8299308182
730 Sabina Nowak, Joanna Olbryś
Wymienione przedziały czasowe ustalono na podstawie wyników pracy Olbryś i Majewskiej (2014a). Autorki dokonały statystycznej identyfikacji okresu ostatniego kryzysu finansowego na giełdzie warszawskiej na podstawie procedury Pagana-Sossounova (2003), służącej diagnozowaniu stanów tynku (market States). Długości podokresów przed i po kryzysie zostały dopasowane do długości okresu kryzysu, w celu uzyskania porównywalności wyników. Liczebność całej próby statystycznej wyniosła 2502 dzienne stopy zwrotu, natomiast każdy z podokresów zawierał po 436 danych dziennych.
Zgodnie z konspektem czynności badawczych, w pierwszej kolejności zbadano stacjo-narność szeregów dziennych logarytmicznych stóp zwrotu spółek. Wyniki testu ADF-GLS potwierdziły stacjonarność szeregów czasowych logarytmicznych stóp zwrotu wszystkich badanych spółek (53) w całym badanym okresie (2502 obserwacje), jak i w każdym z wyróżnionych podokresów (436 obserwacji) na poziomie istotności 0,10.
Po stwierdzeniu stacjonarności analizowanych procesów dokonano testowania hipotezy zerowej (2) na podstawie istotności znormalizowanych współczynników autokorelacji cząstkowej (4) dla k = 1, za pomocą testu Andersona (5). Tabela 1 przedstawia wyniki testowania istotności statystycznej wartości funkcji PACF szeregów spółek z grup BIG, MEDIUM oraz SMALL.
W pracy z 1985 roku Perry oszacował autokorelacje rzędu pierwszego dziennych stóp zwrotu 60 spółek: 30 dużych spółek z indeksu giełdy nowojorskiej NYSĘ (grupa LARGE) oraz 30 małych spółek z indeksu giełdy amerykańskiej AMEX (grupa SMALL), wykorzystując próbę o liczebności 4640 danych dla każdej spółki i otrzymując niemal modelowe wyniki. W grupie LARGE aż 93% spółek (28 z 30) wykazało istotnie dodatnią autokorelację rzędu pierwszego szeregów dziennych stóp zwrotu, natomiast w grupie SMALL w przypadku 40% spółek (12 z 30) stwierdzona została istotnie ujemna autokorelacja. Wyniki otrzymane na giełdzie warszawskiej nie są tak jednoznaczne (tabele 1-2).
W grupie BIG w całym analizowanym okresie (2502 obserwacje) 44,4% spółek (12 z 27) wykazało istotnie dodatnią autokorelację rzędu pierwszego dziennych logarytmicznych stóp zwrotu. Jeszcze mniejszy udział procentowy takich spółek odnotowano w przypadku zawężenia próby do 436 obserwacji dziennych (odpowiednio 25,93,14,81 i 11,11% w okresie przed kryzysem, kryzys, po kryzysie). Nieco inne wyniki otrzymano w grupie SMALL. W całym okresie 2005-2014. 75% spółek (6 z 8) wykazało istotnie ujemną autokorelację rzędu pierwszego stóp zwrotu. Niższy odsetek uzyskano w podokresach: 0% przed kryzysem (dla wszystkich spółek z grupy SMALL wykazano wówczas brak istotnej autokorelacji stóp zwrotu rzędu pierwszego), 25% podczas kryzysu i 62,5% po kryzysie.
Podsumowując, w przypadku grup BIG i MEDIUM, największy odsetek spółek w wyróżnionych podokresach P2-P4 wykazał brak istotnej autokorelacji logarytmicznych stóp zwrotu rzędu pierwszego. Dla spółek z grupy SMALL wynik taki otrzymano dla podokresów P2 i P3 Natomiast wyniki otrzymane dla całego badanego okresu P, nie dają podstaw
Wyszukiwarka
Podobne podstrony:
732 Sabina Nowak, Joanna Olbryś Tabela 2 Procentowy udział spółek wykazujących dany rodzaj autokorel
734 Sabina Nowak, Joanna Olbryś Schwartz R., Whitcomb D. (1977), The time-variance rełationship: Evi
722 Sabina Nowak, Joanna Olbryś prawidłowości empirycznych, uważanych za konsekwencje w ystępowania
724 Sabina Nowak, Joanna Olbryś Dotychczasowe wyniki badań empirycznych potwierdziły występowanie na
726 Sabina Nowak, Joanna Olbryś 1.2. Rozpiętość cen sprzedaż/kupno jako jedna z
728 Sabina Nowak, Joanna Olbryś w skończonych próbach zbyt często prowadzi do nieodrzucenia hipotezy
prawa autorskie egzam 1 Proszę scharakteryzować i wymienić autorskie prawa osobiste. 2.
( "IV 4. Ocena sianu zdrowotnego wymienia na podstawie wyników testu Whitcside*a Spośród znanyc
82 Agnieszka Grzelczak Wartości czasowe ruchów ustalono na podstawie analizy filmu w konkretnych war
img018 4 44 l. Estymacja przedziałowa parametrów 1.43. Na podstawie danych liczbow
28 Joanna Sobolewska, Jacek Rożnowski, Teresa Fortuna Na podstawie siedmiu powtórzeń analizy margary
img003 (94) *9* Wstęp W niemal każdym opracowaniu zmierzającym, w odpowiednim przedziale czasowym, d
img092 92 tzw. zwielokrotnienia czasowego. Zwielokrotnienie czasowe polega na tym, źe w wolnych prze
więcej podobnych podstron