267

34 Co to jest wartość dla akcjonariuszy?

Oto ogólne zagadnienia, które mają wpływ na konsultantów i programy umożliwiające spółkom wprowadzenie zmian. Przedsiębiorstwa mogą zrezygnować z programów SHV, jeśli zaistnieje odczucie, że prowadzą one donikąd, i jeśli odgórne poparcie nie jest wystarczające do zapewnienia odpowiedniej współpracy na pozostałych poziomach. Programy SHV działają lepiej wówczas, gdy udaje się przekonać szerszy krąg kierownictwa i personelu, że są one konieczne i że przyniosą pewne korzyści wykraczające daleko poza redukcję zatrudnienia. A nawet, by zakończyć się sukcesem, programy te niejednokrotnie muszą zainspirować ożywioną debatę na temat kierunku rozwoju firmy i sposobów wyznaczenia jej możliwych do osiągnięcia celów, które zwiększą wartość dla akcjonariuszy.

Podsumowanie

Niniejszy rozdział stanowi krótki przegląd historycznego kontekstu pojęcia „wartość”. Czerpiąc z rozwoju metodologii wartości dla klienta w biznesie, teorie SHV wyrosły z prac akademickich nad kosztem kapitału. U podstaw wszystkich tych teorii leży przekonanie, że spółki muszą wytworzyć pewien poziom zwrotu uzasadniający wykorzystanie kapitału, który zaangażowały w swych przedsiębiorstwach. W rezultacie przekonanie to jest stwierdzeniem jednego z podstawowych faktów kapitalizmu - że akcjonariusze muszą zostać wynagrodzeni za to, że w dany podmiot zainwestowali.

Rozdział zamyka określenie okoliczności, w jakich spółki próbują wdrożyć programy SHV w praktyce.

Rozdział 3

Ile kosztuje twój kapitał?

Wydaje się to takie proste, a jednak jest to chyba ten aspekt działalności gospodarczej, który najczęściej zostaje przeoczony. Wszystkie przedsiębiorstwa mianowicie potrzebują kapitału, a tego nie dostaje się za darmo.

Choć kapitał występuje w kilku formach - jako kapitał akcyjny lub obcy -tu zajmujemy się przede wszystkim kapitałem akcjonariuszy, jako że jest to najpowszechniejsza forma finansowania spółek. Gdy stwierdzamy, że kapitał nie jest dobrem darmowym, chodzi nam o to, że jeśli nie zostanie odpowiednio opłacony, przeniesie się na te obszary, gdzie będzie mógł wypracować godziwą stopę zwrotu - odpowiednik tego, co nazywa się niekiedy kosztem alternatywnym, czyli kosztem utraconych korzyści (termin ten wprowadziliśmy w rozdziale 1).

Tak więc niniejszy rozdział w całości poświęcony jest sposobom orientowania się, ile faktycznie kosztuje kapitał akcyjny i obcy spółki. Obliczenia te mają dwie strony. Dostarczyciele kapitału oczekują maksymalnej stopy zwrotu ważonego ryzykiem jako wynagrodzenia za udostępnienie swoich pienię, dzy, natomiast konsumenci kapitału muszą dopilnować, aby jego dostawcy otrzymali minimalną stopę zwrotu równą tej, jaką mogliby uzyskać gdzie indziej (oczywiście, jeśli spółka może wypracować wyższą stopę zwrotu, tym lepiej). Później włączymy koszt kapitału w ogólny model SHV i wprowadzimy pojęcie czynników kształtujących wartość dla akcjonariuszy.

Progowe stopy zwrotu

Koszt kapitału to niezmiernie ważne pojęcie, a dla niniejszej książki - zasadnicze. Z grubsza rzecz biorąc, ilustruje to sytuacja opisana przez pana Mi-cawbera w Dickensowskim Dawidzie Copperfieldzie: „Roczny dochód dwadzieścia funtów, roczne wydatki dziewiętnaście czy dziewiętnaście i pół, rezultat:

Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
271 (2) 42 Co to jest wartość dla akcjonariuszy? średnią arytmetyczną nadwyżkowych zwrotów z kapitai
44 Co to jest wartość dla akcjonariuszy? przy niewątpliwym prymacie Wielkiej Brytanii pod tym względ
273 (2) 46 Co to jest wartość dla akcjonariuszy? najmniej pokryć koszt tego kapitału. Sposób, w jaki
48 Co to jest wartość dla akcjonariuszy? o współczynnik beta ceny akcji tej spółki - w tym wypadku 0
271 (2) 42 Co to jest wartość dla akcjonariuszy? średnią arytmetyczną nadwyżkowych zwrotów z kapitał
36 Co to jest wartość dla akcjonariuszy? szczęście. Roczny dochód dwadzieścia funtów, a roczne wydat
r J Co to jest wartość dla akcjonariuszy? dy wzrost współczynnika 6 o jedną jednostkę. Choć dowodził
269 (2) 38 Co to jest wartość dlo akcjonariuszy? w porównaniach obligacjami o odpowiednim terminie z
skanuj0198 34 1. Co to jest strategia i zarządzanie strategiczne cje w sferze warunków prowadzenia b
img059 (2) 34. Co to jest dojrzewanie powinowactwa przeciwciał, w jaki narządzie ma miejsce? 35. Wyj
P1020197 34. Co to jest /męczenie i jakie są jego rodzaje? przejściowy stan naruszonej równowagi fun
Ekonomia i życie społeczne ■    Co to jest ekonomia? Dla socjologia: *
13. Co to jest wartość znormalizowana? Odpowiednia wartość/parametr podawana w odpowiedniej
42.    Co to jest INSPIRE. Tematy danych przestrzennych INSPIRE. 43.   &nbs
egz strona 26 Co to jest asercja? 27 podaj trzy przykłady abstrakcyjnego Typu Danych. 2g Na czym po
4.    co to jest sonda luminescencyjna + w jakim celu sie ja stosuje 5. zadanie oblic

więcej podobnych podstron