiem finansowym spadek stóp dochodu z tych papierów w razi
Zarz Ryz Finans R17S2 532 Zarządzanie ryzykiem finansowym 3. Zmienność stóp procen
Zarz Ryz Finans R19Y8 Rozdział 19Znaczenie zarządzania ryzykiem Do tej pory pokazywaliśmy czytelniko
77670 ZPI1 Album Gru pa Nazwisko 0 kowariancji stóp zwrotu z akcji można powiedzieć: a należy do
Rozdział 15 ZARZĄDZANIE RYZYKIEM BANKOWYM .................................. 251 15.1.
Zarz Ryz Finans R08 4 254 Zarządzanie ryzykiem finansowym futures. W takim wypadku cena futures pocz
Zarz Ryz Finans R09&6 266 Zarządzanie ryzykiem finansowym Przypuśćmy, że obecnie trzymiesięczna stop
Zarz Ryz Finans R15H2 482 Zarządzanie ryzykiem finansowym cję ryzyka, ale również zwiększyło problem
Zarz Ryz Finans R18W1 18. Zarządzanie ryzykiem cenowym w portfelu instrumentów pochodnych 571 podcza
więcej podobnych podstron