Finanse p stwa Wypych64 365

Finanse p stwa Wypych64 365



Ocena finansowa przedsięwzięć rozwojowycn

3. Metody oceny finansowej inwestycji rzeczowych

W badaniu opłacalności przedsięwzięć rozwojowych o charakterze rzeczowym wykorzystuje się szereg metod oceny finansowej zwanych także technikami budżetowania inwestycyjnego. Najważniejsze z nich to:

1)    okres zwrotu (Payback Period - PP),

2)    zwrot z inwestycji (.Return On Investment. - ROI),

3)    wartość zaktualizowana netto (Net Present Value - NPV),

4)    wewnętrzna stopa zwrotu (Internat Ratę Of Return - IRR, Di-scounted Cash Flow).

5)    wskaźnik rentowności (Profitability Index),

3.1. Okres zwrotu zainwestowanego kapitału

Okres zwrotu PP jest kryterium uwzględnianym w podejmowaniu decyzji o pozyskaniu zwrotu finansowego równego wielkości nakładów kapitałowych. Okres zwrotu określa odcinki czasu, w których wolne środki (nadwyżki) finansowe generowane dzięki projektowi powinny pokryć początkowe nakłady inwestycyjne. Nadwyżki te obejmują zysk netto i amortyzację, a obliczane są dla kolejnych lat funkcjonowania przedsięwzięcia. Posługując się kryterium okresu zwrotu, przedsiębiorstwo dąży do jego minimalizacji. Oznacza to minimalizację czasu, w którym zaangażowany jest zainwestowany kapitał. Wyższą efektywność projektu, którego okres zwrotu jest krótszy, uzasadnia się tym, że wcześniej odzyskuje się nakłady, które następnie można    zainwestować.

Okres zwrotu wyraża się zwykle w latach lub miesiącach, co zobrazuje poniższa formuła:

PP = ^~

CF

gdzie:

C0 - początkowe nakłady (środki zainwestowane),

CFn - okresowe przepływy pieniężne.

Okres zwrotu oblicza się więc jako iloraz początkowych nakładów i okresowych (rocznych, kwartalnych lub miesięcznych) nadwyżek finansowych. Jeśli w poszczególnych okresach nadwyżki finansowe nie są jednakowe, to powyższy wzór nie może zostać zastosowany. Należy wtedy kwotę zainwestowanych środków porównać do skumulowanych przepływów pieniężnych. Rok, w którym nakłady poniesione zostaną zrównoważone przez te nadwyżki, będzie zamykał okres, w którym nastąpi zwrot początkowych nakładów. Sytuację taką ilustruje poniższy przykład.

Przykład 1

Firma rozważa dwa projekty inwestycyjne: projekt A i projekt B. Należy wybrać projekt A lub projekt B, ponieważ projekty wzajemnie wykluczają się. Każdy z projektów wymaga tych samych nakładów kapitałowych l = 30 000 zł, lecz generuje różne wartości przepływów pieniężnych (cashflow) w kolejnych latach.

Obliczenie okresu zwrotu wymaga ustalenia ilości lat, w których nastąpi zwrot początkowego nakładu z wolnych środków finansowych generowanych przez projekt A i projekt B.

Rok

Projekt A

Projekt B

cash flow

cash flow

0

-30 000

-30 000

1

20 000

10 000

2

10 000

10 000

3

10 000

10 000

4

10 000

20 000

Okres zwrotu:

2 lata

31ata

Projekt A zwróci o rok wcześniej poniesione początkowe nakłady w porównaniu z projektem B. Posługując się kryterium okresu zwrotu projekt A należy uznać za korzystniejszy.

Zalety i wady metody okresu zwrotu nakładów w ocenie przedsięwzięć inwestycyjnych przesądzają o zaliczeniu jej do prostych metod oceny finansowej, a więc zarówno o jej wykorzystaniu, jak i o konieczności uzupełnienia innymi metodami. Okres zwrotu nakładów jest najszerzej stosowaną metodą. Główną jego zaletą jest prostota i szybkość obliczeń. Metoda okresu zwrotu pozwala na wybór takiego wariantu, który umożliwia najszybsze odzyskanie początkowych nakładów. Należy jednak zauważyć, że okres zwrotu nie uwzględnia całego okresu funkcjonowania przedsięwzięcia, a więc nie obejmuje nadwyżek finansowych wykraczających poza okres zwrotu. Można przyjąć, że w ten sposób zmniejsza niepewność przyszłego cashflow.

365


Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
1382794f29930970657328518206 n 94____Ocena efektywności projektów iiweslnyjttych_3.5. Metody oceny
Finanse p stwa Wypych64 365 Ocena finansowa przedsięwzięć rozwójowycn3. Metody oceny finansowej inwe
Finanse p stwa Wypych66 367 ucenn rmansown przedsięwzięć rozwojowych Szybki zwrot początkowych nakła
Finanse p stwa Wypych74 375 Ocena finansowa przedsięwzięć rozwojowych dla stopy procentowej z przedz
Finanse p stwa Wypych78 379 Ocena finansowa przedsięwzięć rozwojowych wzrostu wartości firmy. Wartoś
Finanse p stwa Wypych82 383 Ocena finansowa przedsięwzięć rozwojowycn wtórnym. Pierwotny rynek papie
Finanse p stwa Wypych84 385 Ocena finansowa przedsięwzięć rozwojowych PVIFAk:Ą2,nm?, — 2,4018 ^-.2^-
Finanse p stwa Wypych88 289 Ocena finansowa przedsięwzięć rozwojowych lub używając oznaczeń stosowan
Finanse p stwa Wypych90 391 Ocena finansowa przedsięwzięć rozwojowych W praktyce najczęściej wykorzy
Finanse p stwa Wypych60 361 Ocena finansowa przedsięwzięć rozwojowycn wyrn i inwestowaniem finansowy
Finanse p stwa Wypych84 385 Ocena finansowa przedsięwzięć rozwojowych PVIFAk=u,n=3 = 2,4018 PVIFkm ]
Finanse p stwa Wypych4 185 Ocena sytuacji majątkowej i finansowej przedsiębiorstwa stwa i świadczy
Finanse p stwa Wypych6 187 Ocena sytuacji majątkowej i finansowej przedsiębiorstwa pasywów. Wskaźni
Finanse p stwa Wypych0 191 Ocena sytuacji majątkowej i finansowej przedsiębiorstwa nictwem amortyza

więcej podobnych podstron