8299308322

Austriacy - podobnie jak wszyscy inni ekonomiści - zgadzają się, że ekspansywna polityka monetarna zmierza do obniżenia stóp procentowych (na pewno realnych, a zazwyczaj również nominalnych) w krótkim okresie. [46] Bezdyskusyjnym jest, że wysokość stóp wpływa na zyskowność różnych inwestycji; jak podkreślają austriacy, przy niższej stopie więcej okrężnych [round-about] inwestycji będzie zyskownych. Projekty ze zwrotami w dalszej przyszłości mogły mieć ujemną wartość bieżącą netto; obniżmy stopy i możliwe, że wartość bieżąca netto (NPV) stanie się dodatnia. Teoria kapitału Bohm-Bawerka - skupiająca się na międzyokresowej koordynacji licznych stadiów produkcji - skłania austriaków do szczególnej czułości, iż niższe stopy procentowe stymulują okrężne projekty. Ale współcześni neoklasycy również zgodziliby się, że niższe stopy zmieniają kalkulacje NPV na korzyść inwestycji ze zwrotami w dalszej przyszłości. [47]

Zatem zgodziliśmy się, że (a) ekspansywna polityka monetarna redukuje stopy procentowe i że (b) niższe stopy stymulują inwestycje okrężnych projektów. Gdzie zatem pojawia się spór? Sprzeciwiam się twierdzeniu, że sztucznie stymulowane inwestycje mają tendencję do okazywania się nieudanymi. Załóżmy, że ponieważ bank centralny nie może powodować inflacji w nieskończoność, w pewnym momencie pojawia się konieczność podniesienia stóp do naturalnego poziomu, który pokazuje wcześniej ukrytą niezyskowność sztucznie stymulowanych inwestycji. Wątpliwość jest prosta: zakładając że stopy są na sztucznym i niemożliwym do utrzymania niskim poziomie, dlaczego jakikolwiek biznesmen oparłby swoje kalkulacje na założeniu, że niskie stopy trwać będą w nieskończoność? Przeciwnie, w rzeczywistości przedsiębiorcy zdaliby sobie sprawę, że stopy procentowe są na tak niskim poziomie jedynie tymczasowo i wzięliby to pod uwagę.

W skrócie, austriacy zakładają, że przedsiębiorcy mają dziwnie irracjonalne oczekiwania. Rothbard stwierdza to całkiem wprost: “Przedsiębiorcy są przygotowywani do przewidywania zmian i unikania błędów. Potrafią przetrwać nieregularne fluktuacje i z pewnością powinni też poradzić sobie z konsekwencjami napływu złota, które są - mniej więcej - przewidywalne. Nie mogliby jednak przewidzieć rezultatów ekspansji kredytowej, gdyż zakłóca ona ich wszystkie przyzwyczajenia, zaburza stopy procentowe i kalkulacje kapitału". [48] Wszędzie indziej informuje nas, że: “skuteczni przedsiębiorcy to dokładnie ci, którzy są najbardziej zdolni do poprawnego przewidywania i wydawania dobrych sądów w analizie warunków rynkowych. Mając ten warunek na uwadze absurdem jest sugerować, że cala masa przedsiębiorców popełni takie błędy, jeśli obiektywne zdarzenia na rynku nie byty zakłócane przez znaczny okres czasu. Takie zakłócenia spowodują błędne odczytanie obiektywnych >sygnałów< rynkowych i wprowadzą w błąd rzeszę przedsiębiorców."

Dlaczego Rothbard uważa, że biznesmeni sątak niekompetentni w przewidywaniu polityki rządu? Przyznaje im przedsiębiorczą wnikliwość w analizowaniu wszelkich efektów spowodowanych przez rynek, ale w dziwny sposób uznaje ich za niezdolnych do przewidzenia polityki rządu, czy nawet do przezwyciężenia prostej księgowej iluzji spowodowanej inflacją i def lacją. Nawet jeśli prości biznesmeni posługują się - w całkowicie mechaniczny sposób - bieżącą stopą procentową, dlaczego arbitraż specjalistów rynku kredytowego, którzy narzucają długoterminową stopę procentową, nie będzie rozsądną prognozą obecnej polityki? Problem ten sugeruje, że przedsiębiorcy po prostu spoglądają na obecną stopę procentową, obliczają NPV i z powodu sztucznie niskich stóp (które nie mogą trwać w nieskończoność) uruchamiają liczne błędne inwestycje. Ale dlaczego nie mogliby używać długoterminowych stóp rynku kredytowego do prognozowania zyskowności, zamiast głupio patrzeć na stopy krótkoterminowe? W szczególności w gospodarkach interwencjonistycznych naturalna selekcja usunęłaby tak ograniczonych biznesmenów. Co więcej, nawet jeśli większość ludzi biznesu nie rozumie, że niskie stopy sąjedynie tymczasowe, długoterminowa stopa procentowa wciąż będzie dobrą prognozą, tak długo jak profesjonalni spekulanci nie popełnią takiego samego błędu.

Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
Obrazq4 404 WSPOMAGANIE MOTYWACJI DO UCZENIA SIĘ że ich własne wysiłki zmierząjące do osiągnięcia ce
W związku z powyższym Zarządzanie podobnie jak i inne dyscypliny naukowe posługuje się różnorodnymi
P1090075 usuwa śmierć poza obszar świadomości podobnie jak cmentarze, które usu- I wa się poza obsza
Maszyny synchroniczne podobnie jak maszyny prądu stałego składają się z twornika i wzbudzenia (czase
9 (882) 204 Zofia Kawczyńska-Butrym ślić, że pytania te, podobnie jak pytania o etiologię chorób, st
DSC02807 weku. Człowiek został władcą świata i. podobnie jak Bóg, włada kosmosem. .Rozwijając się w
120 A. Gaschi-Uciecha Zarządzanie ryzykiem, podobnie jak ryzyko, jako pojęcie doczekało się wielu
all27 129 łam, ale ona rzekła, że jestem taka sama jak wszyscy inni, i że I błąd, że tacy ludzie ja
120 A. Gaschi-Uciecha Zarządzanie ryzykiem, podobnie jak ryzyko, jako pojęcie doczekało się wielu
Kwiryna ZIEMBAProjekt komparatystyki wewnętrznej Podobnie jak inne neofilologie, polonistyka rodziła
all27 129 łam, ale ona rzekła, że jestem taka sama jak wszyscy inni, i że I błąd, że tacy ludzie ja
JAK WYCHOWAĆ CEZARA Podobnie jak wszyscy Romanowowie, Sasza uwielbiał szyk gwardii, lśnienie kirysów
psychologia religii3 35 ność. Holi religijnych, podobnie jak i innych roli społecznych, trzeba się
50816 s che 1 -w nazw&ch soli kompleksowych podobnie jak soli prostych najpierw wymienia się an
g4 bmp E. Andrzejewska-Gole, L. Świątek Zwalczanie - podobnie, jak w przypadku pchły psiej, usuwa s
CV6 Rozdział 11 ............... .1■«.,•••.,JAK POMÓC DZIECKU, KTÓRE ZGADZA SIĘ WSPÓŁPRACOWAĆ W

więcej podobnych podstron