DSC00199 (15)

h 1
\|1	2	Sprzedaż innych akcji, udziałów i papierów wartościowych (W tym również przeznaczonych do obrotu)
VI	.	Udziełone/Zwrócone pożyczki 1 §
L	1.	Udzielone pożyczki	jSgT'-
	2.	Zwrócone pożyczki
VII		Otrzymane/Zwrócone dywidendy
	1.	Otrzymane dywidendy
	2.	Zwrócone dywidendy	lagis
VIII.		OtrzymanelZwrócone odsetki
	1.	Otrzymane odsetki
	2.	1 Zwrócone odsetki
IX.		Pozostałe pozycje	\|\|Hj
X		Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej	\|\|Hj
11c.		Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej
1.		Zaciągnięcie/Spłata długoterminowych kredytów bankowych	0 1
	1.	Zaciągnięcie długoterminowych kredytów bankowych	“T
	z.	Spłata długoterminowych kredytów bankowych	0 i
II.		Zaciagnięcie/Spłata długoterminowych pożyczek, emisja/wykup obligacji lub innych papierów wartościowych	0
	i jj	Zaciągnięcie długoterminowych pożyczek, emisja/wykup obligacji lub innych papierów wartościowych	0
	z	Spłata długoterminowych pożyczek, emisja/wykup obligacji lub innych papierów wartościowych	0
III.		Zaciagnięcie/Spłata krótkoterminowych kredytów bankowych	assoi
	1.	Zaciągnięcie krótkoterminowych kredytów bankowych	315.000 .
	i	Splata krótkoterminowych kredytów bankowych	0
IV.		Zaciagnięcie/Spłata krótkoterminowych pożyczek, emisja/wykup obligacji lub innych papierów wartościowych	0 I
	1.	Zaciągnięcie krótkoterminowych pożyczek, emisja/wykup obligacji lub innych papierów wartościowych	0
	1	Splata krótkoterminowych pożyczek, emisja/wykup obligacji lub Innych papierów wartościowych	0
V.		Płatności dywidend 1 innych wypłat na rzecz właścicieli	(414.300)
VI.		Płatności zobowiązali z tytułu umów leasingu finansowego	0
VII.		Wpływy z emisji akcji i udziałów własnych oraz dopłat do kapitału	32.106__\|
VIII.		Zapłacone/Zwrócone odsetki	(95.7001 1
	1.	Zapłacone odsetki	(95.700) \| 0 (2U%j
	2.	Zwrócone odsetki
IX.		Pozostałe pozycje
X.		Środki pieniężne netto z działalności finansowej	(1M.0171
1		Zmiana stanu środków pieniężnych netto (A+/-B+/-C) \|	1.049.237 jsiJOL-
I		Środki pieniężne na początek roku obrotowego	1.049.237 jsiJOL-
		Środki pieniężne na koniec roku obrotowego (D+E)

przypadek 3

przypadek trzeci charakteryzuje się dodatnimi strumieniami przepły-M pieniężnych netto z działalności operacyjnej i inwestycyjnej jflietnnymi I z działalności finansowej.

Jako przykład wybrana została duża firma handlowa, hurtownia mate-jgH budowlanych. Zrealizowany zysk netto jest wysoki, ale prawie półtora raza wyższe są przepływy pieniężne netto generowane przez dzia-j^iość operacyjną. Analizując korekty wyniku widzimy, że w sposób „uczący wpływają nań:

! korekty „oczyszczające" działalność operacyjną z odsetek i dywidend do wykazania w działalności inwestycyjnej i finansowej (- 168.496 zł.);

■ spadek stanu zobowiązań (- 126.823 zł.);

.wynik na sprzedaży i likwidacji składników działalności inwestycyjnej | J64.900), w której to pozycji ważącą wartość stanowią korekty wyniku o:

1) darowizny niepieniężne otrzymane,

2) zysk na sprzedaży rzeczowych składników majątku trwałego

Jak jednak widać wyraźnie, wszystkie wymienione korekty działają R wynik memoriałowy in minus. Jak więc się stało, że wynik kasowy jest I jucznie wyższy od memoriałowego?

Odpowiedź na to pytanie znajdzie czytelni w pozycji A.II.14. działalności operacyjnej, czyli w znanej nam dobrze pozycji „pozostałe”.

Figuruje tam kwota +695.013 zł. jest po pierwsze wartością dużą, po drogie natomiast w większości stanowi „pasówkę”. Czytelnik z pewnością i lądzie się zastanawiał, dlaczego Autorka tak wielu różnych publikacji o„cash flow” zostawiła w sprawozdaniu pasówkę. Otóż odpowiedź jest I prosta: specjalnie! Widzicie teraz doskonale, jak nieufny stosunek do cash flow spowodowany został przez fakt, że się on nie zgadza. Nie wiemy I takim razie, czy podstawowe relacje pomiędzy poszczególnymi strumieniami i pozycjami są przedstawione na tyle rzetelnie, że oddają wiernie rzeczywiste zależności.

I Mimo wielu głosów, w mniej czy bardziej delikatny sposób akceptu-feóh „pasówkę” w pozycji „pozostałe” działalności operacyjnej należy ! twierdzić, że mimo małej jej wartości może ona zachwiać naszą wiarą »prawidłowość wyciąganych na podstawie cash flow wniosków o firmie. Nawet jeśli pasówka wynosi np. + 4 złote, nigdy nie wiemy, czy tlaśnie tyle wynosi nasz błąd w „cash flow”. A może popełniliśmy kilka

115